Złoty może być pod presją (popołudniowy komentarz walutowy z 07.05.2018)

Notowania polskiej waluty stosunkowo stabilne, ale drożejący dolar może wywoływać na niej presję w dalszej części tygodnia. Jutrzejsze dane z niemieckiej gospodarki mogą osłabić euro, podobnie jak czwartkowa publikacja inflacji w USA.

EUR/USD tuż przy 1,19

Pierwszy dzień handlu nowego tygodnia przyniósł kontynuację trendu spadkowego głównej pary walutowej, tj. EUR/USD. Jej notowania spadły dzisiaj do granicy 1,19, wyznaczając najniższy poziom od końcówki grudnia ubiegłego roku. Choć trend ten wydaje się być naturalnym skutkiem rozbieżnej polityki monetarnej pomiędzy tą w USA (szybki wzrost, zacieśnianie monetarne) a tą w strefie euro (spowolnienie tego tempa, brak bliskiej perspektywy podwyżek stóp procentowych), dzisiejszy ruch w dół EUR/USD wywołany był w większym stopniu raczej negatywnymi danymi z wewnątrz strefy wspólnej waluty niż wzmocnieniem dolara. Gorsze od oczekiwań okazały się dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle oraz wskaźnik PMI sektora detalicznego dla strefy euro.

Jeżeli dzisiaj wspomniana granica nie zostanie wyraźnie przekroczona, jutrzejsze publikacje z niemieckiej gospodarki mogą do tego się przyczynić. Taki scenariusz byłby z kolei mało optymalny dla złotego, na którym możemy obserwować presję w związku z odpływem kapitału z krajów wschodzących. Ten efekt może stopniowo wywoływać drożejący dolar i wzrastające rentowności obligacji skarbowych USA, które oferować mogą coraz wyższe stopy wzrostu za utrzymujący się niski poziom ryzyka.

Notowania EUR/PLN oscylowały dzisiaj w okolicy poziomu 4,25 zł, podczas gdy spadek na EUR/USD popchął w górę parę USD/PLN do ok. 3,57 zł, górnej granicy notowań z ostatnich 6 miesięcy. Kluczowe, również dla złotego w tym tygodniu będą najprawdopodobniej publikowane w czwartek dane o inflacji (CPI) konsumenckiej w USA w kwietniu. Jeżeli wskaźnik bazowy CPI (pozbawiony wpływu zmiennych cen energii i żywności) przekroczy konsensus rynkowy wynoszący 2,2% w skali roku, amerykańska waluta może silnie zyskiwać na wartości, co odbiłoby się negatywnie na całym koszyku złotego.

Jutro na rynku

O godz. 8:00 niemiecki urząd statystyczny (Destatis) opublikuje marcowe dane handlu zagranicznego oraz produkcji przemysłowej. Po słabszych od oczekiwań danych o zamówieniach w sektorze przemysłowym, jutrzejsze odczyty mogą wywrzeć negatywny efekt na euro, jeżeli również okażą się poniżej konsensusu. Szczególnie, że euro znajduje się obecnie pod presją silniejszego dolara i ograniczonymi perspektywami szybkiego zacieśniania monetarnego w strefie euro.

Mediana oczekiwań rynkowych wskazuje na wzrost eksportu o 1,8% w skali miesiąca, a importu o 0,9%, co dałoby nadwyżkę o wartości 19,8 mld euro (sezonowo wyrównaną). Oczekiwania rynkowe z kolei wskazują na wzrost produkcji przemysłowej o 0,8% miesiąc-do-miesiąca (po spadku o 1,6% w lutym). Jeżeli i te dane, podobnie jak zamówienia w tym sektorze, zaskoczyłyby negatywnie spadkiem, wycena euro mogłaby jeszcze spaść, co może również ostatecznie negatywnie przekładać się na polską walutę.