Dziś wystąpienia przedstawicieli Fed i EBC (popołudniowy komentarz walutowy z 22.02.2019)

Rynek czeka na nowe bodźce – uwaga może przesuwać się na EBC. Względna stabilność złotego może się okazać krucha.

EUR/USD w znanym przedziale wahań

W piątek obserwowaliśmy relatywnie niewielkie zmiany na rynku walutowym. Po istotnych spadkach w poprzednich dniach zarówno dolar australijski, jak i nowozelandzki zyskiwały w związku z optymizmem ws. eksportu do Chin. Notowania głównej pary walutowej, tj. euro do dolara, pozostawały jednak praktycznie niezmienione w wąskim przedziale wahań ok. 1,1310-1,1350 do rozpoczęcia sesji na nowojorskiej giełdzie.

Jeszcze przed południem poznaliśmy dane instytutu Ifo o sentymencie wśród niemieckich przedsiębiorców. Zawiódł on nieznacznie (o 0,4 pkt) oczekiwania, ale jego spadek do 98,5 pkt oznacza najniższy poziom od ok. 4 lat. Wpływ na notowania euro był jednak bardzo ograniczony. Rynek w ostatnim okresie przywykł do słabszych od oczekiwań danych z Niemiec i nie oddziałują one już aż tak mocno na waluty, akcje czy obligacje, szczególnie ankietowe – jak Ifo. A sentyment na rynku akcji cały czas jest pozytywny – indeks 30 największych spółek na giełdzie we Frankfurcie (DAX) osiągnął dzisiaj najwyższy poziom od 3 grudnia ub.r., przekraczając minimalnie 11 500 pkt w okolicach południa.

Brak aprecjacji dolara i w dalszym ciągu pozytywny sentyment na rynku akcji wspierał dzisiaj brak zmian na złotym. Polska waluta w kontekście ostatnich tygodni pozostaje jednak cały czas w słabej kondycji. EUR/PLN notowane jest w dalszym ciągu w przedziale 4,33-4,34, a funt blisko granicy 5,00 zł, choć dzisiaj notowania GBP/PLN zanotowały lekki spadek do 4,97. Względna stabilność złotego wydaje się jednak dosyć krucha. Silniejsza aprecjacja złotego, szczególnie połączona z pogorszeniem sentymentu na rynku akcji (a ostatnie wzrosty na rynku europejskim wydają się nieco zbyt szybkie jak na bieżącą sytuację ekonomiczną), może szybko zwiększyć presję podażową na złotym.

Dziś rynek czeka jeszcze kilka wystąpień bankowców centralnych (Fed, EBC) – ostatnie rozpoczyna się o godz. 19:30. Nie można zatem wykluczyć jeszcze zwiększenia poziomu wahań na rynku walutowym w dalszej części dnia. Uwaga rynku może jednak przesuwać się ze strony Fedu na EBC. W związku ze spowolnieniem gospodarczym i brakiem presji inflacyjnej wystąpienie przedstawiciela EBC powinno raczej łagodzić przekaz o polityce monetarnej.

W przyszłym tygodniu na rynku

We wtorek i środę w Senacie w USA przed Komisją ds. Bankowości, Mieszkalnictwa i Spraw Miejskich będzie zeznawał Jerome Powell, szef Rezerwy Federalnej. Dostarczy półroczny raport nt. polityki monetarnej. Ścieżka dalszego postępowania Rezerwy Federalnej jest dosyć jasna, tzn. przybiera ona postawę „wait and see” w kwestii polityki monetarnej. Niemniej jednak wystąpienie Powella będzie skrupulatnie analizowane i wahania dolara mogą ulec zwiększeniu. Ostateczny wpływ na amerykańską walutę powinien być raczej ograniczony.

Końcówka tygodnia może być całkiem istotna dla rynku walutowego. W czwartek ukaże się mocno opóźniona już publikacja danych tempa wzrostu PKB USA w IV kw. Choć to już dane stosunkowo „historyczne”, mogą one pokazać, jaki wpływ miał tzw. „government shutdown” a także czy i w jakim stopniu globalne spowolnienie gospodarcze dotknęło amerykańską gospodarkę. W piątek z kolei poznamy dane inflacji PCE w USA w grudniu. To także nieco opóźnione dane, choć jest to typ inflacji brany pod uwagę w projekcjach Rezerwy Federalnej, stąd jej odbieganie od konsensusu może wywołać zwiększenie wahań dolara. Ostateczny wpływ danych o inflacji (zakładając, że wskaźnik bazowy nie będzie odbiegał o więcej niż +/- 0,1 pkt proc.) powinien być jednak ograniczony. Istotniejszy jest obecnie fakt, jak ona będzie kształtować się w najbliższych miesiącach.