Komentarz walutowy z 20.05.2013

EUR/USD jest notowany w okolicach 1.2850. Brak danych makro może spowodować lekkie odreagowanie ostatnich spadków na EUR/USD. Dyskusja na temat zmniejszania luzowania ilościowego cały jest czas aktualna. Szanse na kolejne cięcie stóp w Polsce rosną po wypowiedziach profesora Hausnera.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberg'a, chyba że zaznaczono inaczej.

• 23.00 CET: wystąpienie John'a Williamsa, członka Rezerwy Federalnej

Konsolidacja w okolicach 1.2850. Ważne informacje z Fedu

Test poziomu 1.2800 w piątek nie przebiegł korzystnie dla niedźwiedzi. Nie udało się złamać wsparcia mimo iż była próba wykorzystania lepszych od oczekiwań danych o nastrojach amerykańskich konsumentów. Waga raportu jednak nie była aż tak duża i poziom został obroniony. W najbliższym tygodniu ponownie mogą być ważne wypowiedzi członków FEDu. Już dziś około godziny 23.00 CET ponownie będzie występować John Willimas . Jest on odbierany przez rynki jako zwolennik luzowania ilościowego (czyli łagodnej polityki monetarnej, skupu aktywów z rynku). W związku z tym jego czwartkowa wypowiedź na temat możliwości ograniczania operacji QE jeszcze tego lata stała się kolejnym argumentem do wzmocnienie dolara. Dziś możemy się więc dowiedzieć, czy poprzednie stwierdzenie było jedynie „pewnym zagalopowaniem się” czy też jeden z większych gołębi Rezerwy Federalnej przesunie się bardziej w centrum. Warto też zwrócić uwagę na godzinę konferencji. Jest to moment przejścia pomiędzy sesjami amerykańską i azjatycką. Płynność jest mniejsza więc jakiekolwiek bardziej zdecydowane wypowiedzi mogą wywołać gwałtowniejszy ruch.

Z punktu widzenia rynków ważniejsze będą jednak środowe wydarzenia. Za dwa dni mamy publikację „zapisków” z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej oraz prezentację prognoz gospodarczych przed Kongresem przez Bena Bernanke. Interpretacja „Minutes” będzie w dużym stopniu zależeć od nastawienia rynków, ponieważ ostatnie posiedzenie FEDu odbyło się jeszcze przed zrewidowanymi danymi z rynku pracy. Ciekawe może być jednak rozwinięcie zdania o „możliwości zwiększenia lub zmniejszenia QE w zależności od prognoz dotyczących rynku pracy oraz inflacji” zwłaszcza w kontekście odpowiedzi na pytanie które aktywa (obligacje skarbowe czy też papiery oparte o hipoteki) przestaną być na początku skupowane. Jeżeli zaś chodzi o zaprezentowanie perspektyw gospodarczych przez przewodniczącego FOMC Kongresowi warto będzie zwracać uwagę na nastawienie Bernanke w sprawie rynku pracy (powinno być raczej pozytywne) oraz jego spojrzenie na formujące się przewartościowanie akcji lub rynku „śmieciowych” obligacji korporacyjnych (sporo popyt na te papiery spowodował spadki ich rentowności poniżej 5%). Sugestie o „bańkach” mogą też być zapowiedzią ograniczania skupu aktywów.

Hausner o stopach. EUR/PLN w okolicach 4.17

Zwiększa się szansa na cięcie stóp procentowych w czerwcu. W wypowiedzi dla PAP Jerzy Hausner twierdzi, że cykl obniżania stóp procentowych powinien zakończyć się do lipca. Zwrócił też uwagę na fakt dostosowania polityki monetarnej do działań EBC. Gdyby RPP nie obniżyła kosztu pieniądza oznaczałoby to (relatywne – przyp. aut.) zacieśnienie. Hausner także podkreślił swoją determinację do skierowania inflacji w kierunku celu (2.5% +/= 1%, obecnie 0.8% - przyp.aut.). Członek RPP nie wykluczył także ciecia o 50 punktów bazowych, ale dodał, że redukcja o 25pb lub pozostawienie stóp bez zmian jest bardziej prawdopodobne.

Wracając do mojego środowego komentarza (/nowosci/komentarze-walutowe/komentarz-walutowy-z-15-05-2013 ), kiedy to wskazywałem, że to właśnie profesor Hausner jest kluczem do najbliższego ciecia, po opublikowanym wywiadzie szanse na obniżkę w czerwcu oceniam na około 70%. Prawdopodobieństwo to mogą zwiększyć jeszcze jutrzejsze dane o produkcji przemysłowej (jeśli okażą się gorsze od prognoz).

Scenariuszem bazowym dla EUR/PLN jest pozostanie cały czas w przedziale 4.15-4.20. Nie spodziewam się by dziś były ponownie testowane górne granice tej zmienność. Oczekuję, że sesja będzie raczej spokojna.

Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:

Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD

Ogólna sytuacja techniczna omawianych par walutowych

Sytuacja techniczna nie zmienia się. Nastawienie spadkowe pozostaje na EUR/USD. Wzrosty są oczekiwane na USD/PLN oraz GBP/PLN. Trend boczny na CHF/PLN i EUR/PLN także zostaje utrzymany.

Technicznie EUR/USD: w piątek doszliśmy do pierwszego celu wyznaczonego przez pokonanie wsparcia na 1.3000 – czyli poziomu 1.2800. Odbicie od niego jest więc naturalne. Cały czas dalsze spadki są bardziej prawdopodobne niż wzrosty. Kolejny cel to 1.2700. Zmiana nastawienia na wzrostowe dopiero po przebiciu 1.3000 w górę.

Technicznie EUR/PLN: cały czas jest większa szansa, że poziom 4.2000 zatrzyma ruch w górę i kurs pozostanie w trendzie bocznym (4.12-4.20). Gdyby jednak został przekroczony ten silny opór wtedy ruch w graniach 5-10 gorszy w górę (4.25-4.30) byłby całkiem możliwy z poziomu analizy technicznej.

Technicznie USD/PLN: spełnia się scenariusz dalszego umacniania się USD w stosunku do PLN. Analiza techniczna wskazuje zasięg obecnego ruchu na okolice 3.27, a w przedłużeniu 3.3000.

Technicznie CHF/PLN: powrót powyżej granicy 3.37 to sygnał powrotu do trendu bocznego (3.33-3.41). Sygnał sprzedaży dopiero poniżej 3.3300 z celem w okolicach 3.27.

Technicznie GBP/PLN: celem tej pary nadal pozostaje dojście do poziomu 5.0000 i próba złamania średnioterminowego trendu spadkowego. Wybicie ponad 5.0000 powinno dać sygnał do szybkiego testu 5.1000. Scenariusz alternatywny to spadki poniżej poziomu 4.85, które będą oznaczały ponowną przewagę niedźwiedzi.