Chociaż złoty zanotował we wrześniu kolejne wzrosty, to skala umocnienia polskiej waluty była stosunkowo niewielka. Złoty zyskał istotnie tylko w relacji do koszyków krajów EME i CEE.
We wrześniu złoty przedłużył wzrostową serię zapoczątkowaną w lipcu. Skala umocnienia polskiej waluty była jednak stosunkowo niewielka. W przypadku indeksu MAJ_33 wyniosła jedynie 0.2 proc. Złoty osłabił się natomiast w relacji do walut krajów skandynawskich oraz zanotował kolejny spadkowy miesiąc w stosunku do walut krajów CEE_NO_CR.
Inaczej niż przed miesiącem, we wrześniu rosyjski rubel ustabilizował się, co znalazło przełożenie na postawę indeksu złotego. Udział Rosji w handlu zagranicznym Polski jest bowiem bardzo istotny, stąd istotny wpływ tego czynnika. Rosyjska waluta skorzystała z wyhamowania spadków cen ropy naftowej. Niemniej trudno ocenić, że sytuacja na rynku surowców zmieniła się na tyle, aby rosyjska gospodarka odczuła istotną poprawę w najbliższej perspektywie. To sprawia, że umocnienie rubla może być krótkotrwałe, przez co indeks złotego może powrócić do silniejszych wzrostów, zwłaszcza w relacji do regionalnych walut.
W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy nominalny kurs złotego wzrósł wobec większości grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Tylko w dwóch przypadkach konkurencyjność cenowa uległa poprawie w relacji rok do roku. Były to indeksy CEE_NO_CR i EME_NO_CR. Indeks CEE jest obecnie o 20.6 proc. wyższy niż rok temu. Natomiast w przypadku indeksów realnych mamy do czynienia ze stabilizacją złotego, po osłabieniu w ostatnich miesiącach.
Ostatnio polska waluta radzi sobie wyraźnie słabiej. Przyczyną jest spowolnienie wzrostu gospodarczego, które jest ostatnio sygnalizowane przez dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Indeks PMI dla przemysłu także pokazał niższe tempo rozwoju. W takich okolicznościach rośnie prawdopodobieństwo rozpoczęcia dyskusji na temat obniżenia stóp procentowych. Taki scenariusz może oznaczać osłabienie złotego w najbliższej perspektywie.
Tak jak oczekiwano, Federalny Komitet Otwartego Rynku zdecydował podczas wrześniowego posiedzenia o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. To oznacza, że Rezerwa Federalna będzie na razie kontynuować politykę zerowych stóp procentowych. Obecne oczekiwania rynkowe zakładają, że Fed podniesienie koszt kredytu podczas grudniowego posiedzenia. Niemniej prezes Fed, Janet Yellen, dała jasno do zrozumienia, że amerykański bank centralny podniesie stopy procentowe do końca 2015 r.
Mimo pozostawienia stóp procentowych w USA na rekordowo niskim poziomie atmosfera na rynkach finansowych jest dość niekorzystna. To pewne zaskoczenie, gdyż luźna polityka Fed to czynnik, który do tej pory wspierał apetyt na ryzyko. Zacieśnienie polityki pieniężnej to jeden z kluczowych czynników oddziałujących na waluty z koszyka rynków wschodzących. Tej kwestii poświęcamy więcej miejsca w październikowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
145.2
99.2
105.3
104.0
101.2
100.5
137.7
96.6
2015-08-01
152.0
98.1
106.4
105.0
102.8
100.8
145.4
97.7
2015-09-01
153.3
97.8
106.5
105.1
103.0
100.1
147.3
98.5
Tab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
15.3
-0.6
0.9
1.2
1.3
2.1
10.6
-7.7
2015-08-01
19.9
-1.3
2.9
3.0
3.7
4.3
16.7
-4.9
2015-09-01
20.6
-1.4
3.3
3.3
4.0
3.7
18.6
-2.7
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
0.9
-0.3
0.1
0.2
0.2
1.1
0.7
-1.0
2015-08-01
4.6
-1.1
1.0
1.0
1.5
0.3
5.6
1.2
2015-09-01
0.8
-0.4
0.2
0.0
0.2
-0.7
1.3
0.9
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
95.6
93.9
98.0
97.7
96.2
106.7
87.8
80.9
2015-08-01
100.1
92.9
98.7
98.4
97.3
106.9
92.4
81.7
2015-09-01
100.9
92.6
98.9
98.5
97.5
106.1
93.6
82.3
Tab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
4.7
-1.1
-2.2
-2.3
-1.6
0.8
-0.1
-8.8
2015-08-01
9.2
-1.6
-0.1
-0.3
0.8
3.1
5.5
-6.1
2015-09-01
10.5
-1.6
0.6
0.3
1.4
3.0
7.9
-3.9
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-07-01
0.9
-0.1
0.2
0.2
0.1
1.1
0.5
-1.0
2015-08-01
4.6/td>
-1.0
0.7
0.7
1.1
0.2
5.3
0.9
2015-09-01
0.8
-0.4
0.1
0.0
0.2
-0.7
1.2
0.8
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszyki
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-05-01
-0.2
0.5
0.6
0.7
0.7
-1.4
0.3
1.6
2015-06-01
0.2
1.0
1.0
1.1
1.2
1.1
-0.1
0.7
2015-07-01
-0.2
0.4
0.2/td>
0.1
0.1
0.1
-0.3
0.6
Tab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-05-01
-3.3
7.6
3.9
4.6
4.8
-5.3
-4.0
10.4
2015-06-01
-2.8
8.0
5.0
5.7
6.0
-3.7
-3.8
10.3
2015-07-01
-2.7
8.0
5.1
5.6
5.8
-3.3
-3.5
10.6
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-05-01
22.5
16.3
90.8
75.9
54.3
6.5
15.6
10.2
2015-06-01
22.4
16.3
91.0
76.1
54.5
6.5
15.5
10.2
2015-07-01
22.3
16.3
90.9
75.9
54.3
6.5/td>
15.4
10.2
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez podania źródła jest zabronione.
Chociaż złoty zanotował we wrześniu kolejne wzrosty, to skala umocnienia polskiej waluty była stosunkowo niewielka. Złoty zyskał istotnie tylko w relacji do koszyków krajów EME i CEE.
We wrześniu złoty przedłużył wzrostową serię zapoczątkowaną w lipcu. Skala umocnienia polskiej waluty była jednak stosunkowo niewielka. W przypadku indeksu MAJ_33 wyniosła jedynie 0.2 proc. Złoty osłabił się natomiast w relacji do walut krajów skandynawskich oraz zanotował kolejny spadkowy miesiąc w stosunku do walut krajów CEE_NO_CR.
Inaczej niż przed miesiącem, we wrześniu rosyjski rubel ustabilizował się, co znalazło przełożenie na postawę indeksu złotego. Udział Rosji w handlu zagranicznym Polski jest bowiem bardzo istotny, stąd istotny wpływ tego czynnika. Rosyjska waluta skorzystała z wyhamowania spadków cen ropy naftowej. Niemniej trudno ocenić, że sytuacja na rynku surowców zmieniła się na tyle, aby rosyjska gospodarka odczuła istotną poprawę w najbliższej perspektywie. To sprawia, że umocnienie rubla może być krótkotrwałe, przez co indeks złotego może powrócić do silniejszych wzrostów, zwłaszcza w relacji do regionalnych walut.
W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy nominalny kurs złotego wzrósł wobec większości grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Tylko w dwóch przypadkach konkurencyjność cenowa uległa poprawie w relacji rok do roku. Były to indeksy CEE_NO_CR i EME_NO_CR. Indeks CEE jest obecnie o 20.6 proc. wyższy niż rok temu. Natomiast w przypadku indeksów realnych mamy do czynienia ze stabilizacją złotego, po osłabieniu w ostatnich miesiącach.
Ostatnio polska waluta radzi sobie wyraźnie słabiej. Przyczyną jest spowolnienie wzrostu gospodarczego, które jest ostatnio sygnalizowane przez dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Indeks PMI dla przemysłu także pokazał niższe tempo rozwoju. W takich okolicznościach rośnie prawdopodobieństwo rozpoczęcia dyskusji na temat obniżenia stóp procentowych. Taki scenariusz może oznaczać osłabienie złotego w najbliższej perspektywie.
Tak jak oczekiwano, Federalny Komitet Otwartego Rynku zdecydował podczas wrześniowego posiedzenia o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. To oznacza, że Rezerwa Federalna będzie na razie kontynuować politykę zerowych stóp procentowych. Obecne oczekiwania rynkowe zakładają, że Fed podniesienie koszt kredytu podczas grudniowego posiedzenia. Niemniej prezes Fed, Janet Yellen, dała jasno do zrozumienia, że amerykański bank centralny podniesie stopy procentowe do końca 2015 r.
Mimo pozostawienia stóp procentowych w USA na rekordowo niskim poziomie atmosfera na rynkach finansowych jest dość niekorzystna. To pewne zaskoczenie, gdyż luźna polityka Fed to czynnik, który do tej pory wspierał apetyt na ryzyko. Zacieśnienie polityki pieniężnej to jeden z kluczowych czynników oddziałujących na waluty z koszyka rynków wschodzących. Tej kwestii poświęcamy więcej miejsca w październikowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalnyTab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realnyTab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszykiTab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Skład koszyków walutowych
Tab.: Skład koszyków krajów. Źródło: Cinkciarz.pl
Zobacz również:
Komentarz walutowy z 15.10.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 14.10.2015
Komentarz walutowy z 14.10.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 13.10.2015
Atrakcyjne kursy 27 walut
Kurs na żywo.
Aktualizacja: 30s