Kurs dolara na trzyletnim dnie. USD/PLN o włos od 3,80, EUR/PLN pod 4,26 (komentarz z 25.09.2024)

Słabość dolara i silny apetyt na ryzykowne waluty pozostają motywami przewodnimi notowań. Rynki wschodzące korzystają na optymizmie związanym ze stymulacyjnym rozmachem chińskich władz. Dziś najmocniejszym cięciem w historii obniżono stopę rocznych pożyczek z 2,30 do 2,0 proc. Z gołębimi wypowiedziami członków Fed rezonuje załamanie nastrojów konsumentów, indeks Conference Board spadł najmocniej od trzech lat (z 103,3 do 98,7 pkt) i przybrał wartość poniżej najbardziej pesymistycznych z rynkowych prognoz. Fala odwrotu od USD jest tak silna, że pomimo napływu kolejnych oznak zapaści gospodarki, zwiększających szanse na październikową obniżkę EBC, korzysta na niej również euro. EUR/USD na razie nie sforsował definitywnie kluczowej bariery 1,12. Przy zejściu EUR/PLN pod 4,26 wystarcza to jednak, by USD/PLN flirtował z 3,80, pogłębiając trzyletnie minima. Wczoraj węgierski bank centralny obniżył stopy o 25 pb, dziś (14:30) na podobny krok zdecyduje się jego czeski odpowiednik. Siódme cięcie w cyklu zmniejszy koszt pieniądza w Czechach do 4,25 proc. Z kolei jutro (9:30) SNB zredukuje stopy z 1,25 do 1,0 proc. na trzecim kolejnym posiedzeniu. Znikoma atrakcyjność odsetkowa jest główną skazą na fundamentalnym obrazie szwajcarskiej waluty, ale popyt na CHF mogą podsycać tarapaty gospodarki strefy euro i niepewność przed wyborami w USA. CHF/PLN ma problem z przebiciem 4,50 mimo siły złotego.

Spis treści:

1. Forint: MNB szybko wraca do obniżek stóp procentowych
2. Forint: HUF bezpieczniejszy po cięciach Fed i EBC

Forint: MNB szybko wraca do obniżek stóp procentowych

Po sierpniowej pauzie węgierski bank centralny wznowił luzowanie polityki pieniężnej. Jedenasta w cyklu obniżka głównej stopy procentowej była jednomyślnie oczekiwana. Ruch, podobnie jak w czerwcu i lipcu wyniósł 25 pb. Dotychczas koszt pieniądza na Węgrzech był najwyższy w Unii Europejskiej. Teraz, przynajmniej na nieco ponad tydzień, zrównał się z obowiązującym w Rumunii. Do powrotu cięć przyczyniły się najświeższe dane o inflacji, stabilizacja na rynkach finansowych i decyzje najważniejszych banków centralnych. W tym roku można oczekiwać jeszcze jednej redukcji o 25 pb. Inwestorzy zakładają, że za dwanaście miesięcy koszt pieniądza na Węgrzech osiągnie 5,5 proc.

Cięcia głównej stopy procentowej zostały zainaugurowane w październiku ub.r. Wcześniej przez kilka miesięcy wycofywano się z nadzwyczajnego zacieśnienia polityki pieniężnej z końcówki 2022 r., gdy w apogeum strachu przed kryzysem energetycznym rolę stabilizatora systemu finansowego i koła ratunkowego dla tonącego HUF powierzono ustalonej na aż 18 proc. stawce jednodniowych depozytów. Początkowe cięcia o 75 pb w okresie najszybszej dezinflacji przyspieszono przejściowo do zmian o pełny punktu procentowy. Wiosną tempo luzowania zmniejszono do 50 pb, w czerwcu i lipcu do 25 pb, a w sierpniu przyszedł czas na pauzę. Za takim krokiem przemawiało przejściowe nasilenie się presji cenowej. Dynamika CPI w sierpniu wyhamowała jednak z 4,1 do 3,4 proc. r/r przybierając wartość poniżej prognoz. Wskaźnik nie tylko wrócił do pasma odchyleń wokół celu inflacyjnego, ale wręcz osiągnął nowe cykliczne minima i przybrał wartość najniższą od lutego 2021 r. Uspokoiło to władze monetarne, że siła wzrostu cen nie zaczyna trwale odbiegać od oficjalnych projekcji.

Forint: HUF bezpieczniejszy po cięciach Fed i EBC

Chwilowe wstrzymanie luzowania było także postrzegane jako ukłon w stronę waluty. Zwłaszcza że po lipcowej obniżce forint wyraźnie tracił, odstając od złotego i korony czeskiej. We wrześniu globalne nastroje inwestycyjne okrzepły po sierpniowym załamaniu. Kurs forinta, choć jest wręcz nieco słabszy niż przed miesiącem, podlega mniejszym wahaniom. Zwłoka miała na celu uchronienie HUF przed potencjalnie groźną kontynuacją zawężenia się różnicy w poziomie stóp procentowych w relacji do głównych walut w okresie rynkowych turbulencji. Po cięciu EBC o 25 pb, a przede wszystkim zdecydowanym dostosowaniu Fed o 0,5 pkt proc., ruch w oczach węgierskich władz monetarnych jawił się jako zdecydowanie bezpieczniejszy.

W minionych tygodniach waluty naszego regionu były stabilne. Różnica w położeniu forinta i złotego jest jednak zasadnicza. EUR/PLN ustabilizował się pod 4,30 i jest o włos od kilkuletnich dołków. EUR/HUF od tegorocznych maksimów dzieli niewiele ponad 1 proc. Prognozy fintechu Cinkciarz.pl zakładają, że w najbliższych kwartałach rynki wschodzące będą przyciągać kapitał. Forint pozostanie najbardziej wrażliwym i fundamentalnie najsłabszym przedstawicielem koszyka CEE3, m.in. ze względu na najwyższe ryzyko polityczne i budzące niepokój perspektyw polityki fiskalnej. Mimo to EUR/HUF na fali globalnego optymizmu przed końcem roku może osunąć się pod 390. W tym samym czasie EUR/PLN powinien zakotwiczyć w okolicy 4,25.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!