Kursy walut na poziomach z końca kwietnia, kurs dolara pod wpływem podwyżek stóp EBC (komentarz z 5.05.2023)

Mijający tydzień był w dwójnasób specyficzny. Majowe święta obniżyły płynność rynku złotego i aktywność krajowych instytucji. W tym samym czasie na globalnych rynkach nie brakowało istotnych wydarzeń i danych. Fed zakończył cykl podwyżek stóp procentowych, a EBC, choć wykonał najmniejszy ruch w rozpoczętym dziewięć miesięcy temu cyklu, stawia sprawę jasno i zapowiada, że jeszcze nie dotarł do mety zacieśniania. Już na starcie tygodnia odegrał się także kolejny akt dramatu regionalnych amerykańskich banków. Mimo to kursy walut są praktycznie na tym samym poziomie, na którym finiszowały w kwietniu. Kurs euro nawet w poniedziałkowym wybuchu awersji do ryzyka pozostał poniżej ważnego pułapu 4,62 zł i w piątek EUR/PLN jest w okolicy 4,59. Kurs dolara plasuje się tuż nad 4,15 zł, CHF/PLN w okolicy 4,66. Kurs funta fiaskiem zakończył próbę zadomowienia się pod 5,20 zł i GBP/PLN zawrócił w kierunku 5,25.

Spis treści:

1. Euro: EBC nie dotarł do mety podwyżek
2. Dolar: kontrast w nastawieniu Fed i EBC sprzyja wzrostom EUR/USD

Euro: EBC nie dotarł do mety podwyżek

Europejski Bank Centralny w czwartek podniósł stopy procentowe o 25 pb. Stopa depozytowa będzie wynosić 3,25 proc. Ostatni raz na tym pułapie była w 2008 r., a do lipca 2022 r. wynosiła -50 pb. Czwartkowy ruch był najmniejszy w rozpoczętej 10 miesięcy temu serii podwyżek. Również w USA koszt pieniądza został w tym tygodniu wywindowany do najwyższego poziomu od szczytu cyklu przed wybuchem Globalnego Kryzysu Finansowego. Na tym kończą się jednak podobieństwa między Fed a EBC. Amerykańskie władze monetarne dotarły już do mety cyklu zacieśniania, europejskie nie powiedziały jeszcze natomiast ostatniego słowa i zamierzają kontynuować podwyżki, by jak najszybciej uporać się z dotkliwą presją cenową.

Rodzi to porównania z 2008 r. Wtedy EBC z Francuzem Jean-Claude’m Trichetem u sterów podnosił koszt pieniądza, gdy na dobre rozkręcał się kryzys finansowy. Stopa depozytowa EBC najwyższy w historii poziom 3,75 proc. przybierała w 2000 r. Jeszcze kilkanaście tygodni temu wydawało się, że w najbliższym czasie będzie przekroczony. Dziś przeważa pogląd, że zostanie on co najwyżej wyrównany. Pojawienie się napięć w amerykańskim sektorze bankowym i groźba ich rozlewania się na Stary Kontynent schłodziły nieco zapał zwolenników agresywnego zwalczania uporczywej inflacji. Nieco, gdyż nie brakowało głosów, że na dzisiejszym posiedzeniu powinno dojść do czwartej z rzędu podwyżki o 0,5 pkt proc. Taki ruch Rady Prezesów był zresztą wyceniony w niemal 20 proc.

Dolar: kontrast w nastawieniu Fed i EBC sprzyja wzrostom EUR/USD

W kwietniu ceny konsumenckie w Eurolandzie wykazały dynamikę 7 proc. r/r, ale pierwszy raz od maja 2022 r. minimalnie wyhamowała inflacja bazowa (z 5,7 do 5,6 proc. r/r). W połączeniu z zapaścią popytu na kredyty ze strony konsumentów i przedsiębiorstw oraz nową falą tarapatów regionalnych banków z USA mogło to przeważyć szalę na rzecz skromniejszej podwyżki. Nie jest ona jednak ostatnia. EBC powinien dokonać minimum jeszcze jednej podwyżki stóp w czerwcu. Zawirowania w sektorze bankowym są postrzegane przez Radę Prezesów jako mniej żywotny czynnik ryzyka. W końcu zarzewiem napięć są regionalni pożyczkodawcy z USA, a europejskie instytucje podlegają ostrzejszemu nadzorowi i są znacznie silniejsze kapitałowo.

Zdaniem EBC pozwala to oddzielić grubą kreską obawy o stabilność finansową, mocniej skupiać się na zagrożeniach inflacyjnych i akcentować, że dalszy wzrost stóp procentowych jest konieczny. Pojawienie się nowego źródła niepewności na finiszu cyklu podwyżek sprawia, że kolejne kroki europejski władz monetarnych będą warunkowane przez informacje napływające z gospodarki i sytuację rynkową. Niezależnie do tego, czy meta zostanie osiągnięta w czerwcu, czy już w drugim półroczu, EBC nie będzie skory porzucenia ostrego kursu i szybkich obniżek stóp procentowych. Chociaż podobne stanowisko utrzymuje Fed, to inwestorzy uważają, że już we wrześniu stopy w USA będą obniżane. Sprawia to, że tym razem przyszła wycena ścieżek polityki pieniężnej działa na korzyść europejskiej waluty i w dalszej części roku powinna podsycać słabość dolara.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!