Indeks Złotego Cinkciarz.pl Raport sierpień 2015. Część 1

Złoty powrócił do wzrostów w lipcu. W rezultacie doszło do pogorszenia konkurencyjności cenowej eksportu niemal na wszystkich rynkach. Niekorzystne tendencje widać zwłaszcza na rynkach skandynawskich oraz środkowoeuropejskich. Polska waluta ciągle pozostaje stosunkowo silna w perspektywie kilkuletniej.

Lipiec przyniósł zahamowanie korzystnych tendencji z poprzednich dwóch miesięcy. Złoty umocnił się do niemal wszystkich grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Wyjątkiem były dwa indeksy – Indeks CEE_NO_CR oraz Indeks EME_NO_CR.

Istotne znaczenie ma silna przecena rubla. Rosyjska waluta traciła ze względu na politykę banku centralnego, który próbował odbudowywać rezerwy walutowe, co oddziaływało negatywnie na kurs. W dodatku władze monetarne zdecydowały o obniżeniu stóp procentowych, pogłębiając negatywne tendencje. Duże znaczenie ma również spadająca cena ropy naftowej, pociągająca za sobą przecenę między innymi korony norweskiej.

Nominalny kurs złotego w ostatnich dwunastu miesiącach wzrósł wobec większości grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Tylko w dwóch przypadkach widzimy spadek. Podobnie jak w ujęciu miesięcznym, były to indeksy CEE_NO_CR (minus 0.6 proc.) oraz EME_NO_CR (minus 7.7 proc.). Szczególnie niekorzystnie wygląda Indeks CEE. W przypadku regionu Europy Środkowo-Wschodniej mamy do czynienia z nominalnym wzrostem kursu złotego o 15.3 proc. w relacji do poprzedniego roku. Natomiast w przypadku indeksów realnych mamy do czynienia z osłabieniem złotego.

W lipcowym raporcie ostrzegaliśmy, że poprawa konkurencyjności cenowej polskiego eksportu może charakter tylko przejściowy. Tak jak można było oczekiwać, Grecja doszła do porozumienia z międzynarodowymi wierzycielami. Kraj może liczyć na trzeci program pomocowy, co wyklucza obecnie scenariusz rozpadu strefy euro. Poprawa nastrojów na szerokim rynku znalazła odbicie we wzroście notowań walut zaliczanych do koszyka rynków wschodzących – w tym także złotego.

Obecnie uwaga rynków finansowych przesuwa się w kierunku Rezerwy Federalnej. Do tej pory oczekiwano, że we wrześniu amerykański bank centralny zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych po raz pierwszy od niemal dekady. Takie rozstrzygnięcie byłoby czynnikiem wpływającym na osłabienie złotego. Opublikowane ostatnio dane pokazały jednak niski wzrost wynagrodzeń, co zmniejsza szansę na silniejszy wzrost inflacji, przez co może odsuwać obniżki stóp procentowych. W takiej sytuacji złoty może zyskać w średnim terminie.

Spojrzenie na kurs złotego przez pryzmat najważniejszych partnerów eksportowych oraz najważniejszych partnerów importowych pokazuje niekorzystne zjawisko. Widzimy, że kurs polskiej waluty rośnie mocniej wobec walut krajów, do których eksportujemy. Natomiast w mniejszym stopniu złoty rośnie do walut krajów, z których importujemy. To oddziałuje niekorzystnie na bilans handlowy. W sierpniowym raporcie tej kwestii poświęcamy szczególną uwagę.

Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów

Indeks nominalny

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	141.4	101.2	106.0	104.7	101.7	100.4	134.4	98.5
2015-06-01	143.7	99.5	105.1	103.8	101.0	99.4	136.8	97.6
2015-07-01	145.2	99.2	105.3	104.0	101.2	100.5	137.7	96.6

Tab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	12.6	2.5	2.0	2.2	1.9	4.4	7.8	-5.5
2015-06-01	14.2	-0.3	0.6	0.7	0.8	1.9	9.7	-7.0
2015-07-01	15.3	-0.6	0.9	1.2	1.3	2.1	10.6	-7.7

Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	-2.4	-1.0	-1.1	-1.3	-1.3	-1.9	-1.1	0.8
2015-06-01	1.6	-1.7	-0.8	-0.9	-0.7	-1.0	1.7	-1.0
2015-07-01	1.1	-0.3	0.1	0.2	0.2	1.1	0.7	-1.0

Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Indeks realny

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	93.3	95.3	98.5	98.3	96.7	106.4	85.71	82.2
2015-06-01	94.8	93.9	97.8	97.5	96.1	105.5	87.4	81.7
2015-07-01	95.8	93.7	98.0	97.7	96.3	106.7	88.0	80.9

Tab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	1.6	1.3	-1.6	-1.7	-1.4	2.8	-3.4	-7.4
2015-06-01	3.5	1.2	-2.6	-2.8	-2.2	0.4	-1.1	-8.4
2015-07-01	4.9	-1.4	-2.2	-2.3	-1.5	0.8	0.1	-8.8

Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-05-01	-2.4	-1.4	-1.3	-1.4	-1.4	-2.0	-1.6	0.4
2015-06-01	1.6	-1.5	-0.7	-0.8	-0.6	-0.9	1.9	-0.6
2015-06-01	1.1	-0.3	0.1	0.2	0.2	1.1	0.7	-0.9

Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl

Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszyki

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-03-01	0.0	1.0	0.8	0.9	0.8	0.4	0.0	1.3
2015-04-01	-0.6	0.2	0.1	0.2	0.0	-0.8	-0.6	0.6
2015-05-01	-0.2	0.5	0.6	0.7	0.7	-1.4	0.3	1.6

Tab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-03-01	-2.7	8.0	4.3	4.8	5.5	-1.5	-4.6	9.0
2015-04-01	-3.0	7.7	4.0	4.6	4.9	-2.2	-4.5	9.3
2015-05-01	-3.3	7.6	3.9	4.6	4.8	-5.3	-4.0	10.4

Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Okres / Indeks	CEE	CEE_NO_CR	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	SCAN	EME	EME_NO_CR
2015-03-01	22.9	16.3	90.7	75.6	54.3	6.7	15.7	10.0
2015-04-01	22.7	16.3	90.8	75.8	54.3	6.7	15.7	10.1
2015-05-01	22.5	16.3	90.8	75.9	54.3	6.5	15.6	10.2

Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl

Skład koszyków walutowych

Kraj	Waluta	MAJ_33	MAJ_16	MAJ_7	CEE	CEE (bez RU, UA, BY)	SCAN	EME	EME (bez RU, UA)
Austria	EURPLN	tak
Belgia	EURPLN	tak	tak
Białoruś	PLNBYR	tak			tak
Chiny	CNYPLN	tak	tak	tak				tak	tak
Czechy	CZKPLN	tak	tak	tak	tak	tak
Dania	DKKPLN	tak					tak
Estonia	EURPLN	tak			tak	tak		tak	tak
Finlandia	EURPLN	tak					tak
Francja	EURPLN	tak	tak	tak
Hiszpania	EURPLN	tak	tak
Holandia	EURPLN	tak	tak
Indie	INRPLN	tak						tak	tak
Irlandia	EURPLN	tak
Japonia	JPYPLN	tak
Kanada	CADPLN	tak
Korea Południowa	KRWPLN	tak	tak
Litwa	EURPLN	tak			tak	tak		tak	tak
Łotwa	EURPLN	tak			tak	tak		tak	tak
Niemcy	EURPLN	tak	tak	tak
Norwegia	NOKPLN	tak					tak
Rosja	RUBPLN	tak	tak	tak	tak			tak
Rumunia	RONPLN	tak			tak	tak		tak	tak
Słowacja	EURPLN	tak	tak		tak	tak
Stany Zjednoczone	USDPLN	tak	tak
Szwajcaria	CHFPLN	tak
Szwecja	SEKPLN	tak	tak				tak
Tajwan	TWDPLN	tak
Turcja	TRYPLN	tak						tak	tak
Ukraina	PLNUAH	tak	tak		tak			tak
Węgry	HUFPLN	tak	tak		tak	tak		tak	tak
Wielka Brytania	GBPPLN	tak	tak	tak
Wietnam	VNDPLN	tak
Włochy	EURPLN	tak	tak	tak

Tab.: Skład koszyków krajów. Źródło: Cinkciarz.pl

Część 2 raportu

Pobierz PDF (4.7 MB)
Pobierz .doc (1.0 MB)

Zapisz się do newslettera walutowego

Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez pisemnej zgody Cinkciarz.pl Sp. z o.o. jest zabronione.

Indeks Złotego Cinkciarz.pl Raport sierpień 2015. Część 1

04.08.2015 10:17|Marcin Lipka

Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów

Skład koszyków walutowych

Zapisz się do newslettera walutowego

Zobacz również:

Popołudniowy komentarz walutowy z 03.08.2015

Komentarz walutowy z 03.08.2015

Popołudniowy komentarz walutowy z 31.07.2015

Komentarz walutowy z 31.07.2015