Serwis Cinkciarz.pl wykorzystuje do swojego działania pliki cookies. Korzystanie z serwisu oznacza, że zgadzasz się na ich zapis lub wykorzystanie. Więcej informacji w Polityce cookies.
Czerwiec był miesiącem szerokiego osłabienia złotego. To oznacza poprawę konkurencyjności polskiego eksportu niemalże na wszystkich rynkach. Wyjątkiem był region Europy Środkowowschodniej, gdzie po poprawie sytuacji przed miesiącem znowu nasilają się niekorzystne tendencje. W dłuższej perspektywie polska waluta pozostaje jednak stosunkowo silna.
Czerwiec był kolejnym miesiącem poprawy konkurencyjności cenowej polskiego eksportu. Wyjątkiem był jedynie region Europy Środkowowschodnie. W przypadku tego koszyka krajów mamy do czynienia z ponownym nawarstwieniem niekorzystnych tendencji. Są one spowodowane przeceną rosyjskiego rubla oraz ukraińskiej hrywny. Natomiast po wyłączeniu krajów w kryzysie (indeks CEE_NO_CR) widzimy osłabienie złotego.
Ocena konkurencyjności cenowej z perspektywy minionych dwunastu miesięcy pokazuje, że mamy do czynienia z nominalnym wzrostem kursu złotego na większości rynków. Wyjątkiem jest koszyk złożony z krajów rozwijających się oraz koszyk CEE_NO_CR (spadek o 0.3 proc.). W przypadku indeksu CEE obserwujemy powrót do silnych wzrostów – indeks nominalny w czerwcu był wyżej o 14.2 proc. wobec poprzedniego roku. Miesiąc wcześniej było to 12.6 proc. Natomiast w przypadku indeksów realnym widzimy szerokie osłabienie złotego z dwoma wyjątkami – indeksem CEE i indeksem SCAN (krajów skandynawskich).
Poprawa konkurencyjności cenowej polskiego eksportu w czerwcu jest korzystnym zjawiskiem dla naszej gospodarki. Problematyczne jest jednak źródło tego zjawiska – wynika ono bowiem z nawarstwienia obaw co do przyszłości Grecji. Kraj po wprowadzeniu kontroli kapitału stoi przed decyzją dotyczącą członkostwa w strefie euro. Niepewność wynikająca z greckiego kryzysu odpowiada za awersję do ryzyka, która uderza w złotego. Chociaż korzystamy z osłabienia kursu walutowego, to jednak nie potrafimy precyzyjnie ocenić konsekwencji gospodarczych greckiego kryzysu. W dalszej części roku można spodziewać się osłabienia złotego z powodu rozpoczęcia zacieśniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Podobnie jak w przypadku greckiego kryzysu ciężko jest ocenić znaczenie tego czynnika dla gospodarki.
W dalszym ciągu obserwujemy zjawisko rosnącego udziału najważniejszych partnerów handlowych w eksporcie ogółem. Udział Niemiec w eksporcie wzrósł do 26.8 proc. wobec 26.3 proc. miesiąc wcześniej. Takie zjawisko jest jednoznacznie niekorzystne w kontekście polityki makroostrożnościowej (szerzej ta kwestia była opisywana w poprzednim raporcie).
Indeks Cinkciarz.pl SCAN (koszyk krajów skandynawskich) pokazuje konsekwentne pogorszenie konkurencyjności cenowej polskiego eksportu w tym regionie. Jednocześnie obserwujemy spadek wielkości eksportu do krajów wschodzących w skład tego koszyka. Za taką sytuację odpowiada zwłaszcza silny spadek sprzedaży do Norwegii, lecz w przypadku pozostałych krajów również widzimy nasilenie niekorzystnych tendencji. Tej kwestii poświęcamy więcej uwagi w lipcowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
144.1
102.3
107.2
106.0
103.1
102.3
135.9
97.8
2015-05-01
141.4
101.2
106.0
104.7
101.7
100.4
134.4
98.5
2015-06-01
143.7
99.5
105.1
103.8
101.0
99.4
136.8
97.6
Tab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
13.6
3.4
2.8
3.1
2.8
6.1
7.5
-6.8
2015-05-01
12.6
2.5
2.0
2.2
1.9
4.4
7.8
-5.5
2015-06-01
14.2
-0.3
0.6
0.7
0.8
1.9
9.7
-7.0
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
-3.5
2.4
1.2
1.0
0.5
2.6
-2.4
2.3
2015-05-01
-2.4
-1.0
-1.1
-1.3
-1.3
-1.9
-1.1
0.8
2015-06-01
1.6
-1.7
-0.8
-0.9
-0.7
-1.0
1.7
-1.0
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realny
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
95.5
96.7
99.8
99.7
98.0
108.6
87.1
81.8
2015-05-01
93.3
95.3
98.5
98.3
96.7
106.4
85.7
82.2
2015-06-01
94.8
93.7
97.7
97.5
96.0
105.4
87.2
81.4
Tab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
2.0
2.3
-0.9
-0.9
-0.7
4.4
-3.9
-8.5
2015-05-01
1.6
1.3
-1.6
-1.7
-1.4
2.8
-3.4
-7.4
2015-06-01
3.5
-1.4
-2.7
-2.8
-2.3
0.3
-1.2
-8.8
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-04-01
-3.5
2.4
1.1
0.9
0.8
2.8
-3.6
2.3
2015-05-01
-2.4
-1.4
-1.3
-1.4
-1.4
-2.0
-1.6
0.4
2015-06-01
1.6
-1.7
-0.8
-0.9
-0.7
-1.0
1.8
-0.9
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszyki
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-02-01
-0.2
0.8
0.6
0.7
0.7
-0.2
-0.8
0.3
2015-03-01
0.0
1.0
0.8
0.9
0.8
0.4
0.0
1.3
2015-04-01
-1.7
2.0
2.1
2.5
2.3
-1.5
-2.8
1.8
Tab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-02-01
-2.5
8.0
4.3
4.8
5.6
-2.5
-4.7
8.5
2015-03-01
-2.7
8.0
4.3
4.8
5.5
-1.5
-4.6
9.0
2015-04-01
-4.1
9.7
6.1
7.0
7.4
-2.9
-6.6
10.6
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Okres /
Indeks
CEE
CEE_NO_CR
MAJ_33
MAJ_16
MAJ_7
SCAN
EME
EME_NO_CR
2015-02-01
23.1
16.3
90.8
75.5
54.3
6.7
15.9
10
2015-03-01
22.9
16.3
90.7
75.6
54.3
6.7
15.7
10
2015-04-01
22.1
16.3
90.9
76.1
54.5
6.5
15.0
10
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez pisemnej zgody Cinkciarz.pl Sp. z o.o. jest zabronione.
Czerwiec był miesiącem szerokiego osłabienia złotego. To oznacza poprawę konkurencyjności polskiego eksportu niemalże na wszystkich rynkach. Wyjątkiem był region Europy Środkowowschodniej, gdzie po poprawie sytuacji przed miesiącem znowu nasilają się niekorzystne tendencje. W dłuższej perspektywie polska waluta pozostaje jednak stosunkowo silna.
Czerwiec był kolejnym miesiącem poprawy konkurencyjności cenowej polskiego eksportu. Wyjątkiem był jedynie region Europy Środkowowschodnie. W przypadku tego koszyka krajów mamy do czynienia z ponownym nawarstwieniem niekorzystnych tendencji. Są one spowodowane przeceną rosyjskiego rubla oraz ukraińskiej hrywny. Natomiast po wyłączeniu krajów w kryzysie (indeks CEE_NO_CR) widzimy osłabienie złotego.
Ocena konkurencyjności cenowej z perspektywy minionych dwunastu miesięcy pokazuje, że mamy do czynienia z nominalnym wzrostem kursu złotego na większości rynków. Wyjątkiem jest koszyk złożony z krajów rozwijających się oraz koszyk CEE_NO_CR (spadek o 0.3 proc.). W przypadku indeksu CEE obserwujemy powrót do silnych wzrostów – indeks nominalny w czerwcu był wyżej o 14.2 proc. wobec poprzedniego roku. Miesiąc wcześniej było to 12.6 proc. Natomiast w przypadku indeksów realnym widzimy szerokie osłabienie złotego z dwoma wyjątkami – indeksem CEE i indeksem SCAN (krajów skandynawskich).
Poprawa konkurencyjności cenowej polskiego eksportu w czerwcu jest korzystnym zjawiskiem dla naszej gospodarki. Problematyczne jest jednak źródło tego zjawiska – wynika ono bowiem z nawarstwienia obaw co do przyszłości Grecji. Kraj po wprowadzeniu kontroli kapitału stoi przed decyzją dotyczącą członkostwa w strefie euro. Niepewność wynikająca z greckiego kryzysu odpowiada za awersję do ryzyka, która uderza w złotego. Chociaż korzystamy z osłabienia kursu walutowego, to jednak nie potrafimy precyzyjnie ocenić konsekwencji gospodarczych greckiego kryzysu. W dalszej części roku można spodziewać się osłabienia złotego z powodu rozpoczęcia zacieśniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Podobnie jak w przypadku greckiego kryzysu ciężko jest ocenić znaczenie tego czynnika dla gospodarki.
W dalszym ciągu obserwujemy zjawisko rosnącego udziału najważniejszych partnerów handlowych w eksporcie ogółem. Udział Niemiec w eksporcie wzrósł do 26.8 proc. wobec 26.3 proc. miesiąc wcześniej. Takie zjawisko jest jednoznacznie niekorzystne w kontekście polityki makroostrożnościowej (szerzej ta kwestia była opisywana w poprzednim raporcie).
Indeks Cinkciarz.pl SCAN (koszyk krajów skandynawskich) pokazuje konsekwentne pogorszenie konkurencyjności cenowej polskiego eksportu w tym regionie. Jednocześnie obserwujemy spadek wielkości eksportu do krajów wschodzących w skład tego koszyka. Za taką sytuację odpowiada zwłaszcza silny spadek sprzedaży do Norwegii, lecz w przypadku pozostałych krajów również widzimy nasilenie niekorzystnych tendencji. Tej kwestii poświęcamy więcej uwagi w lipcowym raporcie.
Podsumowanie: Indeksy Cinkciarz.pl i zmiany indeksów
Indeks nominalnyTab.: Wartość indeksu nominalnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu nominalnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Indeks realnyTab.: Wartość indeksu realnego. Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego rok do roku (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana indeksu realnego miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: Cinkciarz.pl
Podsumowanie: eksport i udział w eksporcie w podziale na koszykiTab.: Zmiana eksportu miesiąc do miesiąca (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Zmiana eksportu rok do roku (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Tab.: Udział koszyka w eksporcie ogółem (w proc.). Dane: GUS; Opracowanie: Cinkciarz.pl
Skład koszyków walutowych
Tab.: Skład koszyków krajów. Źródło: Cinkciarz.pl
Ciąg dalszy artykułu
Pobierz pełny raport w formacie PDF (2.85 MB)
Pobierz pełny raport w formacie .doc (1.10 MB)
Zapisz się do newslettera walutowego
Zobacz również:
Komentarz walutowy z 09.07.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 08.07.2015
Komentarz walutowy z 08.07.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 07.07.2015