Indeks Złotego Cinkciarz.pl Raport listopad 2015. Część 1

Październik był miesiącem szerokiego osłabienia złotego. Polska waluta straciła w relacji do wszystkich koszyków krajów, obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Złoty spadł najbardziej w stosunku do koszyka gospodarek wschodzących (Indeks EME).

W październiku złoty zakończył trzymiesięczną serię wzrostową, która była obserwowana od lipca. Polska waluta osłabiła się wobec wszystkich koszyków walutowych, obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Szeroki indeks MAJ_33 stracił aż 2.8 proc. wobec poprzedniego miesiąca.

Zasadniczym czynnikiem oddziałującym na niekorzyść polskiej waluty, były wybory parlamentarne z 25 października. Blisko dwa tygodnie przed głosowaniem, złoty znalazł się pod presją ryzyka politycznego, która osłabła dopiero w ostatnich dniach października. W tym miesiącu złoty był trzecią najsłabszą walutą z koszyka rynków wschodzących.

Negatywna reakcja rynków finansowych wynikała z faktu, że obietnice składane przez polityków w czasie kampanii wyborczej, będą dotkliwym obciążeniem dla budżetu państwa. W rezultacie ryzyko przekroczenia deficytu 3 proc. PKB istotnie wzrosło. W tym miejscu najbardziej kosztowny jest plan obniżenia wieku emerytalnego oraz wprowadzenie zasiłków za posiadanie przynajmniej dwójki dzieci.

Dodatkowym problemem jest fakt, że obecny parlament oraz prezydent związany ze zwycięską partią, mogą wymienić w przyszłym roku niemal cały skład Rady Polityki Pieniężnej. Politycy zwycięskiej partii oczekują od banku centralnego większej aktywności w pobudzaniu wzrostu gospodarczego oraz zapowiadają dobór członków RPP pod tym kątem. Perspektywa zdecydowanie łagodniejszego nastawienia władz monetarnych to czynnik niekorzystnie oddziałujący na złotego w dłuższym terminie.

Dodatkowym balastem dla złotego jest podwyżka stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, zapowiadana na grudzień. W październikowym komunikacie Federalny Komitet Otwartego Rynku wskazał bezpośrednio na ostatnie tegoroczne posiedzenie jako moment, w którym rozważy pierwszą od niemal dekady podwyżkę kosztu kredytu. Takie rozstrzygnięcie będzie oddziaływać niekorzystnie nie tylko na złotego, ale również na pozostałe waluty z koszyka rynków wschodzących.

Pozytywną stroną szerokiego osłabienia złotego jest poprawa konkurencyjności cenowej polskiego eksportu. Pod tym względem październik był bardzo udanym miesiącem. Niemniej zjawisko to wynika z faktu podwyższonego ryzyka politycznego. W kolejnych miesiącach ten czynnik może stracić znaczenie. Jednocześnie patrząc na determinację niektórych banków centralnych w osłabianiu swoich walut, można spodziewać się, że inne waluty będą tracić jeszcze mocniej w relacji do dolara i euro. Riksbank zwiększył w tym miesiącu skalę skupu aktywów, aby osłabić kurs korony.

W tym miesiącu poświęcamy więcej miejsca zagadnieniu konkurencji z Chinami. Obserwujemy ostatnio poprawę konkurencyjności cenowej polskiego eksportu w stosunku do chińskiego.

Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów

Tab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Skład koszyków walutowych

Tab.: Skład koszyków krajów. Źródło: Cinkciarz.pl