Kursy walut niżej, dolar słabszy po Fed, euro, frank i funt nadal czekają na banki centralne (komentarz z 16.12.2021)

Rezerwa Federalna w obliczu inflacji najwyższej od czterech dekad wykonała zdecydowany zwrot w kierunku błyskawicznego porzucenia kryzysowych instrumentów polityki pieniężnej. Przez moment kurs dolara był najwyższy w tym miesiącu, ale jego siła szybko wyparowała.

Tej jesieni praprzyczyną tarapatów złotego i innych walut regionu stało się rosnące przekonanie, że Rezerwa Federalna szybko porzuci kryzysową politykę i zacznie w połowie przyszłego roku podnosić stopy procentowe. Obawy te zostały wczoraj oficjalnie przypieczętowane. Ponownie okazało się jednak, że strach ma wielkie oczy: złoty minima ustanawiał w pierwszej części tygodnia, w nerwowym wyczekiwaniu na wiszący w powietrzu werdykt. Kurs USD/PLN osunął się ostatecznie pod 4,10. EUR/PLN pozostał zamknięty w przedziale 4,61-4,63. Warto dodać, że po początkowej, spadkowej reakcji, mocno podniosły się notowania na Wall Street. Indeks S&P500 był o włos od maksimum wszech czasów — zamknął dzień na drugim z najwyższych poziomów w historii.

Ulotność pierwszej reakcji może wynikać nie tylko z tego, że została postawiona kropka nad "i", a inwestorzy uważali zaostrzenie kursu za przesądzone. Nie bez znaczenia jest też zbliżanie się końca roku, które na pewno nie sprzyja angażowaniu się przez inwestorów w nowe długoterminowe zakłady rynkowe, zazwyczaj dochodzi do zamykania pozycji przed okresem świąteczno-noworocznym.

W prognozach walutowych Cinkciarz.pl zakładamy, że dolar maksima swojej siły ma już za sobą. Rosnące, znacznie szybciej niż przede wszystkim w Eurolandzie, stopy procentowe niewątpliwie będą atutem amerykańskiej waluty. Oznacza to, że nie oczekujemy jej głębokiej przeceny w relacji do wspólnej waluty. Spodziewamy się, że na koniec marca kurs z obecnych pułapów 1,13 podniesie się do 1,15, czyli wzrośnie o niecałe 2 proc. Jednocześnie pozostajemy umiarkowanie pozytywnie nastawieni do złotego. Typujemy finisz tego roku przez kurs EUR/PLN minimalnie pod 4,60 i kontynuację spadków w kierunku 4,50 w pierwszych miesiącach przyszłego roku. W połączeniu notowania USD/PLN powinny cofać się pod barierę 4,00, lecz osiągnięcie przez kurs minimów z czerwca tego roku, czyli zejście do 3,65 wydaje się w tej chwili zbyt ambitnym celem.

Dolar: sytuacja wymaga reakcji

Inflacja zarówno konsumencka, jak i producencka przybiera w USA wartości najwyższe od ok. 40 lat. Presja cenowa ma coraz powszechniejszy charakter, na dobre rozlała się po wielu kategoriach dóbr i usług. Amerykański bank centralny porzucił ocenę, że jest to tymczasowe zjawisko – próg bólu ewidentnie został przekroczony. Rekordowa dynamika cen idzie w parze z pędzącym wzrostem gospodarczym. Możliwa jest niemal 6-procentowa dynamika PKB w całym 2021 roku. Do tego rynek pracy jest rozgrzany i szybko zmierza do osiągnięcia stanu pełnego zatrudnienia. Firmy borykają się z bezprecedensowymi trudnościami w zapełnieniu wakatów. A tych jest aż 11 milionów! Niechybnie oddziaływać musi to w kierunku podnoszenia wynagrodzeń.

Taka makroekonomiczna układanka sprawia, że pomimo nowych zagrożeń epidemicznych Fed przyśpiesza plany odesłania kryzysowych narzędzi do lamusa. Dominować może przekonanie, że ewentualne restrykcje będą przejściowym ciosem w koniunkturę, ale utrwalą i spotęgują zaburzenia w łańcuchach dostaw i utrudnią walkę z inflacją wymykającą się na całym świecie spod kontroli.

Dolar: Fed ostro rusza do walki z inflacją

W rezultacie zdecydowano o przyśpieszeniu wygaszania skupu aktywów (tzw. tapering). Przypomnijmy, że początkowo prowadzony był w tempie 120 mld dolarów na miesiąc. W styczniu skala zakupów zostanie obniżona do 60 mld dolarów, a pandemiczna odsłona ilościowego luzowania ma całkowicie odejść do lamusa już w połowie marca. Pierwotnie, czyli jeszcze sześć tygodni temu, planowano, że stanie się to w maju.

Będzie to preludium do podnoszenia stóp procentowych – taką potrzebę dostrzegają wszyscy decydenci bez wyjątku. To duża zmiana w porównaniu z wrześniem, gdy takiego zdania była polowa członków Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku. Z nowych prognoz wynika, że w przyszłym roku należy spodziewać się trzech podwyżek o 25 pkt bazowych każda. Pierwszy ruch rynki finansowe obecnie wyceniają już na maju (w kwietniu nie ma posiedzenia), czyli bezpośrednio po wygaszeniu skupu aktywów. Przypisują mu aż 85-procentowe prawdopodobieństwo. Oznacza to, że wywołujący najgwałtowniejsze przetasowania kapitału etap oswajania się rynków finansowych ze zwrotem w nastawieniu najważniejszego na świecie banku centralnego dobiegł końca. Wzrost stóp procentowych będzie atutem dolara, ale wysoko postawiona poprzeczka oczekiwań zagraża silną reakcją w przypadku rozczarowania.

Euro, funt, frank, korona norweska: karawana banków centralnych jedzie dalej

Posiedzenie Fed już za nami, ale najbliższe kilkanaście godzin da odpowiedź, jak inne ważne banki centralne oceniają zagrożenia związane z omikronem. Można śmiało powiedzieć, że władze monetarne znajdują się między młotem a kowadłem. Wydaje się, że najbardziej skłonny do patrzenia przez palce na epidemiczne ryzyka powinien być Norges Bank. Byłoby to szansą dla korony norweskiej na przełamanie słabości. Omikron uderza w notowania ropy, co odpycha kurs EUR/NOK od 10,00. Większe zaniepokojenie może wykazać Europejski Bank Centralny, który jest kilka kroków za Fed na ścieżce do normalizacji polityki. Rynki za pewnik przyjmują utrzymanie łagodnego nastawienia.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

W przypadku szwajcarskich władz monetarnych uwaga skupi się także na podejściu do siły waluty (EUR/CHF jeszcze wczoraj był pod 1,04, a CHF/PLN jest blisko 4,45). Ponownie na ostrzu noża ważyć będzie się decyzja Banku Anglii. W listopadzie władze monetarne odroczyły start cyklu zacieśniania, co mocno podkopało pozycję funta. Powtórka z rozrywki wisi w powietrzu, co ponownie spychać może GBP/PLN pod 5,40. Kontrargumentem dla podwyżki stóp, pomimo 5-procentowej inflacji i silnego rynku pracy jest – jakżeby inaczej – sytuacja epidemiczna. Omikron staje się głównym wariantem COVID-19 na Wyspach i rozprzestrzenia się w alarmującym tempie. Wczoraj zanotowano nowy dzienny rekord zakażeń, których liczba zbliżyła się do 80 tysięcy.