Komentarz walutowy z 28.05.2013

Za nami dzień bez emocji na globalnym rynku walutowym. Jeszcze raz o Rezerwie Federalnej. W kraju rynek dyskontuje już czerwcowe cięcie stóp. EUR/PLN jest cały czas blisko kluczowych oporów w granicach 4.20.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej.

• 16.00 CET: Indeks zaufania konsumentów z USA (szacunki: 71 punktów)

Spokojny dzień na rynku FX. Znowu o FED. Dane z USA

Poniedziałek okazał się wyjątkowo sennym dniem na rynku walutowym. Brak graczy z Londynu i Nowego Jorku zaowocowała niską zmienność, a notowania EUR/USD cały czas poruszały się blisko granicy 1.2900.

Tak jak już wielokrotnie podkreślałem od ostatniej środy mamy „nowe otwarcie” na walutach. Wystąpienie Bernanke przed kongresem oraz publikacja „Minutes” spowodowały wyznaczenie pewnych ram, kiedy to luzowanie ilościowe może zostać zmniejszane. Obecnie najbardziej prawdopodobne jest to, że wycofywanie rozpocznie się w połowie września. Termin ten mieści się w wymienionym przez szefa Fed'u „kilku miesiącach”, a wrześniowa posiedzenie przewiduje również konferencję prasową, co pozwoli „na gorąco” odpowiedzieć na wszelkie pojawiające się pytania (więcej info w komentarzu sprzed tygodnia: /nowosci/komentarze-walutowe/komentarz-walutowy-z-23-05-2013 ). Kolejnym powodem do stopniowego „oswajania” się rynku z wycofywaniem stymulacji monetarnej jest ostatnia ankieta primary dealers (bezpośrednio handlującymi z Rezerwą Federalną), którzy wyrażają zaniepokojenie o spójność przekazu przez FOMC. Również i ten element będzie najprawdopodobniej argumentem do redukcji QE3 właśnie we wrześniu. Inną interesującą sprawą jest to jakie będzie tempo zmniejszania operacji luzowania ilościowego i których instrumentów głównie będzie dotyczyć. Jest większe szansa, że redukcją zostanie rozpoczęta od MBSów (papierów wartościowych opartych o kredyty hipoteczne) a zakupy obligacji będą dalej kontynuowane. Nie bez znaczenia jest też jak szybko będzie redukcja następowała. Czy będzie to docelowo 10 miliardów USD miesięcznie zarówno na MBSach (z 40 miliardów obecnie) jak i na obligacjach skarbowych (z 45 miliardów obecnie)? Czy może wartość ta będzie regulowana z posiedzenia na posiedzenie? Spekulacje na ten temat na pewno będą powodować sporo zmienności, a „zaskoczenia” inwestorów na EUR/USD powinny przejawiać się wzrostem zmienności. Emocji więc nie powinno brakować.

Dziś dane na które warto zwrócić uwagę to nastroje konsumentów. Przy lepszych od prognoz odczytach powinniśmy zobaczyć wzmocnienie dolara, a przy słabszych jego lekkie osłabienie. Raport ten nie powinien jednak wywołać większych zmian niż 50 pipsów.

Polski złoty na razie skutecznie opiera się osłabieniu

Utrzymywanie się poniżej poziomu 4.20 to pozytywny sygnał dla PLN, ale nie neguje on scenariusza wyjścia z trendu bocznego górą. W przypadku pogorszenia się sentymentu i znacznego wzrostu rentowności papierów skarbowych (o czym pisałem szerzej wczoraj) wyjście ponad 4.20 może być gwałtowne i ciągu jednego dnia możemy zobaczyć już poziomy około 4.2500. Z drugiej jednak strony interesujący jest fakt, że rodzima waluta cały czas utrzymuje obecne poziomy mimo iż właściwe żadne informacje z kraju jak i od naszych głównych handlowych partnerów nie są pozytywne. Od słabej kondycji konsumentów i przedsiębiorstw, po perspektywę nowelizacji budżetu, a kończąc na recesyjnej Europie. Jedynym argumentem relatywnej siły złotego był/jest napływający kapitał zagraniczny na rynku długu. Biorąc jednak pod uwagę, że jego strumień zacznie powoli wysychać (sygnalizowana redukcje luzowania ilościowego w USA) również i ta kwestia powoli przestanie pomagać krajowej walucie (a nawet w pewnym momencie może przeszkadzać).

Dziś jednak nie spodziewam się większych ruchów na PLN. Poziom 4.20 powinien zostać utrzymany, a spadki poniżej 4.18 są mało prawdopodone.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD:

Ogólna sytuacja techniczna omawianych par walutowych

Analiza techniczna nadal nie wskazuje na znaczne zmiany podejścia w stosunku do EUR/USD. USD/PLN oraz GBP/PLN nadal mają większe szanse na wzrosty. EUR/PLN pozostaje w górnym rejonie trendu bocznego.

Technicznie EUR/USD: Poniedziałkowy brak zmienności nie mógł wpłynąć na sytuację techczną. W związku z tym cały czas obowiązuje nastawieniem spadkowe z ponownym testem okolic 1.2800, a następnie zejściem w granice 1.2700. Scenariusz alternatywny to powrót powyżej 1.3000 i wygenerowanie ruchu w okolice 1.3200.

Technicznie EUR/PLN: cały czas jest większa szansa, że poziom 4.2000 zatrzyma ruch w górę i kurs pozostanie w trendzie bocznym (4.12-4.20). Gdyby jednak został przekroczony ten silny opór (zamknięcie powyżej 4.2000 na dziennym interwale) wtedy ruch w graniach 5-10 gorszy w górę (4.25-4.30) byłby prawdopodobny z poziomu analizy technicznej.

Technicznie USD/PLN: w czwartek przez chwilę udało nam się dojść do celu obecnego ruchu na poziomie 3.2700. Szanse na dalsze wzrosty są jednak nadal większe niż na spadki. Dopóki poziom 3.2000 nie zostanie przebity w dół obowiązuje nastawienie bycze. Poniżej 3.2000 przewagę powinny zdobywać niedźwiedzie.

Technicznie CHF/PLN: brak kontynuacji ruchu spadkowego po przebiciu poziomu 3.3300 w dół i jej powrót powyżej 3.37 (stało się to ostatnio dwukrotnie) zmniejsza znaczenie granicy 3.3300 jako sygnału do zajmowania krótkich pozycji. Scenariuszem bazowym pozostaje więc szeroki kanał trendu bocznego – 3.30-3.41.

Technicznie GBP/PLN: od wielu dni sytuacja na funcie do złotówki się nie zmienia. Cały czas przewagę mają byki i celem tej pary nadal pozostaje dojście do poziomu 5.0000 i próba złamania średnioterminowego trendu spadkowego. Wybicie ponad 5.0000 powinno dać sygnał do szybkiego testu 5.1000. Scenariusz