Komentarz walutowy z 02.01.2014

Schodzimy w okolice 1.3700 na EUR/USD. Dzień z indeksami PMI w Europie – zaskakująco dobre odczyty z krajów peryferyjnych. Dane z USA. Słabszy od odczekiwań Wskaźnik Managerów Logistyki z Polski i podejście pod 4.1600 na EUR/PLN.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej.

• Prócz konsensus rynkowego, dla niektórych danych makro będziemy publikować przedział oczekiwań. Często zdarza się, że reakcja rynkowa jest największa gdy raporty makroekonomiczne są poza zakresem zakresem skrajnych prognoz.
• 14.30 CET: Zasiłki dla bezrobotnych z USA (szacunki to: 338 tys; przedział pomiędzy 325 tys. a 350 tys.).
• 16.00 CET: Indeks ISM dla przemysłu z USA (szacunki to 57 punktów; przedział pomiędzy 55.4 a 58 punktów).

PMI i dane z USA

Rynek od rana lekko koryguje sylwestrowe wzrosty i powoli dochodzimy do granicy 1.3700 na EUR/USD. Przyczyną osłabienia się europejskiej waluty i lekkiego pogorszenia nastrojów nowym roku jest lekki spadek indeksów PMI z Chin – a zwłaszcza tego rządowego, który obniżył się z poziomu 51.3 punktu do 51.0. Z kolei Wskaźnik Managerów Logistyki publikowany przez Markit i HSBC utrzymał swój wstępny odczyt i wyniósł 50.5 punktu. Dzisiejsza sesja powinna być nadal spokojna, a główny sygnał dla euro-dolara może pojawić się o 16.00 CET wraz z publikacją amerykańskiego ISMu.

Od rana mamy wysyp publikacji przemysłowych PMI. Główne państwa Strefy Euro – Niemcy i Francja nie zaskoczyły, gdyż wstępne odczyty poznaliśmy jeszcze w grudniu, a ostateczne wskaźniki pokryły się z wcześniejszymi szacunkami. Znacznie więcej niespodzianek pojawiło się z krajów, które zwykle „ciągną się w ogonie”. Hiszpański Wskaźnik Managerów Logistyki powrócił powyżej poziomu 50 punktów, który oddziela rozwój od regresu. W komentarzu do danych Adrew Harker, starszy ekonomista Markit, stwierdził, że „powrót do wzrostu hiszpańskiego przemysłu na koniec 2013 roku był pozytywnym sygnałem i w znacznym stopniu rozwiał niepokoje, że spadki obserwowane w listopadzie będą zwiastować nowe spowolnienie” Jeszcze lepiej wygląda publikacja PMI z Włoch. Według danych Markit i ADACI włoski przemysł rozwijał się najlepiej od 32 miesięcy (53.3 punktu). Raport zwraca uwagę na wzrost produkcji, nowych zamówień, a także wskazuje poprawę na rynku pracy. W podsumowaniu Phil Smith, ekonomista Markit zauważa również wyraźną „akumulację backlog'u (czyli zamówień, które nie zostały jeszcze zrealizowane – przyp. aut), co powinno wskazywać na dalszą poprawę sytuacji w przemyśle. Jako ciekawostkę należy także odnotować podejście greckiego PMI pod poziom 50.0 punków (49.6). Był to najwyższy odczyt od ponad 4 lat i niewykluczone, że w najbliższych miesiącach uda się zanotować pierwszy od lat wzrost produkcji. Ogólnie zbiorczy odczyt Wskaźnika Managerów Logistyki z 8 krajów Strefy Euro był zbieżny z wstępnymi szacunkami i wyniósł 52.7 punktu (31 miesięczny szczyt). Pozytywnie, prócz Włoch i Grecji wyróżniały się także Nimecy (54.3), Holandia (57.0) oraz Irlandia (53.5). Najgorsza w zestawieniu jest obecnie Francja (47.0), która, jeżeli sytuacja się nie poprawi, może ponownie wejść w recesję.

Dziś po porannym osłabieniu EUR/USD powinniśmy mieć spokojną sesję. Spadki poniżej 1.3700 są możliwe w przypadku wyraźnie silniejszych od prognoz odczytów amerykańskiego ISM'u. Scenariuszem bazowym do końca tygodnia jest niewielka zmienność i utrzymywanie się w granicach obecnych poziomów.

Osłabienie PLN. Gorsze PMI

Po kliku sesjach, kiedy EUR/PLN notowany był poniżej granicy 4.1600, dziś nieśmiało wracamy powyżej tego ważnego poziomu. Krajowe walucie nie pomagają znacznie gorsze odczyty PMI z przemysłu. Indeks publikowany przez Markit i HSBC spadł z poziomu 54.4 punktu do 53.2. W komentarzu do danych Agata Urbańśka-Giner, ekonomistka HSBC na rynek Europy Środkowowschodniej zauważa przede wszystkim spadek subindeksu produkcji do poziomów z lipca bieżącego roku. Z kolei pozytywnie wyróżnia się składowa zatrudnienia, która zanotowała drugi najlepszy rezultat od maja 2007 roku. Ogólnie patrząc na historyczne wskaźniki indeksu poziom 53 punktów to nadal wysokie rejony i jeżeli nie zejdziemy wyraźnie poniżej 52 punktów to ruchu w graniach obecnych przedziałów wahań nie powinny wywoływać większego niepokoju.

Dzisiejsza sesja na EUR/PLN może być ważna dla krajowej waluty. Jeżeli dzień zakończymy powyżej 4.1600, a jutrzejsze notowania nie przyniesią wzmocnienia złotego, wtedy impuls spadkowy na EUR/PLN zostanie zanegowany i scenariuszem bazowym będzie powrót do przedziału wahań 4.16-4.20.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD: