Popołudniowy komentarz walutowy z 29.07.2015

Dolar rośnie przed komunikatem Rezerwy Federalnej. Premier Alexis Tsipras otrzymał zapewnienie o zmniejszeniu ciężaru długów. Złoty pozostaje pod spadkową presją.

W wywiadzie dla ateńskiego radia premier Alexis Tsipras powiedział, że otrzymał od międzynarodowych wierzycieli zapewnienie o zmniejszeniu ciężaru długów. Decyzji można oczekiwać w listopadzie po pierwszym przeglądzie realizacji programu pomocowego.

Do tej pory nie było jasne, czy Ateny mają szansę na zmniejszenie ciężaru długów. Europejskie kraje na czele z Niemcami jasno deklarowały, że nie przewidują nominalnej redukcji długów. Kanclerz Angela Merkel stała na stanowisku, że ewentualne decyzje co do zmniejszenia ciężaru długów mogą zostać podjęte w przyszłości na podstawie stopnia realizacji programu reform przez Grecję.

Odmienne było natomiast stanowisko Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Ostatnio szefowa MFW Christine Lagarde oświadczyła, że nie widzi szans na udział waszyngtońskiej instytucji w programie pomocowym, jeżeli nie dojdzie do zmniejszenia ciężaru zadłużenia.

Wygląda jednak na to, że zostanie znaleziona jakaś forma kompromisu. Wszystko przemawia za wydłużeniem okresu spłaty (zapewne o kilka dekad) oraz za zmniejszeniem oprocentowania długów. Nie dojdzie jednak do nominalnej redukcji długu, co byłoby zbyt trudne do zaakceptowania przez europejskie kraje.

Uzyskanie zapewnienia co do zmniejszenia długów było jednym z najważniejszych celów rządu Alexisa Tsiprasa. Sukces będzie jednak raczej połowiczny, bo kraj nie otrzyma nominalnej redukcji długów. Jednocześnie koszt osiągnięcia takich zapewnień to wprowadzenie kontroli kapitału oraz bardzo duże szkody dla gospodarki. W dodatku osiągnięcie kompromisu już na początku roku dałoby znacznie większe szanse na wypracowanie kompromisu co do zmniejszenia długów.

Wkrótce może dojść do otwarcia greckiej giełdy. Rzeczniczka giełdy poinformowała, że Europejski Bank Centralny otworzył drogę do wznowienia handlu. Decyzja zostanie podjęta wkrótce przez ministerstwo finansów.

Czekanie na Fed

Kluczowe znaczenie podczas środowej sesji, będzie miał komunikat Rezerwy Federalnej. Jeżeli amerykańskie władze monetarne wyrażą gotowość co do zacieśnienia polityki pieniężnej na wrześniowym posiedzeniu, dolar może zyskać. Skala umocnienia będzie stosunkowo nieduża, bo rynkowe oczekiwania uwzględniają taki ruch.

Większa zmienność może mieć miejsce, jeżeli Fed nie da czytelnego sygnału co do wrześniowej podwyżki. W takiej sytuacji dolar może stracić na wartości. Byłaby to dobra wiadomość dla giełd oraz dla walut z koszyka rynków wschodzących (w tym także złotego). Oczekiwania co do dzisiejszego komunikatu zostały przedstawione w porannym komentarzu.

Złoty traci

Podczas wtorkowej sesji cena ropy naftowej odbiła się od najniższego poziomu od marca. Cena surowca zdołała zachować zyski na dzisiejszej sesji. To pomogło walutom surowcowym. Rubel oraz korona norweska notują zyski. W przypadku rosyjskiej waluty pomocna jest dodatkowo informacja, że bank centralny przestał interweniować na rynku w kierunku osłabienia rubla.

Wszystko wskazuje na to, że podczas dzisiejszej sesji Rezerwa Federalna zrobi kolejny krok w kierunku podwyżek stóp procentowych. Takie rozstrzygnięcie będzie niekorzystne dla złotego. Polska waluta, podobnie jak inne waluty z koszyka rynków wschodzących, znajdzie się pod spadkową presją. Takie rozstrzygnięcie oznacza zwłaszcza osłabienie się do dolara.