Ви отримали нашу картку від фонду?

Ви отримали
нашу картку від фонду?

Додайте її до свого профілю, щоб стежити за отриманими коштами.

Додайте її до свого профілю, щоб стежити за отриманими коштами.
karta wakacyjna
Karta wielowalutowa idealna na wakacje!
0 zł za wydanie karty wirtualnej.
Zamów teraz >
karta wakacyjna
Oszczędzaj na
wakacjach
płacąc kartą wielowalutową!
Zamów teraz >

Komentarz walutowy z 20.03.2015

20 mar 2015 12:12|Marcin Lipka

Stabilizacja na walutach po wyjątkowej zmienności obserwowanej w okolicach posiedzenia Rezerwy Federalnej. Zjednoczona strefa euro nie pozostawia Grecji wyboru. Ważne wystąpienie Lockharta. Złoty pozostaje stabilny do większości walut, a euro jest notowane w granicach 4.12-4.13.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberga, chyba że zaznaczono inaczej.

  • 15.20 CET: Wystąpienie członka FOMC Dennisa Lockharta na temat amerykańskiej polityki monetarnej.

Stabilizacja oraz negocjacje

Rynek cały czas próbuje „pozbierać” się po zmianach, które nastąpiły po ostatnim posiedzeniu Rezerwy Federalnej. Chodzi zarówno o rewizję projekcji przyszłych stóp procentowych przez Komitet, jak i historycznie wysoki wzrost zmienności w tuż po zakończeniu konferencji Janet Yellen.

Do tego oczywiście dochodzi sprawa Grecji. Być może dziś w nocy nastąpił pewien przełom. Po spotkaniu w wąskim gronie zarówno premier Tsipras, jak i kanclerz Merkel przekazali reporterom kilka bardziej optymistycznych komentarzy o zaufaniu i lepszych perspektywach negocjacyjnych na przyszłości. Tym razem mogą to być nie tylko dyplomatyczne frazesy.

Grecja jest obecnie pod finansową ścianą, a dodatkowa jej zbyt agresywna postawa sprawiła, że stosunkowo przychylne państwa (np. Francja) odwróciły się od Aten. Strefa euro jest świadoma, że to Hellada ma coraz mniejsze możliwości negocjacyjne i przedłużająca się kwestia pomocy tylko ujednolica wspólne stanowisko Brukseli. Stąd można oczekiwać, że w ciągu najbliższych dni dojdzie do pewnego przełomu i Grecja przedstawi szczegóły zaproponowanych miesiąc temu reform. Fakt ten może być dobrym momentem do wygenerowania pewnego odbicia na euro.

Kluczowy Lockhart

Z kolei dla dolara może być bardzo ważne dzisiejsze wystąpienie Dennisa Lockharta. Przewodniczący Rezerwy Federalnej z Atlanty (z prawem głosu w tym roku, lekko gołębi, bliski poglądom Janet Yellen) będzie pierwszym kluczowym członkiem FOMC, który zabierze głos w sprawie polityki monetarnej po ostatnim posiedzeniu Fedu. Co ciekawe, to Lockhart był stosunkowo optymistyczny na temat gospodarki i to także podstawie jego wypowiedzi powstawał konsensus na temat przyszłej polityki monetarnej.

Lockhart na początku lutego twierdził, że przewiduje wzrost PKB na poziomie 3% i to zarówno w 2015 roku, jak i 2016. Dodatkowo uważał, że stopa bezrobocia dochodzi do jego osobistych szacunków naturalnego poziomu. Równie jastrzębie były jego komentarze na temat inflacji, która miała stopniowo wzrastać do poziomu 2%. Jakby tego było mało, Lockhart bagatelizował wpływ słabszego pierwszego kwartału 2015 roku i brał pod uwagę kondycję zagranicznej gospodarki w swoim scenariuszu bazowym.

Kluczowe będzie więc, jak Lockhart odniesie się do swoich ostatnich komentarzy. Jeżeli zrewiduje je w dół (bardziej prawdopodobne), tak jak zrobił to cały Komitet, wtedy może to dać wystarczający sygnał do wyraźniejszego osłabienia się USD i spowoduje zauważalny wzrost EUR/USD.

Rynek zagraniczny w kilku zdaniach

Obecnie rynek szuka sygnału, z którego można byłoby wygenerować jakiś ruch. Jest bardziej prawdopodobne, że EUR/USD w ciągu kolejnych sesji będzie wyżej. Katalizatorem tego ruchu może być dzisiejsze wystąpienie Lockharta, który, jeżeli będzie mniej optymistyczny niż w lutym i zbliży się do konsensusu Fed, wtedy szansa na sprzedaż dolara wyraźnie wzrośnie i tydzień możemy zakończyć już w granicach 1.07.

Złoty stabilny. Szansa na dolara poniżej 3.85

Złoty ma apetyt na wygenerowanie ruchu aprecjacyjnego, ale na razie podejścia nie kończą się sukcesem. Dziś rano EUR/PLN ponownie na chwilę spadł poniżej granicy 4.12, by potem powrócić w okolice 4.13. Nie zmienia to jednak naszego podejścia, które po ostatnim posiedzeniu Fedu zwiększa szansę, że kwartał zakończymy w okolicach 4.10 lub nawet nieco poniżej.

Jeszcze dziś tańszy może być dolar. Jeżeli jeden z kluczowych członków Rezerwy Federalnej (szczegóły w części zagranicznej) będzie mniej optymistyczny w kwestii amerykańskiej gospodarki niż w lutym i zbliży się w swoim stanowisku do konsensusu zaprezentowanego przez Fed na ostatnim posiedzeniu wtedy możemy zobaczyć osłabienie się USD na rynku międzynarodowym, a co za tym idzie niższą wycenę „zielonego” w relacji do PLN.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Kurs EUR/USD 1.0650-1.0750 1.0450-1.0550 1.0550-1.0650
Kurs EUR/PLN 4.1000-4.1400 4.1000-4.1400 4.1000-4.1400
Kurs USD/PLN 3.8400-3.8800 3.8800-3.9200 3.8000-3.8400
Kurs CHF/PLN 3.8700-3.9100 3.8700-3.9100 3.8700-3.9100

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD:

Kurs GBP/USD 1.4850-1.4950 1.4750-1.4850 1.4950-1.5050
Kurs GBP/PLN 5.7400-5.7800 5.7000-5.7400 5.7800-5.8200

20 mar 2015 12:12|Marcin Lipka

Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez podania źródła jest zabronione.

Zobacz również:

19 mar 2015 17:36

Popołudniowy komentarz walutowy z 19.03.2015

19 mar 2015 12:41

Komentarz walutowy z 19.03.2015

18 mar 2015 17:17

Popołudniowy komentarz walutowy z 18.03.2015

18 mar 2015 12:50

Komentarz walutowy z 18.03.2015

Atrakcyjne kursy 28 walut