Komentarz walutowy z 17.06.2013

EUR/USD nadal powyżej 1.3300. Znaczna redukcja krótkich pozycji według CFTC na EUR/USD. Przewidywania instytucji finansowych przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej. Polski złoty próbuje znaleźć poziom równowagi.

Macro data (CET- Central European Time). Survey is supplied by Bloomberg unless otherwise noted.

• 14.30 CET: Indeks koniunktury w regionie Nowego Jorku – Empire Manufacturing (szacunki 0.00)

Gwałtowna redukcja krótkich pozycji na EUR/USD. Co zrobi w środę Fed?

Utrzymanie się poziomu 1.3300 na EUR/USD do końca ubiegłego tygodnia to sygnał wspomagający byki. Warto również zwrócić uwagę na gwałtowną redukcję krótkich pozycji na kontraktach terminowych w USA (po więcej informacji na temat CFTC zapraszam do komentarza ze stycznia /nowosci/komentarze-walutowe/komentarz-walutowy-z-07.01.2013. Zmniejszyła się ona z minus 84 tys na koniec maja do minus 7.5 tys według danych z ostatniego wtorku. Nie dość, że „ucieczka” od dolara do euro była bardzo szybka, to jeszcze zbliżamy się do poziomu „zero”. Przejście przez poziom „0” na kontraktach może świadczyć o tym, że ruch (w tym przypadku wzrostowy) może być jeszcze kontynuowany przez kilkaset pipsów (również więcej info na ten temat w komentarzu ze stycznia).

Rynek cały czas jest podzielony co do tego kiedy i w jaki sposób Fed będzie się wycofywać z luzowania ilościowego. Ekonomista Credit Suisse Neal Soss twierdzi, że operacja zakończenia QE rozpocznie się we wrześniu. Soss podkreśla również, że FOMC może dać ponownie do zrozumienia, że potrzebuje „jeszcze klika miesięcy danych” by ocenić wpływ cięć fiskalnych na zachowanie się gospodarki. Z kolei stratedzy Barclays kierowani przez Rajiv Setia uważają, że należy dokładnie przeanalizować podejście FOMC do inflacji. Jeżeli Fed podkreśli znaczny spadek inflacji będzie to gołębi sygnał, natomiast gdyby stwierdził, że jest ona „dobrze zakotwiczona” będzie to jastrzębia wiadomość. Dodatkowo Barclays sądzi, że jeżeli Rezerwa Federalna w komunikacie będzie podkreślać spadające bezrobocie to wyślę jastrzębi sygnał inwestorom, a gdyby raczej skupiła się na mniejszym, w ostatnim czasie, przyroście miejsc pracy wtedy byłoby to interpretowane przez inwestorów jako gołębie podejście. Ogólnie bank twierdzi, że bazowa data wyjścia z luzowania ilościowego zostanie przesunięta z czwartego kwartału br. na rok 2014.

Biorąc pod uwagę wszystkie czynniki nadal bardziej prawdopodobne jest byśmy kontynuowali wzrosty na EUR/USD na początku z celem w okolicach 1.3500. Poziom ten może być osiągnięty gdyby Bernanke brzmiał wyjątkowo gołębio. Z kolei w przypadku spadku EUR/USD poniżej 1.3200 możemy spodziewać się odwrotu od euro i dalszego ruchu na południe.

Poziom równowagi.

Polski złoty próbuje znaleźć dla siebie poziom równowagi. Jego neutralne zachowanie można określić jako notowanie w pomiędzy 4.20-4.28. Spodziewam się, że do środy powinniśmy zostac w tym przedziale. Natomiast w drugiej części tygodnia będzie nam towarzyszyć znacznie większa zmienność (FED, dane makro z Europy oraz z Polski). Wtedy w zależności od wypracowanego ruchu możemy albo powrócić do dalszych wzrostów (powrót powyżej 4.28), albo zejść poniżej 4.20 czyli do przedziału który utrzymywaliśmy do sierpnia 2012 do połowy maja 2013.

Dzisiejsza publikacja planu reformy emerytalnej nie powinna wpłynąć na złotego. Wiele scenariuszy zostało już omówione (rynek jest ich świadomy). Dodatkowo według sygnałów wysyłanych przez rząd, zmiany nie powinny być aż tak radykalne (oraz antyrynkowe) jak miało to miejsce na Węgrzech.

Reasumując polska złotówka powinna zarówno dziś jak i jutro być relatywnie stabilna. Wiele się może natomiast zmienić w drugiej części tygodnia wraz z napływem danych oraz wynikiem posiedzenia Rezerwy Federalnej

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD

Ogólna sytuacja techniczna omawianych par walutowych

Cały czas utrzymuje się trend wzrostowy na EUR/USD. Na USD/PLN oraz na EUR/PLN nadal dominują spadki. CHF/PLN to jedyna para na której przeważają szansa na dalsze wzrosty.

Technicznie EUR/USD: wyjście ponad poziomi 1.3300 to argument dla byków. Teraz to właśnie 1.3300 będzie stanowić silne wsparcie (zwłaszcza gdyby udało się powyżej tego poziomu zamknąć tydzień). Obecnie w krótkim terminie target to okolice 1.35, a w średnim nawet test 1.37.

Technicznie EUR/PLN: spadek poniżej 4.22 kończy wzrosty na EUR/PLN i sugeruje zamknięcie długich pozycji. Zejście poniżej 4.20 powinno dać sygnał na spadki nawet w okolice 4.12. Alternatywnie wzrosty dopiero możliwe powyżej 4.28.

Technicznie USD/PLN: dolar/złoty szybko osiągnął pierwszy target – 3.15. Zejście poniżej 3.15 powinno dać sygnał na spadki w kierunku 3.08-3.10. Scenariusz alternatywny to wyjście ponad poziom 3.22.

Technicznie CHF/PLN: frank jest najdalej od wygenerowania sygnału sprzedaży – dopiero spadek poniżej 3.40 preferuje niedźwiedzi.

Technicznie GBP/PLN: na funcie jesteśmy coraz bliżej wygenerowania sygnału spadkowego (przebicie 4.95 w dół). Pierwszy cel tego spadku to okolice 4.90. Wyjście powyżej 5.02 to ponowny sygnał do zakupów.