Kurs dolara próbuje odbijać po przecenie, kurs euro przy średnim poziomie notowań z sierpnia (komentarz z 28.08.2024)

Notowaniom na rynku walutowym brakuje na finiszu wakacji nowych impulsów. W poniedziałek, gdy londyńskie centrum finansowe nie pracowało, dolar lekko zyskiwał, odrabiając ułamek ostatniej, głębokiej przeceny. We wtorek słabość USD powróciła, ale EUR/USD nie przebił 1,12. U progu dzisiejszej sesji europejskiej amerykańska waluta znów próbuje ruszyć do niwelowania strat. EUR/PLN w minionych kilkudziesięciu godzinach łagodnie unosi się w kierunku 4,29, czyli średniego poziomu kursu euro w dobiegającym końca miesiącu. W rezultacie USD/PLN wzrasta w kierunku 3,85. Wydaje się, że wyprzedaż dolara może być trudna do utrzymania i istnieje przestrzeń do krótkoterminowego odreagowania. Dla losów USD i skali wrześniowej obniżki stóp Fed rozstrzygający będzie pierwszy tydzień września, gdy poznamy szereg najważniejszych danych z gospodarki z raportem z rynku pracy na czele. Spadek stopy bezrobocia z 4,3 proc. powinien przechylić szalę na rzecz ruchu o 25 pb. Przy wycenie mówiącej o 100 pb cięć na trzech posiedzeniach w 2024 r byłby to scenariusz korzystny dla dolara. W końcówce sierpnia dla nastrojów dla światowych rynków najważniejsze będą wyniki finansowe spółki NVIDIA, która odgrywa fundamentalną rolę w hossie związanej z nadziejami na rozwój AI. NVIDIA wyniki finansowe przedstawi po ostatnim dzwonku na Wall Street.

Spis treści:

1. Forint: seria obniżek zapauzowana po dziesiątym cięciu
2. Forint: słabość HUF istotnym czynnikiem dla banku centralnego

Forint: seria obniżek zapauzowana po dziesiątym cięciu

We wtorek koszt pieniądza na Węgrzech został utrzymany na najwyższym w Unii Europejskiej poziomie 6,75 proc. Tym samym bank centralny przerwał trwającą od października ub.r. serię obniżek głównej stopy procentowej. Rozpoczęto ją bezpośrednio po wycofaniu się z nadzwyczajnego zacieśnienia polityki pieniężnej z końcówki 2022 r., gdy w apogeum strachu przed kryzysem energetycznym rolę stabilizatora systemu finansowego i koła ratunkowego dla tonącego HUF powierzono ustalonej na aż 18 proc. stawce jednodniowych depozytów. Tak naprawdę można więc powiedzieć, że polityka pieniężna nie została poluzowana pierwszy raz od kilkunastu miesięcy.

Wczorajszy ruch ze strony węgierskich władz monetarnych był oczekiwany przez niemal trzy czwarte instytucji ankietowanych przez agencję Bloomberg. Brak zmian nie oznacza przy tym, że cykl obniżek na Węgrzech dobiegł do końca. W tym roku można oczekiwać jeszcze dwóch redukcji po 25 pb. Rynkowa wycena zakłada, że za dwanaście miesięcy koszt pieniądza spadnie do 5,75 proc., osiągając aktualny poziom stopy referencyjnej NBP. Węgierska dynamika CPI osiągnęła szczyt na poziomie 25,7 proc. r/r w styczniu 2023 r., a już dwanaście miesięcy później, hamując poniżej 4 proc. r/r, weszła do dopuszczalnego pasma odchyleń wokół celu inflacyjnego. W tym czasie początkowe cięcia o 75 pb przyspieszono przejściowo do zmian o pełny punktu procentowy. Wiosną tempo luzowania zmniejszono do 50 pb, w czerwcu i lipcu do 25 pb, a teraz przyszedł czas na pauzę.

Forint: słabość HUF istotnym czynnikiem dla banku centralnego

Po ostrym zmniejszeniu nominalnego kosztu pieniądza i sprowadzeniu realnych stóp procentowych poniżej 3 proc. dalsze kroki MNB musiały stać się bardziej wyważone i ostrożne. Za pauzą w sierpniu przemawiało przejściowe nasilenie się presji inflacyjnej, które potrwać powinno do końca roku. Wzrost cen konsumenckich w tym roku najsłabszy był w marcu. Inflacja spadła wówczas do 3,7 proc., a w minionym miesiącu nieoczekiwanie przyspieszyła do 4,1 proc. r/r, opuszczając po sześciu miesiącach dopuszczalne pasmo odchyleń od celu banku centralnego. Ważnym argumentem jest też słabość HUF związana z krokami władz monetarnych. W końcu forint po ostatnim cięciu wyraźnie stracił wzrostowy impet. W minionych tygodniach w relacji do euro osłabił się o niemal 1,5 proc.

W tym samym czasie korona czeska zyskała w stosunku do wspólnej waluty przeszło 1 proc., a złoty praktycznie nie zmienił wartości. Różnica jest tym większa, że EUR/PLN jest o włos od kilkuletnich dołków, a EUR/HUF o 1,5 proc. od tegorocznych maksimów. Zatrzymanie obniżek może być ukłonem w stronę węgierskiej waluty. Spodziewamy się odroczenia cięcia na Węgrzech do września, gdy rozpocznie się już cykl obniżek w USA, a EBC dokona drugiej obniżki. Forint pozostanie najbardziej wrażliwym i fundamentalnie najsłabszym przedstawicielem naszego regionu CEE3. Prognozy fintechu Cinkciarz.pl zakładają, że w najbliższych kwartałach rynki wschodzące będą przyciągać kapitał. EUR/HUF na fali globalnego optymizmu przed końcem roku może osunąć się pod 3,90. W tym samym czasie EUR/PLN powinien zakotwiczyć w okolicy 4,25.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!