Komentarz walutowy z 10.12.2012

Zapowiedź dymisji przez premiera Włoch Mario Montiego, skup długu greckiego, mieszane dane z Chin oraz zbliżające się kluczowe posiedzenie FEDu to główne tematy które będą wpływać na wyceny walut w najbliższych godzinach. Polski złoty wyjątkowo stabilny w okolicach 4.1250 za EUR.

Najważniejsze dane makro:

• Brak ważnych danych makroekonomicznych mogących wpłynąć na waluty

Waluty wyceniają weekendowe informacje.

Sobotnio-niedzielna przerwa na rynkach obfitowała w wiele interesujących wydarzeń. Opublikowane zostały dane z Chin (dobre od strony produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej), ale zdecydowanie gorsze od szacunków jeżeli chodzi o eksport. Odbyło się kolejne spotkanie dotyczące klifu fiskalnego, z którego jednak nie napłynęły żadnego konkretne informacje. Wiadomością weekendu stały się jednak doniesienia z Włoch, gdzie premier Mario Monti zapowiedział, że ustąpi ze stanowiska po przyjęciu przez parlament budżetu na rok 2013. Jest to o tyle niepokojąca informacja, że był on faworytem rynków ze względu na wprowadzane programy oszczędnościowe oraz szeroko zakrojone reformy. Kilkanaście minut po otwarciu rynku długu wystrzeliły w górę rentowności włoskich 10 letnich obligacji. Obecnie notowane są o 25pb powyżej piątkowego zamknięcia (4.77% vs 4.52%). Nakładając ruch papierów dłużnych na wykres EUR/USD można zauważyć pociągnęły one w dół wspólną walutę o 20 pipsów na rozpoczęciu się sesji europejskiej. Dalsze spadki eurodolara mogą być wstrzymywane przez zapowiedzi rozszerzenia luzowania ilościowego w USA (akapit poniżej).

W środę FED rozszerzy QE?

Tak jak zaznaczałem już miesiąc temu środowa decyzja FEDu będzie kluczowa dla rynków walutowych i może skutkować zmianą lub kontynuacją obecnych trendów na najbliższe miesiące. Na zbliżającym się posiedzeniu Rezerwa Federalna zadecyduje co zrobić z wygasającą Operacją Twist. Według ankiety Thomson Reuters (https://research.tdwaterhouse.ca/research/public/Markets/NewsArticle/1314-L1E8N7DLU-1 ) znacząca większość ekonomistów spodziewa się, że Ben Bernanke ogłosi nowy skup obligacji o wartości 45 miliardów USD miesięcznie co razem ze zakupami MBSów (40 mld/mies.) dawać będzie luzowanie ilościowe na poziomie 85 mld USD (około 1 bilion USD w stosunku rocznym). Kolejną zmianą będzie ustalenie przez FOMC stałych targetów makroekonomicznych kiedy to QE będzie powoli wycofywane (stopa bezrobocia na poziomie 6.5%, a inflacja 2.5%). Biorąc pod uwagę uwarunkowania gospodarcze na tak znaczny wzrost zatrudnienia, nawet przy bardzo optymistycznych założeniach, potrzeba minimum roku. Jeżeli powyższe przewidywania się sprawdzą powinno to spowodować znaczne osłabienie się amerykańskiej waluty (przede wszystkim do AUD, CAD, GBP oraz (choć w mniejszym stopniu) do EUR czy też PLN).

PLN odporny na zawirowania.

Warto zwrócić uwagę na wyjątkowo niską zmienność EUR/PLN. Niezależnie od tego czy mamy następuje wzrost, czy spadek awersji do ryzyka główna polska para walutowa reaguje bardzo spokojnie. Przez ostatnie 4 miesiące zmienność wynosiła jedynie +/- 7 gr przy średnim kursie około 4.1300. Jeszcze rok temu podobne ruchu mogliśmy obserwować w przeciągu kliku dni. Złoty pod tym względem upodabnia się coraz bardziej do czeskiej korony, której to wahania są jeszcze mniejsze. Warto jednak pamiętać, że jeżeli jest to tylko przejściowa sytuacja i uczestnicy rynku wykorzystują ją do zajęcia odpowiednich pozycji może się zdarzyć, że z tak długiej konsolidacji nastąpi w przyszłości bardzo silne wybicie.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Technicznie EUR/USD:cały czas nie poprawia się sytuacja techniczna na EUR/USD. Bardzo blisko są kluczowe wsparcia w postaci 50 sesyjnej średniej kroczącej oraz 23.6% zniesienia Fibonacciego (poziomy około 1.2900). Ich przecięcie (dzienne zamknięcie się notowań) daje silny sygnał sprzedaży z targetem w okolicach 1.2780-1.2740.

Technicznie EUR/PLN: marsz w górę na EUR/PLN został zatrzymany. Widać, że wspólna waluta nie ma na razie siły na wykreowanie ruchu wzrostowego. Mimo to bardziej prawdopodobny jest scenariusz wzrostowy z targetem na 4.17-4.18 niż trwałe przebicie poziomu 4.1000 i powrót do spadków.

Technicznie USD/PLN: chwilowo zatrzymany rajd na USD/PLN na razie nic konkretnego nie oznacza. Cały czas pozostaje aktualny target na poziomie 3.24-3.26, a później nawet 3.3000. Zanegowanie ostatnich spadków to powrót poniżej 3.1700 (mało prawdopodobne).

Technicznie CHF/PLN: podobnie jak w przypadku EUR/PLN ruch w górę się zatrzymał, ale i tak jest bardziej prawdopodobny niż powrót do spadków. Target na „Szwajcarze” to cały czas 3.4600. Długie pozycje z technicznego punktu widzenia powinny być redukowane po zejściu poniżej 3.4000.