Kurs dolara bez wsparcia Fed i konsumentów, EUR/PLN z kolejnym krokiem w kierunku 4,30

USD/PLN spadając w okolice 3,92, minimalnie naruszył letnie minima. Kurs dolara znajduje się tym samym najniżej od napaści Rosji na Ukrainę. Kurs euro po kilku dniach stabilizacji w okolicy 4,35 wykonał kolejny kilkugroszowy ruch w kierunku 4,30. Kurs franka zanurkował pod 4,50 zł, a GBP/PLN ponownie testuje 5,0. Nowa odsłona tarapatów dolara i umocnienia złotego to pochodna łagodnych komentarzy płynących z Rezerwy Federalnej. Dolarowi nie pomogły również dane o nastrojach konsumenckich.

Członek Rady Gubernatorów Fed Christopher Waller dolał oliwy do ognia wyprzedaży USD i spadku rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, mówiąc, że obecny kształt polityki pieniężnej w USA jest wystarczająco restrykcyjny, by sprowadzić inflację do celu. Dodał, że kilka miesięcy dalszego hamowania dynamiki cen może wystarczyć, by FOMC mógł obniżać stopy procentowe z bieżącego przedziału 5,25-5,50 proc. Komentarze te są o tyle istotne i zaskakujące, że Waller dotychczas postrzegany był jako jeden z bardziej zadeklarowanych zwolenników utrzymywania ostrego kursu.

Amerykańska waluta nie znajduje ostatnio oparcia w danych makroekonomicznych. W listopadzie indeks nastrojów konsumentów Conference Board wprawdzie wzrósł, lecz wyłącznie dzięki ostrej rewizji w dół odczytu za październik (z 102,6 do 99,1 pkt, czyli najniższego poziomu od lipca 2022 r). W tym miesiącu wskaźnik przybrał drugą z najniższych w minionym roku wartości – 102 pkt. To zdecydowanie za mało, aby rozwiać obawy o słabnięcie konsumpcji i rosnące ryzyko recesji.

W rezultacie dolar, głównie pod wpływem zaskakujących komentarzy z Fed, pogłębił listopadową przecenę. EUR/USD w ślad za spadkiem rentowności obligacji USA po raz pierwszy od sierpnia został wypchnięty do 1,10, ale nie sforsował trwale tej bariery. Rynek pogłębił wycenę skali cięć w 2024 r. o ok. 25 pb i zakłada, że w kilkanaście miesięcy koszt pieniądza zostanie zredukowany o przeszło punkt procentowy. Inwestorzy pozostają skrajnie negatywnie nastawieni do USD, lecz wysoko postawiona poprzeczka oczekiwań rodzi ryzyko, że dolar może zaliczyć krótkoterminowe odbicie. W szerszym horyzoncie spodziewamy się utrwalenia trendu spadkowego w notowaniach amerykańskiej waluty.