Komentarz walutowy z 22.08.2013

Powrót w okolice 1.3350. Członkowie Rezerwy Federalnej cały czas niezdecydowani (lub niechętni ujawnienia) co do terminu rozpoczęcia wychodzenia z QE3. Pozytywne odczyty PMI z Chin oraz z Europy. Polski złoty stabilny w graniach poziomu 4.25.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej

• 14.30 CET: Cotygodniowe wnioski o zasiłki dla bezrobotnych w USA (szacunki: 330 tys)
• 15.00 CET: wstępne PMI dla przemysłu w USA (szacunki: 54.2)

Bez przełomu w Rezerwie Federalnej. Dobre odczyty PMI z Europy i Chin

Wczorajsza reakcja EUR/USD dobrze pokazuje wydźwięk zapisu z posiedzenia Rezerwy Federalnej. Bezpośrednio po publikacji „minutes” główna para walutowa zmieniała kilkukrotnie kierunek nie mogąc się zdecydować czy pod koniec lipca Fed był bardziej gołębi czy też jastrzębi niż to rynek oczekuje. Mało konkretny przekaz (co jest celowym działaniem Komitetu by nie prowokować zbyt gwałtownych reakcji inwestorów) zdał egzamin, co również potwierdza relatywnie niewielka zmienność (+/- 20 pipsów) bezpośrednio po godzinie 20.00 CET. Wszystko będzie więc zależeć od napływających danych makro, a przede wszystkim bezrobociu (choć nie tylko samego jego poziomu czy też nowych miejsc pracy, ale także wskaźnika partycypacji i liczby pracujących w niepełnym wymiarze godzin). Ważne będą także wskaźniki inflacji, zwłaszcza tej bazowej (z wyłączeniem paliw i żywności). Inne dane makro których publikacja może wskazywać szybszy bądź wolniejszy wzrost gospodarczy także będą szeroko analizowane zwłaszcza, że FOMC spodziewa się przyśpieszania wzrostu PKB w drugiej połowie roku (gdyby ten scenariusz się nie spełnił wtedy wychodzenie z luzowania mogłoby być dłuższe niż się spodziewa rynek co powinno wywoływać presje na dolara). Z samych „zapisków” warto zwrócić uwagę na fragment dotyczący bezpośredno QE. „A few members (dwóch lub trzech z 12 głosujących członków) podkreśla konieczność bycia cierpliwym oraz oceniać napływające dane z gospodarki przed podjęciem jakichkolwiek decyzji na temat zmiany wartości luzowania ilościowego (to część gołębia)”. Z kolei także „a few members” twierdzi, że Komitet powinien pozostać przy planie przedstawionym w poprzednim miesiącu i zasugerować, że skup aktywów może być niedługo nieco zmniejszony”(to część jastrzębia). W tej kwestii zabrało głos około 6 członków (które podzieliły się mniej więcej po połowie na tych którzy chcą w miarę szybszego wyjścia z QE (co można odczytać jako wrzesień) oraz tych którzy przesunęli by tę datę do przodu)). Nie ma jednak jasnej informacji jaki plan ma pozostałe 6 członków decydujących o polityce monetarnej, co jeszcze bardziej wzmaga wydźwięk najbliższych danych, gdyż przecież na jakiejś podstawie decyzja musi być podjęta.

Polepsza się sytuacja w gospodarce europejskiej, a stabilizuje w chińskiej. Przynajmniej takie wnioski można dziś odczytać z przeprowadzonych przez Markit oraz Bank HSBC badań. Indeks przemysłowego PMI w Państwie Środka powrócił ponad poziom 50.1, choć cały czas eksport jest na niskim poziomie. Z kolei Niemcy oraz cała Strefa Euro wyraźnie się „rozkręcają”, a nastroje wśród managerów branż przemysłowych w sierpniu wzrosły odpowiednio do 52 punktów (najwyżej od 26 miesięcy) oraz 51.3 punktu (także ponad dwuletnie szczyty). Również sektor usług zaskoczył pozytywnie, gdzie także mieliśmy wielomiesięczne szczyty. Jedynie dane z Francji okazały się gorsze od oczekiwań (zwłaszcza w sektorze usług co chwilo osłabiło nieco EUR/USD).

Reasumując mamy właściwie sytuację zgodną z wczorajszymi oczekiwaniami – brak nowych sugestii z Rezerwy Federalnej oraz dalsza poprawa sytuacji w Strefie Euro. W związku z tym nadal obowiązuje scenariusz bazowy – handel w okolicach 1.3350 i wyczekiwanie na nowe impulsy.

Lekkie falowanie złotego

Rynek globalny nie pokazał w ostatnich godzinach żadnych przełomowych informacji. W związku z tym złoty (także przy braku krajowych impulsów) lekko falował a obecnie jesteśmy w minimalnie poniżej poziomu 4.25. Dziś o godzinie 14.00 będzie opublikowany protokół z ostatniego posiedzenia RPP, jednak rynek nie spodziewa się z tego dokumentu żadnych rewelacji. Od dobrych kilku tygodni bazowym scenariuszem jest pozostawienie przez Radę stóp na niezmienionym poziomie przynajmniej do końca bieżącego roku, a później ich podwyżka której tempo będzie zależeć od napływających z gospodarki danych makro.

Reasumując dziś powinniśmy mieć relatywnie spokojny handel na krajowym rynku walutowym. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem dla pary EUR/PLN jest pozostawanie w graniach poziomu 4.23-4.25.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD

Nie ulega zmianie sytuacja techniczna. Na EUR/USD preferowane są wzrosty. Wszystkie pary złotowe są na krótkich pozycjach, choć rośnie prawdopodobieństwo wygenerowania sygnału kupna na niektórych z nich./h4>

Technicznie EUR/USD: powróciliśmy poniżej poziomu 1.34, jednak dopiero po przekroczeniu 1.3200 w dół analiza techniczna daje sygnał do zajmowania krótkich pozycji. Do tego momentu długie pozycje są nadal preferowane.

Technicznie EUR/PLN: Dopóki nie przebijemy 4.26 w górę obecne poziomy powinny być wykorzystane od zajmowania krótkich pozycji najpierw celem w okolicach 4.17 a w przedłużeniu nawet 4.10. Przebicie 4.26 w górę daje sygnał kupna, którego zasięg można określić na okolice 4.35

Technicznie USD/PLN: dopóki nie przekroczymy okolic 3.22 obecne poziomy poziomy powinny być wykorzystane do zajmowania krótkich pozycji ze średnioterminowym celem w okolicach 3.05. Jeżeli 3.22 zostanie przebite w górę wtedy cel dla USD/PLN można wyznaczyć na 3.30.

Technicznie CHF/PLN: poruszanie się w przedziale 3.40-3.45 powinno być neutralne dla tej pary. Zejście poniżej 3.40 generuje sygnał sprzedaży w celem w okolicach 3.33, natomiast wyjście powyżej 3.45 powinno skutkować dojściem do 3.52.

Technicznie GBP/PLN: zbliżamy się do wygenerowania sygnału kupna na parze GBP?PLN (5.00). Przebicie w górę generuje sygnał do ruchu w kierunku 5.10. Utrzymanie się poniżej 5.00 prefereuje nadal krótkie pozycje.