Komentarz walutowy z 06.12.2012

Słaba aukcja długu w Hiszpanii oraz znacznie gorsze dane o sprzedaży detalicznej ze Strefy Euro osłabiły wspólna walutę (1.3060 obecnie). W kraju zgodnie z oczekiwaniami Rada obniżyła stopy procentowe o 25 pb i zasygnalizowała kolejne cięcie na styczeń. Złoty wzmocnił się do EUR o niecały 1 gr (4.1200).

Najważniejsze dane makro:

• 13.45 CET: Decyzja EBC w sprawie stóp procentowych
• 14.30 CET: Konferencja prezesa EBC Mario Draghi'ego
• 14.30 CET: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych

Słabe informacje z rynku długu oraz dane makro przeceniły EUR.

Nastroje na EUR/USD popsuły wczoraj przed południem dwa wydarzenia. Pierwsze z nich to niezbyt udana aukcja hiszpańskiego długu, a zwłaszcza niezrealizowanie maksymalnego targetu (target 3.5-4.5 mld; kupiono 4.25 mld) oraz znacznie gorsze od prognoz dane ze sprzedaży detalicznej w Strefie Euro (prognoza: (-0.1%); aktualne: (-1.2%). Obie te wiadomości spowodowały spadek wspólnej waluty o 60 pipsów do poziomu 1.3060. Ruch w dół wpisał się w korekcyjne zachowanie się wspólnej waluty po 5 z rzędu sesjach wzrostowych oraz dojściu do znacznego oporu w okolicach 1.3150. Niewykluczone, że korekta może potrwać do końca tygodnia i EUR/USD może testować poziom 1.3000. Na początku następnego tygodnia rynek będzie spekulował na temat zastąpienia Operacji Twist przez FED, co powinno osłabiać USD, a wzmacniać waluty wrażliwe na sentyment (EUR, PLN, GBP).

Dziś w centrum uwagi decyzja oraz konferencja EBC.

Na EUR/USD powinny dziś głównie wpływać informacje z EBC. O godzinie 13.45 CET rynek dowie się o decyzji Banku w sprawie stóp procentowych. Większość analityków (56 z 61) ankietowanych przez Bloomberg spodziewa się pozostawienia kosztu pieniądza na niezmienionym poziomie (0.75%). Pozostali oceniają, że ze względu na pogarszającą się sytuację makro w Stefie Euro Mario Draghi zdecyduje się na obniżkę o 25 pb. Jak pokazały ostanie miesiące zdecydowanie większy wpływ na rynek miało ogłoszenie programu OMT niż ruchy na stopie procentowej. Sądzę więc, że stopy pozostaną na niezmienionym poziomie (co powinno lekko wzmocnić EUR), ale z drugiej strony prezes EBC będzie musiał skorygować w dół projekcję wzrostu gospodarczego na 2013 (wcześniej bank centralny zakładał rozwój gospodarki na poziomie 0.5% r/r) do poziomu bliskiemu 0%, co osłabi EUR. Gdyby jednak EBC zdecydował się na obniżkę stóp lub rozważał negatywne oprocentowanie depozytów wywołałoby to znaczną presję sprzedaży wspólnej waluty (zejście poniżej 1.3000 byłoby bardzo prawdopodobne).

Decyzja RPP, komunikat oraz konferencja bez zaskoczeń.

Zachowawcza postawa obecnej kadencji RPP ponownie się potwierdziła. Członkowie komitetu ustalającego politykę monetarną kraju obniżyli stopy procentowe o 25 pb do poziomu 4.25%. Podobnie jak po posiedzeniu z poprzedniego miesiąca żadnych zaskoczeń nie było w komunikacie opublikowanym przez Radę. Jedynie trochę „świeżości” wniosła konferencja Marka Belki, który jasno dał do zrozumienia, że kolejnej obniżki należy się spodziewać już w styczniu („ Rada nie może sobie pozwolić na przerwę w łagodzeniu polityki pieniężnej”). Znakiem zapytania więc pozostaje decyzja na lutowym posiedzeniu. Biorąc jednak pod uwagę cały czas słabą sytuację gospodarczą oraz znacznie zmniejszającą się presję inflacyjną mamy dużą szansę zobaczyć po dwóch miesiącach 2013 roku stopy niższe o kolejne 50 pb. PLN powinien powrócić do swojego stałego rytmu i zachowywać się zgodnie z sygnałami płynącymi z rynku EUR/USD oraz giełd globalnych.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Technicznie EUR/USD: cofnięcie na EUR/USD nie powinno przekroczyć poziomu 1.3000. Cały czas istnieje większa szansa na skuteczny test poziomu 1.3150-70 niż na zejście poniżej 1.2900, gidze silne wsparcie tworzą 50 sesyjna średnia krocząca oraz 23.6% zniesienia Fibonacciego.

Technicznie EUR/PLN: EUR/PLN jest obecnie na silnym wsparciu w okolicach 4.1200. Jest jednak mniejsza szansa na zejście poniżej 4.1100 niż na wzrosty. Scenariuszem bazowym pozostaje więc wybicie w górę i dojście nawet do poziomów 4.17-4.18.

Technicznie USD/PLN: sytuacja na USD/PLN nie zmienia się. Mimo ostatniego przystanku w spadkach niższe poziomy są preferowane do czasu przebicia w górę poziomu 3.1900. Pierwszy cel dla krótkich pozycji to poziom 3.1300, a następnie okolice 3.1000.

Technicznie CHF/PLN: brak udanego zamknięcia się poniżej 3.4000 wczoraj to sygnał dla byków. Zostanie on potwierdzony zamknięciem się powyżej 3.4150 (50 sesyjnej średniej kroczącej oraz 23.6% zniesienia Fibonacciego). Cel po przebiciu 3.4150 to okolice 3.4600.