Stopy RPP bez niespodzianek w górę, kursy walut na spadkowej ścieżce (komentarz z 4.01.2022)

Rada Polityki Pieniężnej nie czeka na nowe informacje o rekordach inflacji i czwarty miesiąc z rzędu podniosła stopy procentowe. Podobnie jak przed miesiącem zdecydowano się na ruch o 50 pkt bazowych, który doprowadził stopę referencyjną do 2,25 proc.

Złoty po decyzji nie traci rezonu. Notowania EUR/PLN rok rozpoczęły od kontynuacji zniżki z końcówki grudnia. Kurs euro naruszał dziś 4,57 i znajdował się najniżej od połowy października. Jego obecna wartość jest spójna ze średnim poziomem z ostatniego roku. W najbliższych dniach nie spodziewamy się gwałtownych przetasowań. Kluczowe będą zaplanowana na środę o godz. 15 konferencja prezesa NBP oraz piątkowe dane z rynku pracy w USA, gdzie prognozowany jest przyrost zatrudnienia o niecałe pół miliona etatów, co byłoby dwa razy lepszym wynikiem niż dane za listopad.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Stopy RPP nadal będą rosnąć

Jeśli w części Rady Polityki Pieniężnej kiełkowała obawa o przegrzewanie się gospodarki, to grudniowe dane za listopad o sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej, ale także o wynagrodzeniach, trafiły na bardzo podatny grunt. Także nowy rok rozpoczął się od bardzo wysokiego odczytu indeksu PMI, czyli głównego wskaźnika nastrojów w przemyśle (z 54,4 do 56,6 pkt).

W tej chwili gospodarka pędzi w ponad 5-procentowym tempie. Na 2022 rok prognozy Cinkciarz.pl zakładają ponad 4,5-procentową dynamikę PKB, ale struktura wzrostu będzie działać w kierunku utrzymywania się wysokiej inflacji. Jeśli przyrównać bieżącą sytuację do sztafety, to można wręcz powiedzieć, że pałeczkę od jednorazowych związanych z pandemią i cenami paliw oraz energii przejmują czynniki związane z popytem i konsumpcją.

Stopy procentowe wesprą złotego

Gospodarstwa domowe oczekują się nasilania presji inflacyjnej. W otoczeniu silnej koniunktury, dobrej kondycji rynku pracy i bardzo silnej stymulacji fiskalnej z ostatnich kwartałów pracujący będą dążyć do uzyskiwania wyższych wynagrodzeń. Jeśli w ten sposób dochód rozporządzalny nie zostanie uszczuplony, może to prowadzić do dalszego podbijania cen. A to oznacza konieczność dalszych podwyżek stóp.

Zakładamy, że docelowo stopy procentowe zostaną podniesione do 3,0 proc. I widzimy pole do stopniowej, mniej gwałtownej kontynuacji zacieśniania w pierwszej części tego roku. To ważny argument za umocnieniem złotego. Prognozujemy spadek EUR/PLN do 4,50 w tym kwartale i kontynuację umocnienia w dalszej części roku.

Inflacja zmusza do kolejnych podwyżek

W grudniu zapewne padł nowy inflacyjny rekord. Szacujemy, że ceny z miesiąca na miesiąc wykonały kolejny znaczny skok i były aż 8,5 proc. wyższe niż przed rokiem, w znacznym stopniu za sprawą drożejącej żywności. W poszukiwaniu wyższych dynamik wskaźnika CPI należy cofnąć się do końcówki poprzedniego wieku, do grudnia 2000 roku.

Pomimo wdrożenia Tarczy antyinflacyjnej presja cenowa łatwo nie odpuści: w całym roku dynamika CPI r/r osiągnie średnio ponad 7,5 proc., a przejściowo, w drugim kwartale, może wyjść poza próg 10 proc. Dopiero w drugiej połowie przyszłego roku dynamika CPI powinna zacząć obniżać się w kierunku górnego odchylenia od celu NBP, czyli pułapu 3,5 proc.