Kurs euro w strefie letnich szczytów, kurs dolara naruszył 4,0 (komentarz z 23.10.2024)

Złoty nadal nie potrafi odzyskać rezonu, w czym udział mógł mieć także fatalny i zagadkowy odczyt sprzedaży detalicznej. We wrześniu dynamika wskaźnika tąpnęła z 2,6 proc. do -3 proc. r/r przy oczekiwaniach na poziomie 1,8 proc. r/r. Ostatnia porcja informacji z polskiej gospodarki sprzyja pogłębieniu wyceny przyszłorocznych cięć RPP. EUR/PLN testuje bardzo istotny poziom 4,33. W tych okolicach aktywował się w miesiącach letnich popyt na polską walutę, a osłabienie PLN traciło impet. Wyjście kursu euro ponad tę strefę otworzyłoby prawdopodobnie furtkę do wzrostu do 4,36. Dolar pogłębia korektę — EUR/USD zszedł do 1,08, co wypchnęło USD/PLN nad 4,0. Amerykańska waluta w niespełna miesiąc podrożała o 20 groszy i w najbliższym czasie może pozostawać mocna. CHF/PLN przebił 4,60, a GBP/PLN jest przy czerwcowym szczycie i okolicy 5,20.

Spis treści:

1. Forint: druga pauza w cyklu obniżek MNB
2. Forint: EUR/HUF powyżej 400 nie pozwala ciąć stóp

Forint: druga pauza w cyklu obniżek MNB

Węgierski bank centralny utrzymał koszt pieniądza na poziomie 6,50 proc. Druga pauza w rozpoczętym przed rokiem cyklu obniżek wpisuje się w rynkowe oczekiwania i ostatnie sugestie władz monetarnych. Wydaje się, że MNB nie zakończył jeszcze trwającego od półtora roku luzowania polityki monetarnej. Część inwestorów spodziewa się jeszcze kilku dostosowań sprowadzających w 2025 r. stopy w okolice 5,50 proc. Możliwość wznowienia luzowania uzależniona będzie w pierwszym rzędzie od tendencji globalnych, sytuacji na światowych rynkach i wyceny wrażliwego forinta.

Obniżki głównej stopy procentowej zostały zainaugurowane w październiku ub.r. Wcześniej przez kilka miesięcy wycofywano się z nadzwyczajnego zacieśnienia polityki pieniężnej z końcówki 2022 r., gdy w apogeum strachu przed kryzysem energetycznym rolę stabilizatora systemu finansowego i koła ratunkowego dla tonącego HUF powierzono ustalonej na aż 18 proc. stawce jednodniowych depozytów. Początkowe cięcia o 75 pb w okresie najszybszej dezinflacji przyspieszono przejściowo do zmian o pełny punkt procentowy. Wiosną tempo luzowania zmniejszono do 50 pb, w czerwcu i lipcu do 25 pb, a w sierpniu przyszedł czas na pierwszą pauzę. Węgierskie władze monetarne latem powstrzymały się przed zmianą kosztu pieniądza w dużej mierze przez lipcowy wyskok dynamiki CPI poza dopuszczalne pasmo odchyleń od celu. Gdy okazał się on chwilowy, we wrześniu powrócono do cięć. Tym razem to nie presja cenowa odpowiada za pauzę. Inflacja konsumencka, spadając we wrześniu do 3 proc. r/r, punktowo znalazła się w celu inflacyjnym, pierwszy raz od ponad 3,5 roku.

Forint: EUR/HUF powyżej 400 nie pozwala ciąć stóp

Ponowne wstrzymanie cyklu obniżek po jedenastu redukcjach sprowadzających główną stopę z 13 do 6,5 proc. to ukłon w kierunku forinta. Kondycja waluty od dawna była czynnikiem uwzględnianym przy decyzjach banku centralnego. Ostatnia przecena HUF wywołała niepokój i wymusiła odłożenie kolejnych redukcji na później. Zwłoka ma na celu rozłożenie swoistego parasola ochronnego w okresie rynkowych turbulencji, niepokoju związanego z konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz niepewnością przed wyborami prezydenckimi w USA. Przede wszystkim cięcie ma uchronić forinta przed niebezpiecznym kontrastem z postrzeganiem zamiarów Rezerwy Federalnej. Pod wpływem krzepiących informacji z amerykańskiej gospodarki inwestorzy przeszli od założenia, że agresywne obniżki stóp procentowych w USA zapoczątkowane ruchem o 0,5 pkt proc. będą kontynuowane, do scenariusza bazowego, w którym w końcówce roku tempo redukcji wynosić będzie 25 pb.

Węgierska waluta jest bardziej wrażliwa na renesans dolara i mniej stabilna od złotego czy czeskiej korony. Od końca trzeciego kwartału 2023 r. chimeryczny forint osłabił się w relacji do euro o niemal 2 proc. W tym czasie złoty do wspólnej waluty zyskał niemal 7 proc. Ostatnio EUR/PLN krąży wokół 4,30 i obecnie od wieloletnich minimów odbiega o mniej niż 2 proc. Z kolei EUR/HUF wypchnięty został ponad 400 i przybiera wartości najwyższe od półtora roku. Prognozy walutowe fintechu Cinkciarz.pl dot. EUR/PLN, które agencja Bloomberg ponownie uznała za najtrafniejsze na świecie, mówią o ponownym osunięciu się kursu euro w pobliże tegorocznych minimów wraz z uspokojeniem globalnych nastrojów. Zakładamy, że forint pozostanie fundamentalnie najsłabszym przedstawicielem koszyka CEE3, m.in. ze względu na najwyższe ryzyko polityczne, budzące niepokój perspektyw polityki fiskalnej i niższy potencjał gospodarki. W rezultacie EUR/HUF może krążyć na podwyższonych pułapach i będzie mieć problem z wyraźnym oderwaniem się od 400,00.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!