Kursy walut z widokiem na wzrosty, złoty wytracił impet, dolar przed szansą (komentarz z 13.12.2021)

Kurs euro w ubiegłym tygodniu osiągał pułapy najniższe od kilku tygodni, ale ostatecznie nie zdołał zadomowić się poniżej 4,60 zł. Dolar zaczyna odzyskiwać moc, a najsłabszą z głównych walut jest funt. GBP/PLN jest blisko 5,40 zł.

Rozpoczyna się tak naprawdę ostatni ważny rynkowy tydzień tego roku. Będzie on naszpikowany posiedzeniami najważniejszych banków centralnych, szczególnie wyczekiwana jest decyzja Rezerwy Federalnej. W powietrzu wisi niekorzystne dla złotego i innych walut koszyka gospodarek wschodzących przyśpieszenie normalizacji polityki.

Nastroje wokół polskiej waluty są mniej optymistyczne także ze względu na gaśnięcie nadziei na szybkie rozwiązanie konfliktu polskiego rządu z Unią Europejską i uruchomienie finansowania dla Krajowego Planu Odbudowy. Pierwsza część tygodnia w notowaniach EUR/PLN powinna mieć spokojny przebieg. W jego drugiej połowie złoty może znajdować się pod presją, testować 4,63 i potencjalnie rosnąć w kierunku 4,65. Z uwagi na zbliżający się koniec roku przetasowania te mogą okazać się nietrwałe.

Dolar korzysta na rekordowej inflacji w USA

Roczna dynamika inflacji w USA podskoczyła z 6,2 do 6,8 proc. To wynik najwyższy od 1982 roku. Tym odczyt nie wypadł powyżej oczekiwań rynku – był z nimi zgodny. W ostatnim roku taka sytuacja należała do rzadkości, ponieważ dane tylko raz w tym roku wypadły poniżej prognoz. Mogło to nieco ograniczać skalę pozytywnej reakcji amerykańskiej waluty. EUR/USD i tak powraca pod 1,13. USD/PLN, który w pierwszej części miesiąca nieudanie próbował sforsować 4,05, odbija w kierunku 4,10.

W USA ceny konsumenckie w ujęciu miesięcznym wykonały kolejny mocny skok (0,8 proc. m/m). Presja cenowa rozlała się już na wiele kategorii, jest powszechna w całej amerykańskiej gospodarce. Wskaźnik z wyłączeniem żywności i paliw podniósł się o 0,5 proc. m/m. Należy ocenić, że bieżące wartości dynamiki inflacji znacznie przekraczają próg bólu Rezerwy Federalnej.

Najważniejszy tydzień końcówki roku

W rezultacie na najbliższym posiedzeniu FOMC (z finałem już w najbliższą środę o 20:00) zapewne kontynuowany będzie zwrot w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki. Oznacza to, że Fed powinien ogłosić bardziej zdecydowane wygaszanie skupu aktywów (tzw. tapering), nie bacząc na nowe zagrożenia epidemiczne. Zakończenie tego procesu powinno nastąpić w pierwszym kwartale przyszłego roku, trzy miesiące przed pierwotnie (jeszcze w listopadzie) planowanym terminem. To z kolei otwiera drogę do szybszych podwyżek stóp procentowych, co powinno mieć odzwierciedlenie w nowych prognozach i jest szansą na mocniejszego dolara. Należy jednak przypomnieć, że agresywna normalizacja polityki jest już w dużej mierze wyceniona i nowe rekordy USD/PLN nie są naszym scenariuszem bazowym.

W tym tygodniu stopy procentowe po raz drugi w tym roku podnieść powinien Noregs Bank. Gwałtowna przecena korony norweskiej dobiegła naszym zdaniem do końca i waluta ta powinna odzyskiwać rezon – lokalne minima jej siły do euro i złotego powinny być za nami. Jednym z banków centralnych, które najprawdopodobniej zmienią swoje plany pod wpływem odkrycia omikrona, jest natomiast Bank Anglii. Cykl zacieśniania może rozpocząć się dopiero w lutym. To swoista powtórka rozrywki, gdyż w listopadzie losy podwyżki stóp ważyły się na ostrzu noża, a jej brak uderzył w walutę. Tym razem rozczarowanie powinno być już zdecydowanie mniejsze.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Ważne informacje powinny napływać także z Eurolandu. W czwartym kwartale wzrost gospodarczy wyhamował praktycznie do zera. Przemysł od wielu miesięcy boryka się z wąskimi gardłami, a nowa fala zachorowań i obostrzeń uderzy w konsumpcję prywatną. Ważną wskazówką, jak odporne są nastroje, będą zaplanowane na czwartek wstępne odczyty indeksów PMI, czyli głównych barometrów koniunktury. Tego samego dnia decyzję podejmie Europejski Bank Centralny. Światło dzienne ujrzą nowe projekcje wzrostu i inflacji, które zdeterminują strategię wygaszania pandemicznego skupu aktywów. Najbliższe dni powinny ponownie uwypuklić, że Europejski Bank Centralny jest kilka kroków za Fed na drodze do porzucenia kryzysowego instrumentarium, co tradycyjnie sprzyja dolarowi.