Kurs dolara przerywa letnią wyprzedaż, korona norweska odrabia straty, funt w ogonie stawki głównych walut (komentarz z 21.07.2023)

W mijającym tygodniu kurs dolara zaczął wymazywać najostrzejszą tegoroczną przecenę. Wzrostowi USD/PLN w kierunku 4,0 sprzyjały informacje z amerykańskiej gospodarki. Odczyty sprzedaży detalicznej i cotygodniowa liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych nie dają przesłanek, by mniemać, że koniunktura ostro hamuje, a Fed łatwo zrezygnuje z planów zacieśniania polityki pieniężnej. Kurs euro pozostaje przyklejony do pułapu 4,45. EUR/PLN odnalazł krótkoterminową równowagę w połowie drogi między długoterminowymi minimami a barierą 4,50, której sforsowanie zwiększyłoby prawdopodobieństwo głębszego odreagowania trzech kwartałów spadków kursów walut. Od głównych walut wyraźnie odstaje funt. GBP/PLN obniżył się pod 5,15, na co wpływał niski odczyt inflacji, który wystawił na próbę przekonanie, że Bank Anglii będzie wiódł prym w podnoszeniu stóp procentowych. Walutami, które w lipcu drożeją, są natomiast odrabiające straty korona norweska i korona szwedzka, ale także uporczywie drogi frank szwajcarski. CHF/PLN utrzymuje się ponad 4,60.

Spis treści:

1. Dolar: USD/PLN powraca do 4,0, EUR/USD cofa się pod 1,12
2. Lira turecka: kolejna podwyżka, kolejne rozczarowanie

Dolar: USD/PLN powraca do 4,0, EUR/USD cofa się pod 1,12

W czerwcu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosła powyżej 260 tys. Podobna sytuacja wystąpiła już wcześniej w II kw. br. Za pierwszym razem niepokojące sygnały wygasły wraz z rewizjami danych, tym razem wskaźnik po kilku wyższych odczytach także powrócił poniżej 230 tys. Spore zaskoczenie łagodzi obawy, że pojawiają się pierwsze symptomy ewidentnego słabnięcia amerykańskiego rynku pracy. W związku z tym rynkowa wycena zakładająca niewiele ponad 10-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w USA we wrześniu (przyszłotygodniowa jest przesądzona) nie współgra z utrzymywaniem się niezłej koniunktury.

Rynkowa wycena kroków amerykańskiego banku centralnego nie wpisuje się także w nastawienie członków FOMC, którzy zaledwie kilka tygodni temu poprzez projekcje optymalnego poziomu stóp procentowych zasugerowali inwestorom, że za optymalny scenariusz na drugie półrocze postrzegają dwa ruchy podnoszące koszt pieniądza do przedziału 5,50-5,75 proc. Wraz ze zbliżaniem się posiedzenia Fed (26 lipca), na którym ostry kurs powinien zostać utrzymany, tworzy to sprzyjające warunki do odreagowania w notowaniach USD. Dolar częściowo wymazuje najdotkliwszą od listopada ub.r. wyprzedaż. EUR/USD cofnął się pod 1,12, a USD/PLN (przy EUR/PLN pozostającym blisko 4,55) podnosił się trzy dni z rzędu, notując w czwartek silniejszy wyskok w kierunku bariery 4,0. Przetasowania te utrzymują charakter korekty, nie spodziewamy się, że długoterminowy trend osłabienia amerykańskiej waluty miał ulec załamaniu.

Lira turecka: kolejna podwyżka, kolejne rozczarowanie

Turecki bank centralny podniósł stopy procentowe z 15 do 17,5 proc. To druga podwyżka od czasu wygranej Recepa Erdogana w majowych wyborach prezydenckich i drugie rozczarowanie. Władze monetarne pozostały obojętne na kolejną odsłonę słabości liry. Kurs USD/TRY, naruszając w minionych dniach 27,00, nie tylko osiągnął najwyższe pułapy w historii, ale znalazł się także o 35 proc. powyżej pułapów sprzed dwóch miesięcy.

Przetasowania w obozie władzy miały odbudować zaufanie inwestorów zburzone przez 20 lat nieortodoksyjnej polityki i wprowadzić Turcję na drogę rynkowych reform. Czerwcowy, pierwszy od przeszło dwóch lat ruch, został powszechnie odebrany jako rozczarowanie. Podniesienie przez władze monetarne, w których stery objęła Hafize Erkan, stóp z 8,5 do 15 proc. oznaczało, że postawiono na stopniowe porzucanie ekstremalnie łagodnej polityki pieniężnej, nie przystającej do kilkudziesięciuprocentowej inflacji. Skala wczorajszej podwyżki ruchu również jest mniejsza od większości rynkowych prognoz. Podsyca to wątpliwości, czy zmiana kursu tureckich władz wystarczy, by okiełznać gigantyczne nierównowagi wewnętrzne i zewnętrzne. Rodzi też spekulacje, że prezydent Turcji z tylnego siedzenia hamuje reformy.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Tylko terapia szokowa dawałaby cień szansy na odbudowę zaufania utraconego przez dwie dekady niekonwencjonalnej polityki i zapanowania nad presją cenową w Turcji. Wprawdzie dynamika CPI w czerwcu wyhamowała do 38,2 proc. r/r., ale był to ostatni w najbliższym czasie miesiąc hamowania wzrostu cen. Inflacja to zresztą niejedyny problem Turcji. Poprawa sytuacji w bilansie płatniczym okaże się zapewne przejściowa i pod koniec roku wytraci impet. Deficyt na rachunku obrotów bieżących, choć nieco się skurczy, to wciąż będzie kilkuprocentowy. Przedwyborcze poluzowanie fiskalnego pasa i koszty odbudowy po lutowych trzęsieniach ziemi rozedmą deficyt budżetowy do ok. 5 proc. PKB. Sztuczne stabilizowanie tureckiej waluty doprowadziło do całkowitej erozji rezerw walutowych. W tak trudnych warunkach stopniowe zacieśnianie polityki pieniężnej wydaje się skazane na porażkę. W rezultacie spodziewamy się, że kurs USD/TRY jeszcze w tym roku osiągnie 30,00.