EBC osłabia euro (popołudniowy komentarz walutowy z 10.04.2019)

Europejska waluta traci na wartości po posiedzenie EBC. Inflacja bazowa z USA niższa niż oczekiwano. Wieczorem unijny szczyt w sprawie brexitu. Złoty pozostaje stabilny w relacji do koszyka zagranicznych walut.

Euro słabnie

Posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC) było niekorzystne dla wspólnej waluty. Niewiele nowych informacji pojawiło się, jeżeli chodzi o twarde dane, ale widać było, że bank centralny nadal jest skłonny do stymulowania gospodarki, gdyby wzrost PKB nie powrócił choćby do poziomu potencjalnego.

Była również dyskusja na temat zmniejszenia obciążeń dla banków, które parkują gotówkę w EBC. Część z tych środków mogłaby być zwolniona z ujemnego oprocentowania. To zmniejszyłoby nieco koszty dla banków, a rynek spekuluje, że także otworzyłoby drogę do głębszego cięcia stopy depozytowej, gdyby zaszła taka potrzeba. Wydaje się jednak, że w tym momencie decyzja o hipotetycznym dalszym cięciu stóp jest zdecydowanie przedwczesna. Raczej należałoby się spodziewać powrotu do QE, gdyby inflacja i wzrost zawodziły.

Kurs EUR/USD obniżył się podczas konferencji poniżej 1,1250. Prawdopodobnie spadek byłyby większy, ale napłynęły niższe od oczekiwań dane o inflacji bazowej z USA. W marcu w ujęciu rok do roku wyniosła ona 2,0 proc., a spodziewano się 2,1 proc. r/r.

Z drugiej strony niska inflacja bazowa mogła być wynikiem czynnika jednorazowego. W marcu spadły ceny odzieży aż o 1,9 proc. m/m. Bloomberg zwracał uwagę, że to największy spadek miesięczny w tej kategorii od 70 lat. Był on wynikiem zmian w koszyku inflacyjnym odzieży. Inne kategorie bazowe już nie notowały takich zaburzeń, a np. koszty związane z nieruchomościami przyspieszyły do 3,4 proc. r/r. Względnie silny miesięczny wzrost (0,3 proc. m/m) zanotowały również koszty opieki zdrowotnej. Ogólnie jednak dane o inflacji raczej szkodziły niż pomagały dolarowi.

Fed i oraz unijny szczyt

Przed nami jeszcze publikacja „minutes” z marcowego posiedzenia Fedu oraz wyniki unijnego szczytu. W tym pierwszy przypadku rynek może szukać informacji, czy jest szansa na obniżki stóp procentowych w rozważanych scenariuszach gospodarczych. Jeżeli taka perspektywa by się nie pojawiała, wtedy dolar może minimalnie zyskiwać na wartości, ale biorąc pod uwagę jednak niską presję inflacyjnę, te hipotetyczne wzrosty będą raczej ograniczone.

Szczyt unijny, jeżeli zakończy się zgodnie ze scenariuszem bazowym (więcej informacji w naszym wcześniejszym komentarzu), wtedy nie powinniśmy spodziewać się większych ruchów na funcie. Kluczowe będzie, jak zareagują eurosceptyczni torysi na ustalenia w Brukseli, a także czy laburzyści będą chcieli kontynuować rozmowy na temat brexitu. Tego wszystkiego raczej dziś w nocy się nie dowiemy. Ogólnie więc, patrząc na bilans ryzyk dla złotego w kolejnych godzinach, pozostaje on na niezmienionym poziomie. Stąd również ryzyko większego odchylenia się od bieżących wartości na głównych walutach powiązanych ze złotym pozostaje ograniczone.