__lc_cid
Ważne: 3 lata
Niezbędny do poprawnego funkcjonowania dostępnego na stronie czatu.
__lc_cst
Ważne: 3 lata
Niezbędny do poprawnego funkcjonowania dostępnego na stronie czatu.
rc::a
Ważne: Nie wygasa
Plik cookie umożliwiający poprawne rozróżnianie ruchu generowanego przez ludzi i roboty.
rc::b
Ważne: 1 sesja
Plik cookie umożliwiający poprawne rozróżnianie ruchu generowanego przez ludzi i roboty.
rc::c
Ważne: 1 sesja
Plik cookie umożliwiający poprawne rozróżnianie ruchu generowanego przez ludzi i roboty.
NID
Ważne: 6 miesięcy
Rejestruje unikalny numer, pozwalający identyfikować urządzenia, z których korzystasz. Jest on wykorzystywany do reklam.
_ga
Ważne: 2 lata
Rejestruje unikalny numer użytkownika służący do zbierania statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
_gat
Ważne: 1 dzień
Używany przez Google Analytics w celu ograniczenia liczby odpytań. Zmniejsza ilość zbieranych danych statystycznych.
_gid
Ważne: 1 dzień
Rejestruje unikalny numer użytkownika służący do zbierania statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
yt-player-bandwidth
Ważne: Nie wygasa
Określa optymalną jakość materiału wideo na podstawie Twojego urządzenia i wykorzystywanego łącza internetowego.
yt-player-headers-readable
Ważne: Nie wygasa
Określa optymalną jakość materiału wideo na podstawie Twojego urządzenia i wykorzystywanego łącza internetowego.
CINKCIARZ_FX
Ważne: Jedna sesja
Podtrzymuje sesję użytkownika.
csrfToken
Ważne: Nie wygasa
Zabezpiecza przed atakami csrf.
user
Ważne: Nie wygasa
Przechowuje informacje o tym, czy klient pochodzi z USA.
browserId
Ważne: Nie wygasa
Wymagany do poprawnego działania zaufanych przeglądarek.
collect-bank-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybrany bank w usłudze Collect.
collect-country-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybrany kraj w usłudze Collect.
collect-currency-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze Collect.
social_offer_top20_currency-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze ofert społecznościowych (Lista top 20).
social_offer_exchange_buy_fc-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze ofert społecznościowych (Pierwsza waluta dla kupna).
social_offer_exchange_buy_sc-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze ofert społecznościowych (Druga waluta dla kupna).
social_offer_exchange_sell_fc-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze ofert społecznościowych (Pierwsza waluta dla sprzedaży).
social_offer_exchange_sell_sc-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje ostatnio wybraną walutę w usłudze ofert społecznościowych (Druga waluta dla sprzedaży).
#-service-popup
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje wybranie "Nie pokazuj tego komunikatu ponownie" podczas zmiany dostawcy.
missing-required-fields-form-#
Ważne: Nie wygasa
Zapamiętuje, że formularz wypełniania brakujących danych został już wyświetlony.
Skrót wszystkich rozważanych przez rynek opcji dotyczących dzisiejszej decyzji Fed'u i ich hipotetyczny wpływ na rynek. Kolejny krok w sprawie Unii Bankowej. Niemieckie IFO. Złoty dziś będzie pod wpływem decyzji Rezerwy Federalnej, a najprawdopodobniej zignoruje dane o produkcji przemysłowej.
Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej.
Scenariusze z FOMC oraz Unia Bankowa
Zgodnie z oczekiwaniami inwestorzy na parach walutowych powiązanych z dolarem czekają na wyniki dzisiejszego posiedzenia Rezerwy Federalnej. Rezultatem tego wyczekiwania jest utrzymywanie się EUR/USD lekko powyżej poziomu 1.3750 na otwarciu sesji europejskiej.
Po wrześniowej zaskakującej decyzji Rezerwy Federalnej o utrzymaniu operacji QE w pełnym rozmiarze, obecne oczekiwania dotyczące taperingu są wyjątkowo „rozstrzelone”. Rynek podzielił się mniej więcej po równo pomiędzy opcją redukcji skupu aktywów na dzisiejszy, styczniowym i marcowym (choć akurat ten termin ma tendencję malejąco po ostatnich dobrych danych zza oceanu) posiedzeniu. Poniżej przedstawiam klika możliwych scenariuszy oraz spodziewane reakcji rynków. Zaczynając od najbardziej gołębiego rozwiązania mamy:
1. Pozostawienie luzowania ilościowego na obecnym poziomie i zakomunikowanie, że Rezerwa Federalna oczekuje dalszego poprawienia się sytuacji ekonomicznej zanim zdecyduje się na „tapering”. Byłoby to przedłużenie wyjątkowo ekspansywnej polityki monetarnej wraz z łagodnym komunikatem, co powinno spowodować osłabienie się dolara, wzrosty na giełdach, obniżenie się rentowności amerykańskich obligacji oraz umocnienie się walut wschodzących, w tym złotego. Prawdopodobieństwo takiego rozwiązania to około 20%.
2. Pozostawienie luzowania na niezmienionym poziomie, ale wyraźne zasugerowanie, że dzięki poprawiającej się kondycji gospodarki (spadek bezrobocia) oraz porozumienia w Kongresie „tapering” jest możliwy na kolejnym posiedzeniu. Szanse na powyższe rozwój sytuacji to 25%.
3. Niewielkie zmniejszenie operacji QE (około 5-10 miliardów) oraz gołębi komunikat z zastrzeżeniem, że wychodzenie z QE nie musi oznaczać cięcia skupu aktywów na każdym posiedzeniu i wszystko będzie zależeć od danych makro (podkreślając przy tym, że gospodarka nadal jest w przeciętnej kondycji). Dodatkowo Rezerwa Federalna decyduje o modyfikacji forward guidance (obniża poziom bezrobocia przy którym możliwe jest podniesienie stóp procentowych z 6.5% do 6% lub niżej) lub/i wprowadza ograniczenie dla inflacji (np. jeżeli PCE nie przekroczy 1.5% stopy procentowe nie zostaną podniesione). Początkowa reakcja mogłaby być pozytywna dla dolara, jednak w przypadku gołębiego komunikatu oraz modyfikacji forward guidance (czyli tak naprawdę wydłużenia polityki zerowych stóp procentowych), amerykańska waluta mogłaby się zacząć osłabiać, co pociągnęłoby za sobą utrzymywanie się apetytu na ryzyku. Prawdopodobieństwo takie rozwiązania to około 15%.
4. Podobnie jak w scenariuszu nr 2, Bernanke i jego współpracownicy decydują się na niewielki tapering. Komunikat również jest gołębi i sugerujący, że nie na każdym posiedzeniu może dochodzić do cięcia i „wszystko będzie zależeć od kondycji gospodarki”. Byłby to pozytywny dla dolara rozwój sytuacji, a co za tym idzie negatywny dla rynków kapitałowych, podnoszący oprocentowanie obligacji skarbowych oraz przeceniający waluty rynków wschodzących (w tym PLN). Prawdopodobieństwo to około 30%.
5. Pozostałe 10% można rozłożyć na mix skrajnych scenariuszy oraz odwrotną do przewidywanych reakcji, na wypadek gdyby już dany rozwój sytuacji „był w cenach”.
Poza Rezerwą Federalną warto również zwrócić uwagę na postęp w sprawie Unii Bankowej. Jak donosi internetowe wydanie „Financial Times” w artykule „Eurozone agrees 'backstop' for failing banks” ministrowie finansów Strefy Euro osiągnęli porozumienie w kwestii przyszłej pomocy zagrożonym upadłością bankom. Według nieoficjalnych informacji konsensus zakłada, że zanim nie zostaną zgromadzone środki w specjalnym funduszu ratunkowym gospodarki gdzie umiejscowione są zagrożone instytucje finansowe będą mogły korzystać z pomocy innych państw, a w szczególnych przypadkach wnioskować o ratunek z programu ESM (500 miliardów euro). Według Jeroen'a Dijsselbloem'a, ministra finansów Holandii i przewodniczącego Eurogrupy porozumienie może być sfinalizowane na czwartkowym posiedzeniu Unii Europejskiej. Jest to pozytywna informacja dla stabilności Unii Europejskiej, gdyż zakłada znaczny kompromis strony niemieckiej, która była przeciwna wykorzystywaniu środków z ESM w przypadku problemów finansowych banków.
Reasumując, szanse na ograniczenie skupu aktywów w dniu dzisiejszym lub na początku przyszłego roku są równo rozłożone. Jeżeli tapering nastąpi dziś kluczowe będę komunikaty pośrednie (forward guidance, sam wydźwięk konferencji). Gdyby Fed utrzymał QE w pełnym wymiarze wtedy podobne rozważania czekają nas za półtora miesiąca. Dziś Rezerwa Federalna opublikuje także nowe projekcje ekonomiczne, które najprawdopodobniej pokażą wyższy niż ostatnio wzrost gospodarczy, niższe bezrobocie oraz niższą inflację na rok 2014.
Złoty powinien pozostać stabilny w stosunku do euro
Na globalnym rynku walutowym zapowiada się ciekawy wieczór. Inaczej powinno być na krajowej walucie, która tydzień powinna utrzymać się w przedziale 4.16-4.20 za euro. Niezależenie od decyzji FOMC jest niewielkie prawdopodobieństwo byśmy kończyli tydzień poza powyższymi widełkami, gdyż trudno się spodziewać takiego zaskoczenia jakie miało miejsce we wrześniu. Wtedy rynek obstawiał tylko jeden scenariusz, który się nie sprawdził. Teraz rozwiązań jest wiele i inwestorzy są „przygotowani” na każde z z nich.
Dane o produkcji przemysłowej nie powinny mieć żadnego wpływu na zachowanie się PLN, zawłaszcza, że po kilku godzinach na rynek trafią duże ważniejsze informacje z Fed'u.
Reasumując, pierwsze godziny po 20.00 CET mogą powodować większą zmienność na parach powiązanych ze złotym, a zwłaszcza na USD/PLN. Z kolei scenariuszem bazowym dla EUR/PLN na koniec tygodnia jest pozostawanie w przedziale 4.16-4.20.
Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:
Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD:
Zobacz również:
Komentarz walutowy z 17.12.2013
Komentarz walutowy z 16.12.2013
Komentarz walutowy z 13.12.2013
Komentarz walutowy z 12.12.2013
Atrakcyjne kursy 28 walut
Kurs na żywo.
Aktualizacja: 30s
Pobierz naszą aplikację
Monitoruj kursy walut, czytaj komentarze i korzystaj z naszych usług jeszcze szybciej, łatwiej i wygodniej. Gdziekolwiek jesteś.