Kurs dolara po skromnym odbiciu, kurs euro mozolnie pogłębia zniżkę, CHF/PLN odkleja się od 4,70 (komentarz z 26.04.2023)

Ubiegłotygodniowe podbicie kursu dolara wyhamowało przed 4,25 zł. Obecnie wzrostowa korekta USD/PLN traci impet jeszcze poniżej 4,20. Pojawienie się nowych, niepokojących informacji z amerykańskiego sektora bankowego podsyciło awersję do ryzyka, ale zakładamy niezmiennie, że czynnik ten będzie balastem dla USD. Kurs euro mozolnie pogłębia spadki. EUR/PLN od Świąt Wielkanocnych osunął się łącznie o ok. 2 proc. Kurs euro w najbliższych dniach może przestać spadać, m.in. w związku z końcem miesiąca i długim weekendem, podczas którego decyzje podejmą Fed i EBC. Opublikowane zostaną też najważniejsze dane z USA (wskaźniki nastrojów ISM, raport z rynku pracy). Złoty ze ścieżki stopniowego umocnienia mógłby (przejściowo) zostać zepchnięty poprzez wyjście notowań ponad 4,62 zł. Spodziewamy się jednak, że ewentualne odreagowanie ostatniej siły może wygasnąć jeszcze przed tym pułapem, co zresztą wpisywałoby się w skalę ostatnich kilku korekt notowanych po zejściu EUR/PLN na nowe minima. Kurs franka walczy o zadomowienie się pod 4,70. GBP/PLN, który wczoraj naruszał dno krachu funta z września ubiegłego roku stara się powrócić ponad 5,20.

Spis treści:

1. Dolar: First Republic przypomina o problemach regionalnych banków
2. Forint: EUR/HUF bez nowych szczytów po rozpoczęciu łagodzenia

Dolar: First Republic przypomina o problemach regionalnych banków

Przy okazji publikacji kwartalnych wyników wyszło na jaw, że regionalny bank z San Francisco, First Republic zanotował znacznie silniejszy niż zakładano, 41-procentowy odpływ depozytów. W rezultacie odżyły obawy o kondycję sektora, jej wpływ na koniunkturę i przyszłe kroki Rezerwy Federalnej. Objawiły się one spadkami na Wall Street, wzrostem awersji do ryzyka i obniżeniem się poprzeczki oczekiwań odnośnie do przyszłych stóp procentowych w USA. W tej chwili rynek wycenia, że cykl za tydzień zostanie sfinalizowany z kosztem pieniądza w przedziale 5-5,25 proc., a do końca tego roku możliwe są nawet 2-3 obniżki po 25 punktów bazowych każda.

Należy jednak zastrzec, że w ostatnim czasie wiadomości z amerykańskich spółek były raczej krzepiące. Zresztą inny mniejszy bank z Kalifornii, PacWest, poinformował, że depozyty przestały odpływać jeszcze w marcu, a w kwietniu ich wartość zaczęła rosnąć. Przede wszystkim inwestorzy z entuzjazmem zareagowali na opublikowane po końcu sesji wyniki technologicznych gigantów, Alphabeat, czyli spółki-matki Google oraz Microsoft. W rezultacie nastroje na sesji azjatyckiej zostały dźwignięte, a kontrakty na amerykańskie indeksy, z Nasdaq100 na czele odrabiają wtorkowe spadki. Nie zmienia to faktu, że większa niepewność odnośnie do sytuacji gospodarczej i nastawienie Fed w dalszej części roku będą balastem dla dolara, który naszym zdaniem będzie tracił zarówno w relacji do euro, jena i innych głównych lat, jak i w relacji do złotego. Spodziewamy się, że USD/PLN z czasem powróci pod 4,0, pułap ostatni raz notowany przed napaścią Rosji na Ukrainę.

Forint: EUR/HUF bez nowych szczytów po rozpoczęciu łagodzenia

W minionym tygodniu wiceprezes węgierskiego banku centralnego zapowiedział zwrot w polityce i przedstawił strategię porzucania nadzwyczajnych, ratunkowych narzędzi zastosowanych w październiku w celu zahamowania spirali wyprzedaży forinta oraz pogłębianiu groźnych nierównowag wewnętrznych i zewnętrznych. Było to znaczące zaskoczenie, gdyż rynek i władze monetarne ewidentnie różniły się w ocenie bilansu ryzyk. W rezultacie forint znalazł się pod mocną presją, EUR/HUF z okolic 370 wystrzelił w kierunku 380. Na wczorajszym posiedzeniu MNB słowa zostały przekute w czyny.

Łagodzenie skrajnie restrykcyjnej polityki rozpoczęto od zawężania korytarza stóp poprzez obniżkę najwyższej z nich (z 25 do 20,5 proc.). Ruch ten ma w dużej mierze wymiar symboliczny, rynek był na niego przygotowany i w konsekwencji nie uderzył on w forinta. Ba, inwestorzy zapewne spodziewali się, że nastawienie banku centralnego może być nieco łagodniejsze. Kolejnymi krokami, uwarunkowanymi sytuacją rynkową i gospodarczą będzie obniżenie krótkoterminowych stóp stanowiących parasol ochronny nad HUF, które od pół roku wynoszą 18 proc. Podstawowa, ustalona na 13 proc. stopa procentowa ma być utrzymywana przez długi czas, by dać szansę na powodzenie bezprecedensowo błyskawicznego stłumienia inflacji, na które liczy MNB. Po kwietniowym posiedzeniu podtrzymujemy nasze prognozy dla forinta, które zakładają, że EUR/HUF (w przeciwieństwie do EUR/PLN) wyczerpał spadkowy potencjał, ale ze względu na istotną atrakcyjność odsetkową.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!