Popołudniowy komentarz walutowy z 27.07.2015

Silne umocnienie euro po upublicznieniu tajnych prognoz Rezerwy Federalnej oraz porcji raportów gospodarczych. Złoty drożeje wobec wszystkich najważniejszych par mimo dość wyraźniej awersji do ryzyka na giełdach.

Możliwe, że oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej będą mocno zmodyfikowane z powodu upublicznienia tajnych prognoz. Prognozy ekonomistów amerykańskiego banku centralnego rozmijają się bowiem z oficjalnie komunikowanymi oczekiwaniami co do kondycji gospodarki oraz stóp procentowych (szczegóły w naszym poprzednim komentarzu).

Według zespołu ekonomistów, Fed zamierza tylko raz podnieść koszt kredytu w tym roku. Oczekiwania komunikowane rynkowi wskazywały natomiast na dwie podwyżki. Także ścieżka wzrostu kosztu kredytu jest łagodniejsza niż ta pokazywana do tej pory w oficjalnych komunikatach.

W rezultacie para EUR/USD notuje dzisiaj pokaźne wzrosty. Można spodziewać się, że do środowej decyzji Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w sprawie stóp procentowych dolar pozostanie pod spadkową presją.

Za wzrostem EUR/USD przemawiały także dzisiejsze raporty gospodarcze. Przed południem pokazano indeks Ifo. Najważniejszy wskaźnik koniunktury w niemieckiej gospodarce wzrósł mocniej niż prognoza, co wspierało notowania euro. Z kolei po południu pokazano dane dotyczące amerykańskiej gospodarki. Zamówienia na dobra trwałego użytku co prawda przekroczyły oczekiwania, lecz w dół zrewidowano dane za poprzedni okres. Tym samym ten raport miał neutralne znaczenie dla najważniejszej pary walutowej.

Grecja zaczyna rozmowy

We wtorek Grecja zacznie rozmowy w sprawie ostatecznego kształtu programu pomocowego z Europejskiego Mechanizmu Stabilizacji. Kraj ma otrzymać ponad 80 mld euro w zamian za reformy, które mają doprowadzić do zagwarantowania stabilizacji finansów publicznych oraz przywrócenia konkurencyjności gospodarki.

Kraj musi zakończyć negocjacje przed 20 sierpnia, aby uzyskać pieniądze niezbędne do uregulowania długu wobec Europejskiego Banku Centralnego. Grecja nie może pozwolić sobie zatem na opóźnienia w negocjacjach. Ryzyko pewnego poślizgu jest jednak dość duże. Część rządzącej Syrizy jest bowiem przeciwko realizacji programu reform.

Dzisiaj pojawiła się informacja, że były minister finansów Yanis Varoufakis dostał zgodę od Alexisa Tsiprasa do pracy nad wprowadzeniem równoległej waluty w Grecji w grudniu minionego roku. To pokazuje, że późniejszy premier ateńskiego rządu rozważał różne scenariusze. Tym samym ciągle istnieje ryzyko, że Grecja zdecyduje się na jakieś niespodziewane kroki, nawet jeżeli obecnie wydaje się ono bardzo niskie.

Silne umocnienie złotego

Początek poniedziałkowej sesji był nieudany dla złotego. Polska waluta znalazła się pod wpływem awersji wobec walut zaliczanych do koszyka rynków wschodzących. Zasadniczym źródłem ryzyka dla aktywów o wysokiej dochodowości były doniesienia z Chin. Tamtejsza giełda spadła dzisiaj o 8.5 procent, czyli najmocniej od 2007 roku. Dodatkowo doniesienia z Turcji niekorzystnie wpływają na zachowanie walut z koszyka rynków wschodzących. Kraj zwiększył swoje zaangażowanie w wojnę z Państwem Islamskim. To oznacza niebezpieczeństwo głębszej destabilizacji w regionie.

W drugiej części sesji złoty skutecznie przystąpił do odrabiania strat oraz zdołał wyjść na wyraźne plusy w relacji do wszystkich najważniejszych par. Polska waluta zachowała zyski mimo wyraźnej awersji do ryzyka na giełdach.

To pokazuje, że zasadnicze znaczenie dla złotego mają oczekiwania co do polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej. Perspektywa odsunięcia podwyżek stóp procentowych działa korzystnie na kurs polskiej waluty. Jeżeli taki scenariusz zostanie potwierdzony w środę, to złoty może powiększyć zyski wobec wszystkich najważniejszych par.