Kurs euro w relacji do USD najwyżej od przeszło roku, złoty traci do EUR, CHF i GBP (komentarz z 22.08.2024)

Kurs EUR w relacji do USD naruszał wczoraj grudniowy szczyt i osiągnął pułapy najwyższe od lipca 2023 r. Dziś EUR/USD krąży wokół 1,1150 w obliczu niejednoznacznych danych ze Starego Kontynentu i w oczekiwaniu na wystąpienie prezesa Fed Jerome’a Powella na sympozjum w Jackson Hole (w piątek o 16:00). Indeks PMI Composite dla Eurolandu wzrósł z 50,2 do 51,2 pkt, ale wskaźnik dla przemysłu Niemiec spadł z 43,2 do 42,1 pkt, najniższego poziomu od jesieni 2023 r. Srogo rozczarowały też usługi. Zdaje się potwierdzać nasza ocena, że anemia gospodarki strefy euro w końcówce kwartału może ograniczać wzrostowy potencjał EUR/USD (i w rezultacie przestrzeń do spadków USD/PLN). Prezes NBP Adam Glapiński wycofał się z deklaracji, że obniżka stóp stanie się możliwa dopiero w 2026 r. Wpisuje się to w oczekiwania, że luzowanie rozpocznie się w połowie przyszłego roku, po powrocie inflacji do spadków. Stanowisko NBP nie burzy mocnych fundamentów PLN. Kurs euro jest w fazie odreagowania sierpniowych spadków i EUR/PLN stopniowo dryfuje w kierunku 4,30. CHF/PLN rośnie do 4,53, a GBP/PLN odbił się od 5,0 i kurs funta jest o ok. 5 gr powyżej lokalnego dna. Jedynie USD/PLN trzyma się na w pobliżu trzyletnich minimów i szuka dołka w okolicy 3,85.

Protokół posiedzenia Rezerwy Federalnej w lipcu wskazał, że już w minionym miesiącu kilku członków FOMC optowało za obniżeniem stóp procentowych o 25 pb. Większość decydentów za odpowiedni krok postrzegało redukcję we wrześniu pod warunkiem, że powrót dezinflacji oraz pogorszenie kondycji rynku pracy będą potwierdzone kolejnymi odczytami. Scenariusz taki w pełni się zrealizował. Wzrost stopy bezrobocia do 4,3 proc. wywołał wręcz przejściową rynkową panikę i strach przed recesją w Stanach Zjednoczonych. Presja cenowa również jest znacznie słabsza niż na starcie roku. W rezultacie powakacyjne rozpoczęcie luzowania w USA jest przesądzone.

Kolejnych argumentów za obniżeniem stóp procentowych z najwyższego od przeszło dwóch dekad przedziału 5,25-5,50 proc. dostarczyła rewizja danych o zmianie zatrudnienia w 12 miesiącach kończących się w marcu 2024 r. Departament Pracy USA poinformował, że w tym okresie w amerykańskiej gospodarce powstało o 818 tys. mniej etatów, niż pierwotnie raportowano. Oznacza to spadek średniej zmiany zatrudnienia poza rolnictwem z 241,7 do 173,5 tys. Rewizja była najsilniejsza od 2009 r., czyli Globalnego Kryzysu Finansowego, ale mniej więcej zgodna z oczekiwaniami. Nie spełniły się najbardziej pesymistyczne prognozy zakładające, że jej skala może przekroczyć milion etatów. Inwestorzy widzą obecnie ok. 30-procentowe prawdopodobieństwo pierwszej redukcji stóp o 50 pb i wyceniają redukcję o pełny punkt procentowy w 2024 r. Oczekiwania uczestników rynku są dość mocno wyśrubowane.

Dwa kolejne odczyty cotygodniowych statystyk dotyczących liczby nowo zarejestrowanych bezrobotnych w USA wypadły krzepiąco, nie dając podstaw do agresywnego rozpoczęcia serii obniżek stóp procentowych. Nowe dane poznamy dziś o 14:30. Wydaje się, że Jerome Powell podczas wystąpienia na sympozjum w Jackson Hole nie będzie skory, by szerzej uchylić furtkę do zdecydowanego rozpoczęcia cyklu. Decydujące znaczenie będzie mieć raport z rynku pracy za sierpień (publikacja 6 września o 14:30), który naszym zdaniem nie pogłębi strachu przed recesją. Przestrzeń do dalszego osłabienia dolara może być nikła dopóty, dopóki po stronie euro nie pojawią się impulsy mogące ograniczyć wycenę obniżek stóp przez EBC. Obecne dyskonto mówi o 150 pb bazowych obniżek w strefie euro w najbliższych 12 miesiącach. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają, że na koniec kwartału EUR/USD będzie przy 1,10, USD/PLN przy 3,88, a EUR/PLN na pułapach minimalnie niższych niż obecne. Nasze utrzymywane od dawna negatywne nastawienie do USD pozostaje aktualne, ale rynek mógł się nieco zagalopować w obecnej przecenie dolara.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!