Kurs euro o włos od letniego dna, kurs dolara bez reakcji na świetne dane

W pierwszej części tygodnia złoty zyskiwał najmocniej ze wszystkich walut na świecie. Po wyborach parlamentarnych w Polsce EUR/PLN tąpnął w kierunku 4,40, czyli letniego minimum, w którym wspólna waluta była najtańsza od 2020 r. Kurs dolara przełamał 4,20 zł i jest najniższy od sześciu tygodni. Złoty czeka na informacje o terminie pierwszego posiedzenia sejmu nowej kadencji i przede wszystkim, komu prezydent Andrzej Duda w pierwszej kolejności powierzy misję sformowania rządu. Na rynkach światowych znów rosną rentowności obligacji, co jest złą wróżbą dla walut gospodarek wschodzących. EUR/USD pozostaje w trendzie spadkowym, ale dolar nie może nabrać impetu pomimo sprzyjających okoliczności.

Spis treści:

1. Złoty: kurs euro powinien wyhamować przed letnim dnem
2. Dolar: rentowność obligacji znów w górę, ale EUR/USD nadal blisko 1,06

Złoty: kurs euro powinien wyhamować przed letnim dnem

Kurs euro do letniego, długoterminowego dołka zbliżył się na mniej niż 0,5 proc. Uważamy jednak, że jego sforsowanie i zadomowienie się EUR/PLN poniżej 4,40 jest mało prawdopodobne. Utrzymujemy prognozy zakładające, że wspólna waluta na koniec roku kosztować będzie ok. 4,50 zł. Po pierwsze, po skokowym dostosowaniu, wymazaniu premii za ryzyko polityczne i masywnym napływie kapitału na krajowy rynek akcji i obligacji może przyjść zawahanie. W końcu opozycyjny rząd wotum zaufania może uzyskać dopiero za dwa miesiące.

Po drugie, niesprzyjające złotemu fundamenty nie poprawią się z dnia na dzień. Listę niekorzystnych czynników otwierają ujemne realne stopy procentowe, bardzo luźna polityka fiskalna czy pogorszenie sytuacji w bilansie płatniczym obrazowane przez deficyt na rachunku obrotów bieżących w lipcu i sierpniu. Inwestorzy (słusznie) ograniczyli wycenę przyszłej skali obniżek stóp przez NBP, ale na posiedzeniu 9 listopada spodziewamy się cięcia z 5,75 do 5,50 proc. Odrodzenie złotego i lawinowe spadki kursów walut stają się zresztą obok kontynuacji hamowania inflacji istotnym argumentem za dalszym luzowaniem polityki finansowej.

Dolar: rentowność obligacji znów w górę, ale EUR/USD nadal blisko 1,06

Na niekorzyść wciąż przemawiają czynniki globalne. W pierwszej części miesiąca odbicie złotego i poprawa kondycji walut rynków wschodzących szły w parze z osłabieniem dolara oraz zahamowaniem wyprzedaży obligacji skarbowych USA. W tle potężnych, okołowyborczych przetasowań odgrywa się jednak ponowny wzrost wzrostów rentowności długu USA. W przypadku papierów 10-letnich dochodowość ponownie przekracza 4,80 proc. i jest zaledwie kilka punktów bazowych poniżej ostatnio notowanych, kilkunastoletnich rekordów.

Jednocześnie rynkowa wycena prawdopodobieństwa, że Fed podniesie przed końcem roku koszt pieniądza do 5,50-5,75 proc. w finalnym akcie cyklu podwyżek, wzrosła w tydzień o kilkanaście punktów procentowych i wynosi obecnie niemal 35 proc. Sygnał płynie z gospodarki USA. Najpierw wyżej od oczekiwań wypadły odczyty inflacji CPI i PPI. Wczoraj jednoznacznie pozytywnie (pomimo rewizji w górę danych za poprzedni miesiąc) zaskoczyła sprzedaż detaliczna, która we wrześniu wzrosła o 0,7 proc. m/m. Niespodzianka była tym większa, im mocniej zagłębić się w dane. W kategoriach bazowych, najwierniej oddających siłę konsumpcji, zanotowano skok o 0,6 proc. m/m, przy oczekiwaniach na poziomie 0,1 proc. m/m. Dowodzi to odporności gospodarki i niezmąconego optymizmu gospodarstw domowych.

Pozytywne informacje znów nie przełożyły się na trwałą poprawę kondycji dolara. Trend spadkowy w notowaniach EUR/USD wciąż nie załamał się, ale chwilowa reakcja na ostatnie dane potwierdzają, że potencjał do umocnienia USD mógł się wyczerpać. Jednak nowe rekordy rentowności obligacji USA wiszą w powietrzu. Jest to czynnik, który odstraszałby od rynków wschodzących, wspierał dolara, a złotego narażał na korektę części skoku z minionych dwóch tygodni, w ramach którego EUR/PLN runął o ok. 5 proc.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!