Dolar wystrzelił po obniżce stóp Fed, kurs USD wypchnięty przez zwrot nastawienia FOMC (komentarz z 19.12.2024)

Fed zgodnie z prognozami ściął stopy procentowe o 25 pb. Wydźwięk posiedzenia: treść prognoz, kształt komunikatu FOMC i ton Jerome’a Powella na konferencji prasowej miały zdecydowanie restrykcyjny, jastrzębi charakter. W rezultacie w środę dolar podrożał o ok. 5 groszy, USD/PLN poszybował do 4,12. Amerykańska waluta w relacji do euro zyskała ok. 1,5 proc., EUR/PLN pozostał stabilny poniżej 4,27. EUR/USD, który przez dłuższy czas przyklejony był do 1,05, runął poniżej 1,04, zbliżając się do listopadowych, powyborczych minimów 1,0335. Jeszcze mocniej od EUR i PLN traciły wczoraj AUD, SEK, NOK, a także CZK i HUF. Nieco łagodniej przeceniono GBP i CHF, przez co kurs funta wzrósł do 5,17 zł, a notowania franka podbiły do 4,57 zł. Na Wall Street miała miejsce gwałtowna wyprzedaż, indeks S&P 500 runął o niemal 3 proc., notując największą stratę w dniu decyzji Fed od 2001 r. Dopiero sesja azjatycka przynosi uspokojenie nastrojów. Większość kontraktów na indeksy giełdowe jest na skromnym plusie, dolar tanieje w relacji do głównych walut o 0,3 proc., a USD/PLN cofa się w kierunku 4,10.

Rezerwa Federalna obniżyła koszt pieniądza do przedziału 4,25-4,50 proc. Łączna skala redukcji zapoczątkowanych we wrześniu po ponad roku utrzymywania stóp na najwyższym od przeszło dwóch dekad pułapie wynosi już pełny punkt procentowy. Z projekcji FOMC na przyszły rok wyparowała połowa z czterech antycypowanych we wrześniu cięć. Za optymalny koszt pieniądza za rok obecnie postrzegany jest poziom 3,875 proc. Rynek spodziewał się skromniejszej rewizji, z 3,375 do 3,625 proc. Prognozy zostały uspójnione z wyceną przed wczorajszym posiedzeniem. To niejedyny jastrzębi akcent w szacunków decydentów. Szacunki inflacji poszybowały w górę. W przypadku dynamiki CPI oraz PCE Core spodziewany jest poziom 2,5 proc. Fed spodziewa się także, że stopa bezrobocia nie będzie dalej rosnąć powyżej 4,3 proc., a dynamika PKB w najbliższych dwóch latach nie spadnie poniżej 2,0 proc.

Innymi słowy, z głów decydentów w kilkanaście tygodni uleciał, silny we wrześniu, strach przed recesją, a odżyła wiara w tzw. miękkie lądowanie gospodarki. W takich okolicznościach uwaga władz monetarnych znów przenosi się na presję cenową. Postęp dezinflacji będzie dyktował tempo dalszych obniżek, ale Fed uważa, że nie ma powodu do przesadnego pośpiechu. Zresztą Beth Hammack, nowo mianowana szefowa Cleveland Fed jako jedyna sprzeciwiła się decyzji, optując za brakiem obniżki. Jej zdanie podzieliła jednak trójka innych niegłosujących w tym roku decydentów. Argumentów za przesunięciem się środka ciężkości poglądów w Fed na korzyść frakcji jastrzębi dostarcza nie tylko silna gospodarka, rosnąca obecnie w tempie przekraczającym 3 proc., które rodzi ryzyko bardziej uporczywej presji cenowej. Za zaostrzenie kursu odpowiada też perspektywa cięć podatków i deregulacji po objęciu urzędu prezydenta USA przez Donalda Trumpa, którego plany mają jednoznacznie prowzrostowy i proinflacyjny charakter.

Posiedzenie Fed ponownie dodało dolarowi wiatru w żagle. Może jednak okazać się, że jest to kropka nad „i” w okresie dominacji USD, który może mieć ograniczone pole do dalszej aprecjacji. Obecnie Fed wierzy (a rynek wycenia) skrajnie optymistyczny scenariusz. Cykliczne pogorszenie kondycji rynku pracy w 2025 r. mogłoby wymusić na członkach FOMC kolejną na przestrzeni kilkunastu miesięcy zmianę nastawienia, na którą amerykańska waluta po skoku z minionych miesięcy może być bardzo czuła. W krótkim terminie wszystkie argumenty są po stronie dolara. Jego gwałtowne osłabienie bez wzrostu bezrobocia w USA czy symptomów poprawy koniunktury w strefie euro wydaje się w najbliższym czasie mało realne.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!