Komentarz walutowy z 01.07.2013

Brak zdecydowania na EUR/USD. Jesteśmy ponownie w okolicach 1.30. Wskaźniki aktywności przemysłowej dominują dzisiejszych danych. Raport CFTC korzystny dla EUR/USD. Ostatnie dane makro przed posiedzeniem RPP. EUR/PLN w okolicach 4.32.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej.

• 9.00 CET: przemysłowy PMI z Polski (prognoza 48.3)
• Między 9.00 CET, a 10.00 CET przemysłowe PMI z europejskich gospodarek. Dla Niemiec i Francji oraz zbiorczo dla Strefy Euro będą to finalne odczyty
• 16.00 CET: Przemysłowy ISM z USA (szacunki 50.5)

Nocne dane z Chin. PMI, ISM. CFTC

W czasie sesji azjatyckiej otrzymaliśmy dane o aktywności przemysłowej w Chinach. Zarówno odczyt wskaźnika PMI liczonego przez rządową agencję statystyczną, jaki ten przygotowywany przez Markit i bank HSBC (dane finalne) okazały się słabe, ale bliski prognozom. Dane więc nie wywołały większej reakcji na wspólnej walucie. Ważniejsze od raportów z Chin powinny być publikacje z gospodarek rozwiniętych (także PMI), a zwłaszcza ISM z USA. Dla największych krajów Starego Kontynentu będą to odczyty finalne więc najprawdopodobniej nie będą się znacznie różnić od wstępnych szacunków, ale potwierdzenie poprawy sytuacji powinno lekko pomagać EUR/USD. Dobrym testem dla dolara powinien za to być ISM z USA. Miesiąc temu wskaźnik ten zanotował znaczne spadki (zejście poniżej granicy 50, która oddziela rozwój od spowolnienia), a dodatkowo składnik zatrudnienia oraz przyszłych zamówień były wyjątkowo negatywne. W raporcie za czerwiec ekonomiści przewidują poprawę i wyjście ponad poziom 50. Gdyby jednak prognoza się nie sprawdziła wtedy możemy zobaczyć presję na osłabienie dolara.

Warto dziś jeszcze zwrócić uwagę na pozycje netto EUR/USD na amerykańskich giełdach kontraktów terminowych (więcej informacji na ten temat /nowosci/komentarze-walutowe/komentarz-walutowy-z-07.01.2013 ; wykres na dole komentarza). Mimo znacznych spadków na EUR/USD ilość długich pozycji spekulacyjnych na główniej parze walutowej prawie się w ogóle nie zmieniła. Dane z końca ubiegłego wtorku „zawierają” już jastrzębio odebrany komunikat Fed'u. Niewykluczone, że kontrakty mogą „wyciągnąć” kurs spot nawet w okolice 1.33 (biorąc pod uwagę historyczne zależności).

Reasumując dzisiejsze publikacje mają szansę wspierać EUR/USD. Gdyby jednak to się nie udało, wtedy możemy powrócić poniżej 1.30, co umocniłoby pozycję niedźwiedzi.

PMI z Polski

W momencie pisania komentarza otrzymaliśmy dane o polskim PMI. Dane są znacznie lepsze od prognoz (49.3 vs 48.3) i jest to najwyższy odczyt od 11 miesięcy. Markit i HSBC zwracają uwagę, że mamy pierwszy od stycznia 2012 roku wzrost nowych zamówień, ale składowa zatrudnienia nadal spada (choć wolniej niż to miało miejsce wcześniej). W podsumowaniu Agata Urbańska, ekonomistka HSBC na Europę Środkowo-Wschodnią twierdzi, że „wzrost PKB osiągnął dołek w pierwszej połowie tego roku i że kolejne kwartały przyniosą stopniowe, choć powolne ożywienie” (pełen raport na stronie Markit http://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/b371d7c0876c42a59fc8b544921d1e9e ). Złoty na razie nie reaguje na dane. Lepsze PMI nie powinny także zmienić środowej decyzji RPP, ale zwiększają prawdopodobieństwo scenariusza, że lipcowa obniżka będzie ostatnią zmianą kosztu pieniądza w tym roku.

Reasumując lepsze dane z Polski powinny ograniczać deprecjację złotego. Jednak silniejszy ruch spadkowy na EUR/PLN może być zainicjowany jedynie rynku globalnego. Gorsze dane z USA + lepsze z Europy, a także spadki rentowności na obligacjach amerykańskich to hipotetycznie główne katalizatory mocniejszego PLN.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD

Ogólna sytuacja techniczna omawianych par walutowych:

Mimo lekkiego odreagowania na parach złotowych sytuacja techniczna pozostaje bez zmian. Największe szanse na wygenerowanie sygnału sprzedaży ma para CHF/PLN. EUR/USD nadal w trendzie spadkowym

Technicznie EUR/USD:Zeszliśmy do pierwszego celu na poziomie 1.30. Kolejnym targetem dla EUR/USD są okolice 1.2850-1.28. Przebicie obu głównych średnich kroczących (50 i 200 sesyjnej) potwierdza niedźwiedzie nastawienie. Alternatywnie powrót do wzrostów dopiero po przebiciu 1.32 w górę

Technicznie EUR/PLN:sytuacja techniczna wygląda byczo. Celem dla EUR/PLN są obecnie rejony 4.40. Dopiero poniżej 4.28 może sprowadzić kurs nawet w okolice 4.22.

Technicznie USD/PLN:Przebicie 3.30 to kolejny target w okolicach 3.35 a w przedłużeniu 3.50. Alternatywnie dopiero zejście poniżej poziomy 3.22-3.24 to sygnał dla niedźwiedzi

Technicznie CHF/PLN:przebicie poziomu 3.50 preferuje wzrosty w okolice 3.60. Dopiero spadek poniżej 3.48 to sygnał zamykania długich pozycji.

Technicznie GBP/PLN:Cały czas targetem pozostaje poziom 5.22. Dopiero zejście poniżej 4.97 powinno kończyć trend wzrostowy.