Komentarz walutowy z 17.01.2013

EUR/USD pozostaje w granicach wczorajszego otwarcia. Rynek walutowy nie zareagował na dobre wyniki amerykańskich banków oraz lekko lepszy od prognoz wydźwięk Beżowej Księgi. W nocy poznamy dane z Chin (PKB, produkcja przemysłowa), które powinny mieć większy wpływ na waluty. W kraju kalendarz ekonomiczny jest dziś pusty, ale warto już mieć na uwadze jutrzejsze dane o produkcji przemysłowej.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowo europejski):

• 14.30 CET: Pozwolenia na budowę domów (prognoza: 905 tys)
• 14.30 CET: Rozpoczęte inwestycje na rynku nieruchomości (prognoza: 890 tys)
• 16.00 CET: Indeks FED z Filadelfii (prognoza: 6 punktów)
• 03.00 CET: (18 stycznia): PKB z Chin za IV kwartał (prognoza: 7.8% r/r)
• 03.00 CET: (18 stycznia): Sprzedaż detaliczna z Chin (prognoza: 14.9% r/r)

FED i wyniki spółek amerykańskich nie wyznaczyły kierunku na wspólnej walucie. Dyskusja o słowach Juncker'a na temat wartości euro trwa.

Wczorajsze niezłe dane z amerykańskich banków w żaden sposób nie wpłynęły na wspólną walutę. Również Beżowa Księga FEDu nie dala wyraźnego impulsu ani bykom ani niedźwiedziom, choć jej wydźwięk był relatywnie optymistyczny. Rezerwa Federalna zauważa znaczną poprawę na rynku nieruchomości oraz wzrost wydatków gospodarstw domowych. Zaniepokojona natomiast jest nadal słabym rynkiem pracy. Ogólnie brak spadku kursu EUR/USD po raporcie pozytywnym dla dolara (silniejsza gospodarka to większe szanse na szybsze zakończenie programu luzowania ilościowego) pokazuje, że ruch wzrostowy może być kontynuowany, a korekta nie musi być wcale bardzo głęboka. Nadal trwa dyskusja dotycząca słów szefa Eurogrupy Juncker'a na temat „zbyt drogiego” euro. W tej sprawie zabrał wczoraj głos członek EBC, Ewald Nowotny mówiąc, że kurs wymiany obecnej waluty „nie jest obecnie głównym problemem” potwierdzając tym samym słowa Mario Draghi'ego. W podobnym tonie wypowiada się np. BNP Paribas cytowany przez Wall Street Journal. Bank uważa, że według jego modelu wyceny wartość realna EUR w stosunku do USD powinna być w okolicach 1.3200. Podobny wniosek można wysnuć analizując 10 letni wykres EUR/USD i korzystając z prostej analizy technicznej (czyli zwykłej średniej kroczącej). Biorąc pod uwagę 100 tygodniową średnią kroczącą (żółta linia) jesteśmy zaledwie kilkadziesiąt pipsów poniżej przeciętnych wartości. Warto jednak również zauważyć, że tak naprawdę kurs głównie przebywa znacznie powyżej lub poniżej tej granicy. Dziś zwracam też uwagę na ważne dane z Chin (publikacja w nocy czasu polskiego). Lepsze od szacunków odczyty PKB oraz sprzedaży detalicznej powinny wspierać wspólną i inne ryzykowne aktywa (waluty naszego regiony, giełdy, itd.). Słabe dane (zwłaszcza dotyczące wzrostu gospodarczego) mogą przełożyć się na spadki.

EUR/PLN znowu walczy z oporem.

Polska waluta kolejny dzień walczy z oporem w okolicach 4.1200. Kluczem do zachowania się złotówki mogą być (prócz sytuacji globalnej) także jutrzejsze dane z produkcji przemysłowej. Patrząc na wykres (na końcu komentarza) odczyt w granicach prognoz (minus 6.5-6.9%) będą najgorsze od 2009 roku. Złotówka powinna więc zareagować umocnieniem gdyby jutrzejszy raport pokazywał spadek mniejszy niż we wrześniu (minus 5.9%). Natomiast dane w okolicach minus 10% to niedźwiedzi sygnał dla posiadaczy PLN (zwiększający szansę na obniżkę stóp procentowych), który może skutkować zamknięciem się kursu EUR/PLN powyżej 4.1200. Dość ciekawy wydźwięk miał wczorajszy wywiad z członkiem RPP profesorem Andrzejem Kazimierczakiem w religijnej TV Trwam. Reprezentant jastrzębiego skrzydła (jako jeden z trzech był przeciw cięciu w listopadzie) Rady nie wykluczał dalszych obniżek stóp procentowych, ale zwrócił także wyraźną uwagę na kurs złotego, który nie spada na wartości mimo iż RPP tnie stopy. Można też odnieść wrażenie, że właśnie stabilność PLN dla restrykcyjnej części Rady jest głównym priorytetem i jednocześnie rezultatem jej jastrzębiego podejścia (ostatnie 30 sekund wywiadu - http://www.tv-trwam.pl/index.php?section=ppw ).

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Technicznie EUR/USD: technicznie sytuacja się nie zmienia. Nadal jesteśmy korekcie trendu wzrostowego. Dopiero zejście poniżej 1.3200 może oznaczać znaczniejszą przecenę się wspólnej waluty i ruch w kierunku 1.3000. Za to wyjście powyżej 1.3350 to znaczne szanse na nowe rekordy oraz test oporu na 1.3450.

Technicznie EUR/PLN: jeżeli zamkniemy dzień powyżej 4.1200 będzie to sygnał dla byków i wyznaczenie kierunku na 4.1650-4.1800 (200 sesyjnej średniej kroczącej oraz 38.2% zniesienia Fibonacciego). Powrót poniżej 4.1000 to sygnał do ponownego poruszania w trendzie bocznym (4.06-4.12).

Technicznie USD/PLN: trend spadkowy jest nadal obowiązujący dopóki nie przekroczymy poziomu 3.1400. Cel trendu to najpierw 3.0500 a później okolice 3.0000.

Technicznie CHF/PLN: przebicie wsparć i wybicie się z konsolidacji nadal powinno działać na osłabienie się franka. Cel tego ruchu to poziom około 3.2000. Za to powrót powyżej 3.3600 (coraz mniej prawdopodobny) neguje ostatnie spadki .