Kurs euro wymazał połowę letniego wystrzału, kursy walut rynków wschodzących łapią oddech (komentarz z 11.10.2023)

Kurs euro spadał w minionym tygodniu. EUR/PLN, cofając się poniżej 4,55, wymazał przeszło połowę wzrostu z letniego dołka ok, 4,40 do odnotowanego przed miesiącem poziomu ok. 4,70. W tym samym czasie USD stracił impet i osłabia się w relacji do większości głównych walut, zwłaszcza tych najbardziej ryzykownych i przedstawicieli koszyka rynków wschodzących. Notowania euro w relacji do dolara odbiły do 1,06 i są praktycznie o włos od wyrwania się z trwającego od lipca trendu spadkowego. Z Rezerwy Federalnej napływają kolejne głosy, że w tym cyklu stopy procentowe w USA więcej nie wzrosną. W rezultacie kurs dolara cofnął się od lokalnego szczytu na kilkanaście groszy, a USD/PLN spadł poniżej 4,30. CHF/PLN cofa się w kierunku 4,70, a GBP/PLN osuwa w okolice 5,25. Testem dla trwałości ostatnich tendencji będzie jutrzejszy odczyt inflacji z USA. Nie można zapominać także o ryzyku eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Spis treści:

1. Złoty: EUR/PLN w tydzień spadł o 2,5 proc.
2. Dolar: trend umocnienia USD chwieje się w posadach

Złoty: EUR/PLN w tydzień spadł o 2,5 proc.

Nasz pozytywny pogląd na perspektywy złotego i prognozy zakładające w końcówce roku spadek notowań wspólnej waluty w okolicy 4,50 zł materializują się wcześniej niż zakładaliśmy. Kurs euro długo nie mógł sforsować strefy w okolicach 4,60 zł, gdzie przebiega także 200-sesyjna średnia ruchoma. W tych okolicach ewidentnie pojawiała się podaż złotego. Gdy EUR/PLN w końcu przebił się przez tę barierę błyskawicznie osunął się poniżej 4,55. Początkowym impulsem dla 10-groszowej zniżki notowań wspólnej waluty z minionego tygodnia była ulga, że RPP nie powtórzyła zaskoczenia i obniżyła stopy z 6,0 do 5,75 proc. Być może pewną rolę odgrywają przedwyborcze przetasowania i pozytywne tendencje w sondażach poparcia dla proeuropejskiej opozycji, ale kluczem zdaje się być sytuacja na rynkach globalnych.

W rezultacie złoty w minionym tygodniu był najsilniejszą z walut rynków wschodzących. We wtorek od PLN jeszcze silniej zyskiwały południowoafrykański rand, brazylijski real, czy meksykańskie peso. Podobną skalę umocnienia zanotował forint. Od walut regionu odstaje nieco korona czeska. Odpowiada za to gwałtowny (i silniejszy od oczekiwań) spadek inflacji z 8,5 do 6,9 proc. r/r oraz miesięczny spadek cen rzędu 0,7 proc. Wczorajsze odczyty drastycznie zwiększają prawdopodobieństwo, że CNB już w listopadzie obniży stopy procentowe z utrzymywanego od połowy ubiegłego roku pułapu 7 proc., co biorąc pod uwagę ostry ton władz monetarnych na ostatnim posiedzeniu jawić się mogło jako mało realne.

Dolar: trend umocnienia USD chwieje się w posadach

Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych ostro cofnęła się, a z Fed napływają kolejne sygnały, że po ewidentnym zacieśnieniu się warunków finansowych wynikającym przede wszystkim z wyprzedaży długu dalsze podwyżki stóp procentowych mogą nie być konieczne. W rezultacie trend umocnienia dolara zaczyna chwiać się w posadach, a na rynkach akcji zapanowały wzrosty, m.in. we wtorek europejskie indeksy podniosły się o ok. 2 proc. Ważnym elementem rynkowej układanki odpowiadającym za odrodzenie popytu na ryzykowne waluty i aktywa była zapewne również zapowiedź wzmożenia stymulacji chińskiej gospodarki.

Ostatecznie najbliższe losy amerykańskiej polityki pieniężnej i kursu dolara rozstrzygnie czwartkowy odczyt inflacji. Kurs euro w relacji do dolara już teraz próbuje zadomowić się w okolicy 1,06, a przebicie przez notowania EUR/USD strefy 1,0630-1,0650 powinno otworzyć drogę do wzrostu o dalszy 1 proc. Spodziewamy się, że główna para walutowa rok zakończyć może nawet w okolicy 1,09. Ważną wskazówką może być także publikowany dziś o godz. 20:00 protokół posiedzenia FOMC oraz rozpoczynający się na Wall Street sezon publikacji wyników. Wydaje się, że szczególnie istotne mogą być sygnały z sektora bankowego. Taniejące obligacje mogły zagrozić części najbardziej wrażliwych regionalnych pożyczkodawców. Nowa odsłona turbulencji w branży ponownie mogłaby wystawić na próbę USD i przekonanie, że koszt pieniądza w USA w najbliższych kwartałach nie zostanie zredukowany.

Wracając do Rezerwy Federalnej. Ostry kurs utrzymuje jedynie zadeklarowany jastrząb Neel Kashkari. Po Philipie Jeffersonie i Lorie Logan podobne stanowisko zajęła wczoraj Mary Daly z San Francisco Fed. Decydentka stwierdziła także, że choć neutralna dla gospodarki stopa procentowa jest zapewne wyższa niż przed pandemią, to jej poziom nie przesunął się na 5 proc. Podkreśliła również, że koszt pieniądza nie będzie wiecznie utrzymywana na obecnym pułapie 5,25-5,50 proc. Jest to oczywistość, ale wydźwięk wypowiedzi kontrastuje z dotychczas dominującą retoryką oddalania oczekiwań dotyczących przyszłego luzowania. Raphael Bostic z Atlanta Fed powtórzył swój powszechnie znany pogląd, że obecny kształt polityki jest wystarczająco restrykcyjny, by sprowadzić inflację do celu. Warto odnotować, że wymieniona dwójka przedstawicieli frakcji zwolenników łagodnej polityki pieniężnej w tym roku nie dysponuje prawem głosu, ale w 2024 r. zdobędzie bezpośredni wpływ na kształt polityki.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!