Kurs euro cofa się pod 4,30 po posiedzeniach RPP i EBC, dolar przed danymi z rynku pracy (komentarz z 7.06.2024)

Europejski Bank Centralny obniżył koszt pieniądza o 25 pb, nie dając wskazówek odnośnie do dalszych zamierzeń. Nie dodało to euro wiatru w żagle, ale EUR/USD utrzymał się w pobliżu 1,09. Prezes NBP Adam Glapiński potwierdził jastrzębie nastawienie RPP, przypominając, że w tym roku nie spodziewa się wniosku o obniżkę stopy referencyjnej z poziomu 5,75 proc. Luzowanie w Polsce może zostać wznowione najwcześniej w połowie 2025 r., gdy inflacja znów będzie spadać. Choć poturbowane przez ryzyko polityczne rand i peso meksykańskie nadal znajdują się pod presją, złoty zaczął odrabiać straty. EUR/PLN tygodniowe maksima ustanawiał na poziomie 4,3150, a kurs euro w piątek rano jest przy 4,28 zł. USD/PLN cofa się poniżej 3,95. Frank w czerwcu jest najmocniejszy wśród głównych walut. CHF/PLN jest w okolicy 4,42. GBP/PLN obniża się w kierunku 5,0. W piątek w centrum uwagi będzie raport z rynku pracy USA (14:30).

1. Euro: EBC tnie stopy procentowe, EUR/USD pozostaje w okolicy 1,09
2. Dolar: Rezerwa Federalna wciąż rozdaje karty

Euro: EBC tnie stopy procentowe, EUR/USD pozostaje w okolicy 1,09

Stopa depozytowa EBC została zredukowana z najwyższego w historii poziomu 4,0 proc, na którym pozostawała od września 2023 r. Dzisiejszy ruch był zapowiadany, powszechnie oczekiwany i w pełni wyceniony przez rynki finansowe. Przed decyzją za przesądzone uznawane były dwa kolejne ruchy w trzecim i czwartym kwartale 2024 r.

EBC rozpoczął podwyżki stóp procentowych w lipcu 2022 r., gdy tempo wzrostu cen konsumenckich rozpędzało się do wartości dwucyfrowych. Stopa depozytowa wynosiła wówczas wciąż -50 pb. Inflacja osiągnęła szczyt na poziomie 10,6 proc. r/r kilka miesięcy po starcie cyklu, który kontynuowano do września ub.r. w celu uzyskania pewności, że presja cenowa zostanie trwale opanowana. W minionych miesiącach dynamika inflacji ustabilizowała się w okolicy 2,5 proc. r/r, a wskaźnik bazowy spadł pod 3 proc. r/r. Odświeżone prognozy EBC niezmiennie zakładają trwałe osiągnięcie celu, mimo że zostały nieznacznie zrewidowane w górę.

Nie stanęło to na drodze pierwszej obniżce, mającej wspomóc konsumpcję i wychodzenie koniunktury z dołka. W drugiej połowie 2023 r. Euroland był w recesji. W całym roku dynamika PKB strefy euro wyniosła mizerne 0,4 proc. r/r, a w bieżącym przyspieszy zaledwie do ok. 0,7 proc. r/r. Rada Prezesów EBC poszła w ślady władz monetarnych Szwajcarii, Szwecji i Kanady. Rynkowe apetyty na luzowanie w strefie euro mogą być zbyt mocno rozbudzone. Inwestorzy przyjmują, że stopy będą redukowane raz na kwartał. W gospodarkach rozwiniętych bardziej agresywne cięcie jest oczekiwane jedynie w przypadku Banku Kanady, który 5 czerwca obniżył koszt pieniądza z 5,0 do 4,75 proc.

Dolar: Rezerwa Federalna wciąż rozdaje karty

Coraz liczniejsze zwiastuny gospodarczego ożywienia na Starym Kontynencie połączone z wysoką dynamiką wynagrodzeń mogą sprawiać, że luzowanie okaże się ostatecznie mniej agresywne. W pewnym momencie powinno się to stać atutem euro w relacji do dolara, franka czy funta. Z perspektywy notowań walut najistotniejsze będzie jednak to, kiedy na pierwszą redukcję zdecyduje się amerykańska Rezerwa Federalna. Od kilku najbliższych odczytów inflacji (pierwszy z nich już 12 czerwca o godz. 14:30) zależeć będzie, czy nastąpi to tuż po wakacjach.

Taki scenariusz jest obecnie przetrawiony w ok. 60 proc. Bardzo ważny będzie również dzisiejszy raport z amerykańskiego rynku pracy za maj. Przed miesiącem odczyty jednoznacznie rozczarowały, walnie przyczyniając się do słabości USD. Tym razem oczekiwana jest zmiana zatrudnienia na poziomie 180 tys. etatów (poprzednio 175 tys.), utrzymanie stopy bezrobocia na pułapie 3,9 proc. oraz podbicie dynamiki wynagrodzeń z 0,2 do 0,3 proc. m/m.

Wzrost prawdopodobieństwa luzowania idący w parze ze słabnięciem kondycji gospodarki uderzał ostatnio w USD. Kurs euro w relacji do dolara naruszył dzięki temu 1,09 i znalazł się najwyżej w tym kwartale. EUR/USD jest obecnie o przeszło 2,5 proc. powyżej kwietniowego minimum, co od kilku tygodni sprzyja utrzymywaniu się USD/PLN poniżej 4,0. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają kontynuację osłabienia amerykańskiej waluty. Na koniec grudnia powinniśmy płacić za dolara ok. 3,85 zł. Miesiące letnie mogą jednak upływać w sennej atmosferze wyczekiwania na rozwój sytuacji gospodarczej w USA. Silniejsza wycena cięcia we wrześniu może być na obecnym etapie przedwczesna, a po serii licznych rozczarowań poprzeczka oczekiwań odnośnie do danych została mocno obniżona. Co więcej, jeden wysoki odczyt inflacji w miesiącach letnich pogrzebać może szanse na redukcję stóp procentowych na posiedzeniu 20 września.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!