Gdy przeglądasz naszą stronę, chcielibyśmy wykorzystywać pliki cookies i inne, zbliżone technologie do zbierania danych (m.in. adresy IP lub inne identyfikatory internetowe) w trzech głównych celach: analizy statystyki ruchu na stronie, kierowania do Ciebie reklam w innych miejscach w internecie, używania wtyczek społecznościowych. Kliknij poniżej, by wyrazić zgodę lub przejdź do ustawień, by dokonać szczegółowych wyborów używanych plików cookies.
Oto używane w naszym serwisie usługi, które mogą zapisywać na Twoim urządzeniu pliki cookies. Wybierz odpowiadające Ci ustawienia. Możesz do nich zawsze wrócić, używając odnośnika zamieszczonego w polityce cookies.
Zbiera dane statystyczne związane z Twoimi odwiedzinami na naszej stronie: liczbę wizyt, średni czas spędzony na stronie, wyświetlone podstrony itp.
_pk_ses#
Ważne: 1 dzień
Używany przez usługę Piwik Analytics Platform do śledzenia zapytań stron użytkownika podczas sesji.
collect
Ważne: 1 sesja
Używany do przesyłania danych do Google Analytics dotyczących rodzaju urządzenia i zachowania użytkownika. Dzięki temu możemy Cię rozpoznać, nawet jeśli korzystasz z różnych urządzeń.
piwik.php
Ważne: 1 sesja
Zbiera dane statystyczne związane z Twoimi odwiedzinami na naszej stronie: liczbę wizyt, średni czas spędzony na stronie, wyświetlone podstrony itp.
__ls_uid
Ważne: 10 lat
Umożliwia zbieranie statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
__ls_sid
Ważne: 10 lat
Umożliwia zbieranie statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
__ls_exp
Ważne: 10 lat
Umożliwia zbieranie statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
__ls_off
Ważne: 10 lat
Umożliwia zbieranie statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
__lsw_session
Ważne: 1 sesja
Umożliwia zbieranie statystycznych danych na temat tego, jak korzystasz z naszej strony.
Zapisuje unikalny numer ID na Twoim urządzeniu mobilnym, by umożliwić określenie pozycji geograficznej na podstawie GPS.
IDE
Ważne: 1 rok
Używany przez usługę Google DoubleClick. Rejestruje Twoje zachowanie na naszej stronie po kliknięciu w reklamę. Pomaga mierzyć skuteczność naszych reklam.
test_cookie
Ważne: 1 dzień
Sprawdza, czy Twoja przeglądarka obsługuje pliki cookies.
VISITOR_INFO1_LIVE
Ważne: 179 dni
Próbuje oszacować przepustowość Twojego łącza internetowego. Występuje na podstronach z osadzonym wideo z serwisu YouTube.
YSC
Ważne: 1 sesja
Zapisuje unikalny numer ID, by określić Twoją historię przeglądania w serwisie YouTube.
NID
Ważne: 6 miesięcy
Rejestruje unikalny numer, pozwalający identyfikować urządzenia, z których korzystasz. Jest on wykorzystywany do reklam.
Mimo iż znaczna część członków Syrizy głosowała przeciwko reformom, nie ma dramatycznych zmian w greckim rządzie. Redukcja długu wewnątrz strefy euro jest niemożliwa. Jastrzębia część RPP robi się coraz bardziej gołębia – Andrzej Kaźmierczak chce pozostawić stopy procentowe do końca 2017 roku.
Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberga, chyba że zaznaczono inaczej.
Brak danych makro, które mogą wyraźnie wpłynąć na analizowane pary walutowe.
Zmiany w rządzie i spłaty zobowiązań
W piątkowy wieczór premier Tsipras dokonał zmian w greckim rządzie. Mimo że aż 9 ministrów lub wiceministrów zostało wymienionych, to jednak większość z nowych sekretarzy stanu pochodzi z obecnej koalicji. Najważniejszą informacją było powołanie nowego ministra ds. Energii, który prawdopodobnie rozpocznie proces prywatyzacji państwowych przedsiębiorstw.
Na razie nie ma informacji, by koalicja Syrizy się rozpadała. Takie ryzyko oczywiście istnieje w wypadku, gdy reformy wymagane przez program ESM nie otrzymają akceptacji populistycznego rządu. Z drugiej jednak strony, nawet jeżeli część członków będzie głosować wbrew woli premiera, szanse na przyjęcie ustaw wymaganych przez wierzycieli są i tak duże ze względu na ich szerokie poparcie przez opozycję, jak miało to miejsce ostatnio w wypadku przyznawania „finansowania pomostowego”.
Sytuacja może się oczywiście bardziej skomplikować, jeśli Tsipras będzie miał problemy z funkcjonowaniem rządu w kolejnych miesiącach. Zmiany polityczne będące skutkiem nowych wyborów (wrzesień lub październik br.) mogłyby doprowadzić do kolejnego buntu przeciwko wierzycielom i ponownie znacznie przybliżyć Grecję do wyjścia ze strefy euro. Taka możliwość istnieje, nawet jeżeli Grecja dostanie pomoc z funduszu ESM.
Na razie jednak jest to jednak zbyt odległy scenariusz, by niepokoił rynki. Już dziś, według nieoficjalnych informacji Bloomberga, Grecja uregulowała przypadającą na 20 lipca płatność do EBC oraz zaległe raty pożyczek do MFW o sumarycznej wartości 6.8 miliarda euro. W rezultacie, Helladzie zostało prawdopodobnie mniej niż 400 milionów euro, gdyż „finansowanie pomostowe” miało wartość niespełna 7.2 miliarda euro.
Brak szans na nominalną redukcję długu
W weekendowym wywiadzie dla niemieckiej telewizji ARD Angela Merkel wykluczyła, by wierzyciele zgodzili się na nominalną redukcję długu. Kanclerz powiedziała, że „coś takiego nie może się stać wewnątrz unii walutowej”, gdyż jest to sprzeczne z europejskim prawem. Merkel dodała jednak, że poza obszarem wspólnej waluty taka redukcja długu byłaby możliwa.
Administracja Tsiprasa nie ma więc co liczyć na redukcję greckiego długu. Oczywiście cały czas możliwe jest wydłużenie okresu jego zapadalności czy zmniejszenie odsetek, ale główny postulat premiera nie zostanie spełniony. W przyszłości może to być jeden z głównych argumentów za jego odwołaniem.
Rynek zagraniczny w kilku zdaniach
W najbliższych dniach nie ma ważnych danych makro w kalendarzu. Nie są również zaplanowane żadne wystąpienia członków Rezerwy Federalnej. Rynek może się już jednak szykować do posiedzenia Fedu zaplanowanego na 29 lipca. Biorąc pod uwagę stosunkowo jastrzębie komentarze Yellen w Kongresie, niewykluczone, że pod koniec miesiąca możemy mieć wyraźniejszą zapowiedź pierwszej podwyżki stóp procentowych za oceanem. Dolar cały czas powinien więc być beneficjentem tego podejścia.
Coraz bardziej gołębio z RPP
Po ostatnich gołębich komentarzach Adama Glapińskiego kolejny członek RPP, z obozu wcześniej uznawanego za jastrzębi, mówi o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie poza rok 2016. Andrzej Kaźmierczak w wywiadzie dla Bloomberga stwierdził, iż koszt kredytu może pozostać na obecnym poziomie nawet do końca 2017 roku.
Rynek zaczyna także powoli przekonywać się do scenariusza, w którym prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych spada, a rośnie szansa na ich obniżki. Jeszcze pod koniec czerwca kontrakty FRA 9X12 pokazywały, iż 3 miesięczny WIBOR powinien być za 9 miesięcy wyższy o prawie 0.15 punktu procentowego niż bieżąca stawka pożyczek międzybankowych. Teraz natomiast różnica pomiędzy WIBOR3M a FRA 9X12, wynosi minus 0.08 punktu procentowego. Tak naprawdę oznacza to, iż inwestorzy widzą szansę na obniżkę stóp procentowych w pierwszej połowie 2016 roku.
Wynika to głównie z wypowiedzi członków RPP kojarzonych z przyszłym rządem, którzy wyraźnie chcą łagodzić politykę pieniężną. Niewykluczone jednak, iż inwestorzy wcześniej nie docenili skali zmiany ich poglądów. Gdyby te przewidywania się sprawdziły, możliwa byłaby presja na złotego w średnim terminie.
Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:
Kurs EUR/USD
1.0850-1.0950
1.0750-1.0850
1.0950-1.1050
Kurs EUR/PLN
4.0800-4.1200
4.0800-4.1200
4.0800-4.1200
Kurs USD/PLN
3.7200-3.7600
3.7500-3.7900
3.6800-3.7200
Kurs CHF/PLN
3.9200-3.9600
3.9200-3.9600
3.9200-3.9600
Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD:
Kurs GBP/USD
1.5450-1.5550
1.5350-1.5450
1.5550-1.5650
Kurs GBP/PLN
5.8400-5.8800
5.8000-5.8400
5.8800-5.9200
Zapisz się do newslettera walutowego
Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez podania źródła jest zabronione.
Mimo iż znaczna część członków Syrizy głosowała przeciwko reformom, nie ma dramatycznych zmian w greckim rządzie. Redukcja długu wewnątrz strefy euro jest niemożliwa. Jastrzębia część RPP robi się coraz bardziej gołębia – Andrzej Kaźmierczak chce pozostawić stopy procentowe do końca 2017 roku.
Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberga, chyba że zaznaczono inaczej.
Zmiany w rządzie i spłaty zobowiązań
W piątkowy wieczór premier Tsipras dokonał zmian w greckim rządzie. Mimo że aż 9 ministrów lub wiceministrów zostało wymienionych, to jednak większość z nowych sekretarzy stanu pochodzi z obecnej koalicji. Najważniejszą informacją było powołanie nowego ministra ds. Energii, który prawdopodobnie rozpocznie proces prywatyzacji państwowych przedsiębiorstw.
Na razie nie ma informacji, by koalicja Syrizy się rozpadała. Takie ryzyko oczywiście istnieje w wypadku, gdy reformy wymagane przez program ESM nie otrzymają akceptacji populistycznego rządu. Z drugiej jednak strony, nawet jeżeli część członków będzie głosować wbrew woli premiera, szanse na przyjęcie ustaw wymaganych przez wierzycieli są i tak duże ze względu na ich szerokie poparcie przez opozycję, jak miało to miejsce ostatnio w wypadku przyznawania „finansowania pomostowego”.
Sytuacja może się oczywiście bardziej skomplikować, jeśli Tsipras będzie miał problemy z funkcjonowaniem rządu w kolejnych miesiącach. Zmiany polityczne będące skutkiem nowych wyborów (wrzesień lub październik br.) mogłyby doprowadzić do kolejnego buntu przeciwko wierzycielom i ponownie znacznie przybliżyć Grecję do wyjścia ze strefy euro. Taka możliwość istnieje, nawet jeżeli Grecja dostanie pomoc z funduszu ESM.
Na razie jednak jest to jednak zbyt odległy scenariusz, by niepokoił rynki. Już dziś, według nieoficjalnych informacji Bloomberga, Grecja uregulowała przypadającą na 20 lipca płatność do EBC oraz zaległe raty pożyczek do MFW o sumarycznej wartości 6.8 miliarda euro. W rezultacie, Helladzie zostało prawdopodobnie mniej niż 400 milionów euro, gdyż „finansowanie pomostowe” miało wartość niespełna 7.2 miliarda euro.
Brak szans na nominalną redukcję długu
W weekendowym wywiadzie dla niemieckiej telewizji ARD Angela Merkel wykluczyła, by wierzyciele zgodzili się na nominalną redukcję długu. Kanclerz powiedziała, że „coś takiego nie może się stać wewnątrz unii walutowej”, gdyż jest to sprzeczne z europejskim prawem. Merkel dodała jednak, że poza obszarem wspólnej waluty taka redukcja długu byłaby możliwa.
Administracja Tsiprasa nie ma więc co liczyć na redukcję greckiego długu. Oczywiście cały czas możliwe jest wydłużenie okresu jego zapadalności czy zmniejszenie odsetek, ale główny postulat premiera nie zostanie spełniony. W przyszłości może to być jeden z głównych argumentów za jego odwołaniem.
Rynek zagraniczny w kilku zdaniach
W najbliższych dniach nie ma ważnych danych makro w kalendarzu. Nie są również zaplanowane żadne wystąpienia członków Rezerwy Federalnej. Rynek może się już jednak szykować do posiedzenia Fedu zaplanowanego na 29 lipca. Biorąc pod uwagę stosunkowo jastrzębie komentarze Yellen w Kongresie, niewykluczone, że pod koniec miesiąca możemy mieć wyraźniejszą zapowiedź pierwszej podwyżki stóp procentowych za oceanem. Dolar cały czas powinien więc być beneficjentem tego podejścia.
Coraz bardziej gołębio z RPP
Po ostatnich gołębich komentarzach Adama Glapińskiego kolejny członek RPP, z obozu wcześniej uznawanego za jastrzębi, mówi o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie poza rok 2016. Andrzej Kaźmierczak w wywiadzie dla Bloomberga stwierdził, iż koszt kredytu może pozostać na obecnym poziomie nawet do końca 2017 roku.
Rynek zaczyna także powoli przekonywać się do scenariusza, w którym prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych spada, a rośnie szansa na ich obniżki. Jeszcze pod koniec czerwca kontrakty FRA 9X12 pokazywały, iż 3 miesięczny WIBOR powinien być za 9 miesięcy wyższy o prawie 0.15 punktu procentowego niż bieżąca stawka pożyczek międzybankowych. Teraz natomiast różnica pomiędzy WIBOR3M a FRA 9X12, wynosi minus 0.08 punktu procentowego. Tak naprawdę oznacza to, iż inwestorzy widzą szansę na obniżkę stóp procentowych w pierwszej połowie 2016 roku.
Wynika to głównie z wypowiedzi członków RPP kojarzonych z przyszłym rządem, którzy wyraźnie chcą łagodzić politykę pieniężną. Niewykluczone jednak, iż inwestorzy wcześniej nie docenili skali zmiany ich poglądów. Gdyby te przewidywania się sprawdziły, możliwa byłaby presja na złotego w średnim terminie.
Spodziewane przedziały par złotowych w zależności od kursu EUR/USD:
Spodziewane poziomy kursu GBP/PLN w zależności od GBP/USD:
Zapisz się do newslettera walutowego
Zobacz również:
Popołudniowy komentarz walutowy z 17.07.2015
Komentarz walutowy z 17.07.2015
Popołudniowy komentarz walutowy z 16.07.2015
Komentarz walutowy z 16.07.2015
Atrakcyjne kursy 28 walut
Kurs na żywo.
Aktualizacja: 30s
Załóż darmowe konto już dziś
Oszczędzaj swój czas i pieniądze. Załóż darmowe konto i przekonaj się, ile możesz zyskać. Już dziś zacznij korzystać z atrakcyjnych usług walutowych.
Załóż darmowe konto