Po wzroście w lipcu także sierpień przyniósł umocnienie złotego. Konkurencyjność cenowa polskiego eksportu uległa pogorszeniu prawie na wszystkich rynkach. Z powodu silnej przeceny rubla znaczny wzrost zanotował indeks CEE.
W sierpniu złoty przedłużył wzrostową serię zapoczątkowaną w lipcu. Złoty umocnił się do niemal wszystkich grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Wyjątkiem był indeks CEE_NO_CR. W stosunkowo niewielkim wymiarze umocnił się indeks SCAN.
Zasadniczym źródłem umocnienia złotego w regionie jest bardzo słaba postawa rubla. Rosyjska waluta traciła pod presją spadku ropy naftowej. Cena tego surowca spadła w sierpniu poniżej 40 dolarów na nowojorskiej giełdzie, wyznaczając najniższy poziom od początku 2009 r. Sytuacja na rynku surowców oznacza pogłębienie problemów gospodarczych Rosji, które są dodatkowo potęgowane kryzysem walutowym. Ostatnie informacje mówią, że Rosyjski Bank Centralny nie zamierza przeciwdziałać osłabieniu krajowej waluty w obecnych okolicznościach.
W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy nominalny kurs złotego wzrósł wobec większości grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Tylko w dwóch przypadkach konkurencyjność cenowa uległa poprawie w ciągu ostatniego roku. Były to indeksy CEE_NO_CR i EME_NO_CR. Ponownie bardzo źle wygląda indeks CEE, który w ujęciu rok do roku jest wyżej o niemal 20 proc. Natomiast w przypadku indeksów realnych mamy do czynienia ze stabilizacją złotego po osłabieniu w ostatnich miesiącach.
W sierpniowym raporcie zwróciliśmy uwagę na niekorzystną strukturę kursu złotego. Od połowy 2014 r. polska waluta umacnia się bowiem w większym stopniu do walut partnerów eksportowych niż do partnerów importowych. Ten czynnik negatywnie oddziaływał na bilans handlu zagranicznego zwłaszcza w drugim kwartale. Było to widoczne w danych na temat PKB, które pokazały mniejszy wkład eksportu netto we wzrost niż w poprzednim trzymiesięcznym okresie.
Eskalacja chińskiego kryzysu w sierpniu doprowadziła do rewizji oczekiwać co do zacieśnienia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Prawdopodobieństwo pierwszej od niemal dekady podwyżki kosztu kredytu w Stanach Zjednoczonych już we wrześniu spadło do bardzo niskiego poziomu. Nowy konsensus zakłada jedną podwyżkę w tym roku, która będzie miała miejsce w grudniu.
Nawarstwienie problemów gospodarczych Chin skłoniło tamtejszy bank centralny do dewaluacji juana. Spadek chińskiej waluty pociągnął za sobą nerwowe reakcje na światowych rynkach finansowych. Przecenione zostały waluty krajów azjatyckich, które mają dużą ekspozycję eksportową na Państwo Środka. Złoty skorzystał ze słabości tych walut. Taka sytuacja oznacza szansę na oszczędności wynikające ze spadku kosztu importu azjatyckich towarów. Tej kwestii poświęcamy więcej uwagi we wrześniowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
143.7
99.5
105.1
103.8
101.0
99.4
136.8
97.6
2015-07-01
145.2
99.2
105.3
104.0
101.2
100.5
137.7
96.6
2015-08-01
152.0
98.1
106.4
105.0
102.8
100.8
145.4
97.7
Tab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
14.2
-0.3
0.6
0.7
0.8
1.9
9.7
-7.0
2015-07-01
15.3
-0.6
0.9
1.2
1.3
2.1
10.6
-7.7
2015-08-01
19.9
-1.3
2.9
3.0
3.7
4.3
16.7
-4.9
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
1.6
-1.7
-0.8
-0.9
-0.7
-1.0
1.7
-1.0
2015-07-01
0.9
-0.3
0.1
0.2
0.2
1.1
0.7
-1.0
2015-08-01
4.7
-1.1
1.0
1.0
1.5
0.3
5.6
5.6
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
94.8
93.9
97.8
97.5
96.1
105.5
87.4
81.7
2015-07-01
95.6
93.9
98.0
97.7
96.2
106.7
87.8
80.9
2015-08-01
100.2
92.8
99.0
98.7
97.7
106.9
92.7
81.8
Tab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
3.5
-1.2
-2.6
-2.8
-2.2
0.4
-1.1
-8.4
2015-07-01
4.7
-1.1
-2.2
-2.3
-1.6
0.8
-0.1
-8.8
2015-08-01
9.3
-1.7
0.1
0.0
1.2
3.2
5.8
-6.0
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-06-01
1.6
-1.5
-0.7
-0.8
-0.6
-0.9
1.9
-0.6
2015-07-01
0.9
-0.1
0.2
0.2
0.1
1.1
0.5
-1.0
2015-08-01
4.7
-1.1
1.0
1.0
1.5
0.3
5.5
1.1
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszyki
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
-0.6
0.2
0.1
0.2
0.0
-0.8
-0.6
0.6
2015-05-01
-0.2
0.5
0.6
0.7
0.7
-1.4
0.3
1.6
2015-06-01
0.2
1.0
1.0
1.1
1.2
1.1
-0.1
0.7
Tab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
-3.0
7.7
4.0
4.6
4.9
-2.2
-4.5
9.3
2015-05-01
-3.3
7.6
3.9
4.6
4.8
-5.3
-4.0
10.4
2015-06-01
-2.8
8.0
5.0
5.7
6.0
-3.7
-3.8
10.3
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
22.7
16.3
90.8
75.8
54.3
6.7
15.7
10.1
2015-05-01
22.5
16.3
90.8
75.9
54.3
6.5
15.6
10.2
2015-06-01
22.4
16.3
91.0
76.1
54.5
6.5
15.5
10.2
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez podania źródła jest zabronione.
Po wzroście w lipcu także sierpień przyniósł umocnienie złotego. Konkurencyjność cenowa polskiego eksportu uległa pogorszeniu prawie na wszystkich rynkach. Z powodu silnej przeceny rubla znaczny wzrost zanotował indeks CEE.
W sierpniu złoty przedłużył wzrostową serię zapoczątkowaną w lipcu. Złoty umocnił się do niemal wszystkich grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Wyjątkiem był indeks CEE_NO_CR. W stosunkowo niewielkim wymiarze umocnił się indeks SCAN.
Zasadniczym źródłem umocnienia złotego w regionie jest bardzo słaba postawa rubla. Rosyjska waluta traciła pod presją spadku ropy naftowej. Cena tego surowca spadła w sierpniu poniżej 40 dolarów na nowojorskiej giełdzie, wyznaczając najniższy poziom od początku 2009 r. Sytuacja na rynku surowców oznacza pogłębienie problemów gospodarczych Rosji, które są dodatkowo potęgowane kryzysem walutowym. Ostatnie informacje mówią, że Rosyjski Bank Centralny nie zamierza przeciwdziałać osłabieniu krajowej waluty w obecnych okolicznościach.
W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy nominalny kurs złotego wzrósł wobec większości grup krajów obserwowanych przez Cinkciarz.pl. Tylko w dwóch przypadkach konkurencyjność cenowa uległa poprawie w ciągu ostatniego roku. Były to indeksy CEE_NO_CR i EME_NO_CR. Ponownie bardzo źle wygląda indeks CEE, który w ujęciu rok do roku jest wyżej o niemal 20 proc. Natomiast w przypadku indeksów realnych mamy do czynienia ze stabilizacją złotego po osłabieniu w ostatnich miesiącach.
W sierpniowym raporcie zwróciliśmy uwagę na niekorzystną strukturę kursu złotego. Od połowy 2014 r. polska waluta umacnia się bowiem w większym stopniu do walut partnerów eksportowych niż do partnerów importowych. Ten czynnik negatywnie oddziaływał na bilans handlu zagranicznego zwłaszcza w drugim kwartale. Było to widoczne w danych na temat PKB, które pokazały mniejszy wkład eksportu netto we wzrost niż w poprzednim trzymiesięcznym okresie.
Eskalacja chińskiego kryzysu w sierpniu doprowadziła do rewizji oczekiwać co do zacieśnienia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Prawdopodobieństwo pierwszej od niemal dekady podwyżki kosztu kredytu w Stanach Zjednoczonych już we wrześniu spadło do bardzo niskiego poziomu. Nowy konsensus zakłada jedną podwyżkę w tym roku, która będzie miała miejsce w grudniu.
Nawarstwienie problemów gospodarczych Chin skłoniło tamtejszy bank centralny do dewaluacji juana. Spadek chińskiej waluty pociągnął za sobą nerwowe reakcje na światowych rynkach finansowych. Przecenione zostały waluty krajów azjatyckich, które mają dużą ekspozycję eksportową na Państwo Środka. Złoty skorzystał ze słabości tych walut. Taka sytuacja oznacza szansę na oszczędności wynikające ze spadku kosztu importu azjatyckich towarów. Tej kwestii poświęcamy więcej uwagi we wrześniowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalnyTab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realnyTab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszykiTab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Skład koszyków walutowych
Tab.: Skład koszyków krajów. Źródło: Cinkciarz.pl
Część 2 raportu
Zobacz również:
Popołudniowy komentarz walutowy z 01.09.2015
Komentarz walutowy z 01.09.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 31.08.2015
Komentarz walutowy z 31.08.2015
Atrakcyjne kursy 27 walut
Kurs na żywo.
Aktualizacja: 30s