Ви отримали нашу картку від фонду?

Ви отримали
нашу картку від фонду?

Додайте її до свого профілю, щоб стежити за отриманими коштами.

Додайте її до свого профілю, щоб стежити за отриманими коштами.

Kurs euro najniżej od wybuchu wojny, kurs dolara wytracił spadkowy impet (komentarz z 9.05.2023)

9 maj 2023 9:15|Bartosz Sawicki

EUR/PLN, spadając w kierunku 4,55, naruszył minima z maja 2022 r. i tym samym osiągnął pułapy najniższe od napaści Rosji na Ukrainę. Złoty okazał się odporny na strach przed rozlewaniem się kryzysu na kolejne amerykańskie regionalne banki. Entuzjazm w stosunku do rynków wschodzących może jednak stawać pod znakiem zapytania po rozczarowujących danych o chińskim bilansie płatniczym. Słabość importu to słabość popytu. Testem dla PLN będzie też posiedzenie RPP, na którym może dojść do otwartej komunikacji możliwego terminu pierwszej obniżki stóp procentowych. Nie spodziewamy się jednak trwałego załamania powolnego trendu spadkowego w notowaniach EUR/PLN. Faza dynamicznego osłabienia dolara ustąpiła stabilizacji kursu USD w relacji do euro i głównych walut. USD/PLN pozostaje jednak w okolicy 4,15 i z czasem powinien wznawiać zniżkę. GBP/PLN od początku maja próbuje powrócić nad 5,25. Kurs franka zawrócił nad 4,70 i CHF/PLN we wtorkowy poranek jest przy 4,66.

Kurs euro naruszył dołki z maja 2022 r. EUR/PLN najniżej od wybuchu wojny; źródło: Cinkciarz.pl

Spis treści:

  1. Złoty: decyzja RPP może wyhamować spadki EUR/PLN
  2. Dolar: rynek pracy rozgrzany, a inflacja?

Złoty: decyzja RPP może wyhamować spadki EUR/PLN

Złoty stopniowo odrabia ubiegłoroczną, dotkliwą przecenę. Kursy walut mają za sobą mocne spadki. Dolar od rekordów z września ubiegłego roku potaniał o niemal 20 proc., a USD/PLN spadł poniżej 4,20. Kurs euro w tym samym czasie obniżył się o około 8 proc. i próbuje zadomowić się poniżej 4,60 zł. W rezultacie wspólna waluta jest najtańsza od niemal roku, a dolar od kilkunastu miesięcy. Choć skala ruchu może wydawać się pokaźna, to uważamy, że polska waluta nie powiedziała jeszcze ostatniego słowa i ma przestrzeń do kontynuacji umocnienia w dalszej części roku. Prognozy walutowe Cinkciarz.pl niezmiennie zakładają, że w szerszym horyzoncie (tj. końca roku). zostaną odrobione wzrosty kursów walut, do których doszło po napaści Rosji na Ukrainę. Oznacza to spadek kursu euro w kierunku 4,40 zł, a dolara poniżej 4 zł.

Kursy walut, kurs euro i kurs dolara, wykres EUR/PLN i USD/PLN; źródło: Bloomberg

W krótkim terminie PLN grozi jednak łapać zadyszkę, do której może przyczynić się nastawienie Rady Polityki Pieniężnej. Na zmianę stóp procentowych z obecnego poziomu 6,75 proc. nie można liczyć, ale istnieją przesłanki by oczekiwać załagodzenia tonu i śmielszych zapowiedzi, że realną perspektywą staje się inauguracja cyklu obniżek pod koniec 2023 r. Decyzja RPP zapadnie jutro w godzinach popołudniowych, a w czwartek o 15:00 odbędzie się Bardzo ważnym poziomem w notowaniach EUR/PLN są okolice 4,62 i strefa ta może stanowić swoisty sufit dla kursu. Jego sforsowanie przez notowania może przejściowo spychać złotego ze wzrostowej ścieżki. Impet przeceny dolara w minionym miesiącu nieco przygasł, a inwestorzy mogą wyczekiwać sygnałów dotyczących rozwoju sytuacji gospodarczej po pojawieniu się napięć w sektorze bankowym USA. Wydaje się jednak, że potencjalna korekta nie powinna prowadzić do głębszego umocnienia dolara do głównych walut niż 2 proc.

Dolar: rynek pracy rozgrzany, a inflacja?

Dla decyzji Fed szczególnie istotny będzie oczywiście rynek pracy, który trzyma się mocno. Koniunktura w tej sferze gospodarki hamuje, ale w bardzo wolnym tempie. W kwietniu poza rolnictwem przybyło przeszło 250 tysięcy nowych etatów. Stopa bezrobocia powróciła na cykliczne minima (3,4 proc.), a mocniej od prognoz rosły wynagrodzenia. Odczyty te przyczyniły się do osłabienia obaw o głęboką recesję w USA. W tej chwili rynek wycenia, że Rezerwa Federalna obetnie stopy procentowe już we wrześniu, a przed końcem roku zredukuje je łącznie o kilkadziesiąt punktów bazowych. Sprawia to, że do wznowienia dynamicznej przeceny dolara prawdopodobnie konieczna będzie seria słabych danych. W tym tygodniu najważniejszy będzie jutrzejszy odczyt inflacji, po którym rynek spodziewa się wyhamowania dynamiki wskaźnika bazowego z 5,6 do 5,5 proc. r/r i utrzymania się inflacji konsumenckiej na pułapie 5 proc. r/r.

Rynek pracy USA, zmiana zatrudnienia poza rolnictwem (NFP); źródło: Bloomberg

Wydaje się, jednak, że do mozolnej wspinaczki EUR/USD i stopniowych spadków USD/PLN w kierunku 4,0 wystarczy zachowanie status quo w postrzeganiu nastawienia banków centralnych. Kolosalnym zagrożeniem dla zależnego od rynkowych nastrojów złotego mogłoby być przeistoczenie się napięć w amerykańskim sektorze bankowym w pełnoprawny kryzys finansowy. Spodziewamy się jednak, że konsekwencje będą znacznie łagodniejsze, a wręcz sprzyjające zarówno euro, jak i polskiej walucie. Niepewność i zagrożenie recesją w USA idącą w ślad za tarapatami regionalnych pożyczkodawców może wypychać inwestorów ku innym rynkom i zniechęcać do dolara.

newsletter

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.
9 maj 2023 9:15|Bartosz Sawicki

Powyższy komentarz nie jest rekomendacją w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. Został on sporządzony w celach informacyjnych i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ani autor opracowania, ani Cinkciarz.pl Sp. z o.o. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym komentarzu. Kopiowanie bądź powielanie niniejszego opracowania bez podania źródła jest zabronione.

Zobacz również:

5 maj 2023 12:28

Kursy walut na poziomach z końca kwietnia, kurs dolara pod wpływem podwyżek stóp EBC (komentarz z 5.05.2023)

4 maj 2023 9:07

Kurs dolara spada po ostatniej podwyżce stóp Fed, kurs euro otrząsnął się po upadku First Republic (komentarz z 4.05.2023)

28 kwi 2023 8:59

Prognozy kursu euro, dolara, funta i franka: złoty pozostanie na wzrostowej ścieżce (komentarz z 28.04.2023)

27 kwi 2023 11:35

Złoty kontynuuje wspinaczkę, kurs euro blisko dna, dolar 90 groszy tańszy niż jesienią (komentarz z 27.04.2023)