Komentarz walutowy z 22.03.2013

Cypr pozostaje cały czas w centrum uwagi. Kolejne pomysły na „uzdrowienie” systemu bankowego śródziemnomorskiej wyspy. Słabe dane z Europy. GBP/USD utrzymuje się na wczorajszych poziomach. Dziś IFO z Niemiec oraz sprzedaż detaliczna z Polski. Złoty się ponownie osłabia.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej:

• 10.00 CET: Sprzedaż detaliczna z Polski (szacunki: minus 1.3% m/m oraz +0.7 r/r)
• 10.00 CET: IFO z Niemiec (szacunki: 107.8)

Cypr; czwartkowe PMI; IFO

Cały czas pozostaje nierozwiązania sprawa Cypru. Każdego dnia przedstawiane są nowe koncepcje (zwiększenie linii kredytowej z Rosji, zastaw oszczędności emerytalnych, czy też oddanie w zarządzanie złóż gazu). Wczoraj, po ostrzeżeniach EBC, że zablokuje on możliwość awaryjnego dostarczania płynności (ELA) do zagrożonej niewypłacalnością wyspy, zaczął funkcjonować pomysł stworzenia tzw „złego banku”. Jak donosi dzisiejszy The Wall Street Journal zdrowe aktywa (kredyty o wysokiej wiarygodności – przyp. aut) banku Liaki (zwanego także Cyprus Popular) miałby zostać włączone do Bank of Cyprus (większej instytucji), a niechciane wydzielone do oddzielnej instytucji. Zalety z połączenia „dobrych aktywów” są jasne – mniejsze zagrożenie upadłością. Rozwiązanie w złym banku miałoby działać podobnie jak pomysł w Hiszpanii. Specjalna spółka do zarządzania aktywami (czyli kredytami, które nabyła z dużym dyskontem ze względu na ich niską wiarygodność) mogłaby wyemitować obligacje (by móc się finansować), które następnie mogą mieć pewną gwarancję państwa np. rządowymi dochodami z wydobycia gazu. W takim wypadku ryzyko byłoby rozłożone w czasie, a część ciężaru mogłyby przejąć prywatne instytucję które zaryzykowałyby inwestycji w specjalną spółkę. Czy ten pomysł okaże się trafny okażę się już pewnie w poniedziałek, gdyż do tego czasu Cypr zapewnione ma finansowanie z EBC. Jeżeli po weekendzie nie będzie konkretnego rozwiązania (mniej prawdopodobne – przyp. aut.) wtedy, jak cytuje Reuters anonimowego oficjela Unii Europejskiej, Nikozja będzie musiała powrócić do własnej waluty i znacznie ją zdewaluować. Warto też na chwilę pochylić się nad wczorajszymi wstępnymi PMI. Były one znacznie gorsze od prognoz (zbiorczy odczyt dla Strefy Euro zarówno dla usług jak i dla przemysłu minął się z prognozami o prawie 2 punkty) , co może wskazywać, że hipotetyczne ożywienie może nadejść później niż się jeszcze niedawno spodziewano. Dziś mamy także ważny wskaźnik niemieckiego klimatu gospodarczego – Ifo. Ciekawy będzie jego odczyt, gdyż silna korelacja z ZEW (był lekko lepszy od prognoz) i z PMI (znacznie gorsze od szacunków) może albo pokazać czy wczorajsze słabe dane to tylko chwilowa zadyszka, czy też poważniejsze niebezpieczeństwo powrotu dekoniunktury w Niemczech.

Funt korzysta z lepszych danych oraz zamieszania w Strefie Euro.

Po relatywnie negatywnych informacjach dla dolara z FEDu brytyjską walutę wsparły wczoraj znacznie lepsze dane ze sprzedaży detalicznej oraz przedłużające się problemy w Strefie Euro (europejska waluta jest wyprzedawana w stosunku do szterlinga). Ponieważ w dniu dzisiejszym nie ma ważnych danych ze Wielkiej Brytanii funt nie powinien się znacznie zmieniać do dolara. Przy rozwiązaniu sytuacji na Cyprze szterling może się osłabić do euro i w konsekwencji również spaść w stosunku do polskiego złotego.

Presja na PLN.

Przedłużające się problemy na Cyprze oraz spadki na amerykańskiej giełdzie nie służą krajowej walucie. Wczoraj osiągnęliśmy poziom 4.19 w stosunku do euro i 3.43 na franku. Bardziej spektakularnie wyglądają wzrosty na parach GBP/PLN oraz USD/PLN (tutaj od dłuższego czasu widoczny jest trend wzrostowy co podkreślała już od drugiej połowy lutego analiza techniczna). Wyprzedaż polskiej złotówki może być kontynuowana, jeżeli zobaczymy słabe odczyty dzisiejszej sprzedaży detalicznej (a zwłaszcza jeżeli dane pokażą spadek rok do roku). W takim wypadku poziom 4.2000 będzie w zasięgu. Z drugiej strony do silniejszego umocnienia (powrót poniżej 4.1600) potrzeba będzie konkretnego rozwiązania sytuacji na Cyprze.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu GBP/PLN:

Technicznie EUR/USD: po osiągnięciu przez EUR/USD targetu formacji spadkowej musimy poczekać na dalszy rozwój sytuacji by przesądzić czy obecne odbicie jest tylko korekcyjne i powrócimy do niższego euro czy też mamy szansę na wygenerowanie silniejszych wzrostów. Po zejściu poniżej 1.2850 kolejny target można wyznaczy na 1.2700, natomiast po wybiciu się ponad 1.3100 preferuje się wzrosty z celem pomiędzy 1.3250-1.3300.

Technicznie EUR/PLN: na parze EUR/PLN został wygenerowany sygnał kupna w celem 4.23 (50% zniesienia Fibonacciego). Jego zanegowanie to spadek poniżej 4.1600.

Technicznie USD/PLN: powoli zaczynamy dochodzić do osiągnięcia targetu wygenerowanego jeszcze w drugiej połowie lutego (po przekroczeniu w górę poziomu 3.1400) którego celem są okolice 3.27 (50% zniesieniem Fibonacciego oraz szczyty z listopada 2012). Wsparciem dla spadków jest teraz poziom 3.2000.

Technicznie CHF/PLN: podobnie jak w przypadku EUR/PLN został wygenerowany sygnał kupna po przekroczeniu 3.41. Wybicie z tego poziomu powinno spowodować ruch na CHF/PLN do okolic okolicach 3.48. Wsparciem dla tej pary będzie teraz poziom w okolicach 3.40.

Technicznie GBP/PLN: byki zdecydowanie przejęły krótkoterminową inicjatywę. Teraz celem dla obecnego ruchu (po przebiciu silnego oporu w okolicach 4.87-4.90) jest okrągły poziom 5.0000. Jeżeli on zostanie przebity wtedy również średnioterminowy trend ulegnie odwróceniu (ze spadkowego na wzrostowy). Wsparciem teraz będą okolice poziomu 4.85-4.87.