Kurs USD spada wraz z szansami Donalda Trumpa, kurs dolara wraca do 4 zł (komentarz z 4.11.2024)

Złoty kończył miniony tydzień w defensywie. Kurs euro, po fiasku cofnięcia się pod 4,33 zł, wzrósł na wielomiesięczne maksima 4,3650. W przypadku EUR/PLN kolejnymi barierami są strefy wokół 4,38 i 4,40. Dolar w piątek obronił się przed przeceną po pesymistycznych informacjach z amerykańskiego rynku pracy, ale w poniedziałek traci. Kluczowy wyborczy tydzień, który naszpikowany jest także posiedzeniami banków centralnych, rozpoczyna się od zwątpienia inwestorów wcześniej przyjmujących niemal za pewnik zwycięstwo Donalda Trumpa. Odwrót od USD i wzrost cen amerykańskich obligacji skarbowych idzie w parze z pojawieniem się korzystnych dla obozu demokratów sondaży. EUR/USD rośnie w kierunku 1,09, co pozwala USD/PLN cofać się w okolice 4,0. W poniedziałkowy poranek frank wyceniany jest na 4,62, a funt kosztuje 5,20 zł.

W sektorze pozarolniczym amerykańskiej gospodarki w październiku przybyło zaledwie 12 tys. miejsc pracy. Zmiana zatrudnienia wypadła zarówno znacznie poniżej oczekiwań (100 tys. etatów), jak i poprzedniego, krzepiącego u umacniającego USD odczytu (po rewizji 192 tys.). Odczyt nie uderzył trwale w kurs dolara z trzech względów. Po pierwsze dane stojące w sprzeczności z pozytywnymi informacji z gospodarki USA były pod silnym wpływem czynników jednorazowych (strajki, anomalie pogodowe), których wpływ jest trudny do oszacowania. Po drugie, stopa bezrobocia pozostała na dotychczasowym pułapie 4,1 proc. Nie rozczarowały także płace. Wynagrodzenia rosły w tempie 0,4 proc. m/m i 4,0 proc. r/r.

Po trzecie – i najważniejsze – inwestorzy w pełni koncentrują się na wtorkowych wyborach prezydenckich w USA. Jest to wydarzenie o zero-jedynkowym charakterze dla szeregu walut EM (na czele z CNY oraz MXN), ale niepewność odpychała ostatnio od całego koszyka rynków wschodzących. Dla złotego, europejskich walut procyklicznych (GBP, EUR, SEK, NOK, HUF, CZK) i aktywów za korzystniejsze jawi się uniknięcie powrotu Donalda Trumpa do Białego Domu. Ostatnie sondaże w stanach wahających się wypadły zdecydowanie lepiej dla Kamali Harris niż poprzednie badania opinii. W rezultacie na finiszu kampanii szanse na wygraną kandydata Republikanów stopniały z nawet 63 proc. przed tygodniem, do ok. 50 proc. W nadchodzących dniach decyzje ws. kosztu pieniądza zostaną podjęte m.in. w Polsce, Australii (06.11), USA, Szwecji, Wielkiej Brytanii i Norwegii (07.11). Maraton posiedzeń banków centralnych w pierwszej połowie tygodnia znajdzie się w cieniu amerykańskich wyborów. Stopy procentowe zostaną pozostawione bez zmian przez RBA, Norges Bank i NBP.

RPP może przy tym wykonać kolejny krok w kierunku wiosennej redukcji. W przypadku Fed scenariuszem bazowym na końcówkę roku są dwa ruchy o łącznie 50 pb. I wydaje się, że po ostatniej korekcie oczekiwań inwestorów (od poprzedniego posiedzenia FOMC z wyceny cięć do połowy 2025 r. wyparowało przeszło 130 pb obniżek), gdy opadnie powyborczy kurz, USD może znów być wrażliwy na hamowanie koniunktury.

---

---