Kursy walut blisko wielotygodniowych dołków, złoty trzyma fason, dolar i frank tanieją (komentarz z 12.01.2022)

Złoty wytracił wzrostowy impet, ale kurs euro pozostaje poniżej 4,55 zł. Notowania CHF/PLN mają w zasięgu barierę 4,30, a frank jest w ostatnich dniach najsłabszą z głównych walut.

Niewiele lepiej radzi sobie dolar, który nie skorzystał na zaostrzeniu retoryki przez Rezerwę Federalną. W efekcie jego kurs narusza 4,00 zł. W kierunku jego odbicia i krótkoterminowego osłabienia złotego mogą jednak oddziaływać dzisiejsze dane o inflacji w USA. W powietrzu wisi jej nowy cykliczny rekord i przekroczenie przez dynamikę cen pułapu 7,0 proc. rok do roku.

Taki odczyt rezonowałby z ostatnią serią komentarzy Fed utwierdzających rynek, że porzucenie kryzysowych instrumentów będzie szybkie i brutalne. Jednocześnie byłby wodą na młyn oczekiwań, że stopy procentowe w USA wzrosną nawet już w marcu. W rezultacie, w przypadku EUR/PLN widzimy duże prawdopodobieństwo, że przestrzeń do kontynuacji umocnienia została wyczerpana i możliwa jest krótkoterminowa wzrostowa korekta notowań w kierunku 4,57 zł za euro. Nasze pozytywne średnioterminowe spojrzenie na złotego pozostaje jednak aktualne.

Dolar: zbyt wysoko postawiona poprzeczka oczekiwań

Rezerwa Federalna stoi przed podwójnym zadaniem: jej celem są stabilne ceny przy jednoczesnym pełnym zatrudnieniu. W tej chwili priorytetem jest zwalczenie rekordowej inflacji, co jest zmianą o 180 stopni względem początku pandemii. Taka ocena została w pełni odzwierciedlona we wczorajszym przesłuchaniu Jerome’a Powella w Kongresie związanym z powołaniem decydenta na drugą kadencję w roli sternika Rezerwy Federalnej. Przekonywał on, że Fed jest w stanie opanować presję cenową bez wyraźnych szkód dla koniunktury. Uspokoiło to rynek obligacji, akcji, ale jednocześnie lekko podkopało dolara – w wycenie amerykańskiej waluty uwzględniona jest znaczna doza zacieśniania polityki pieniężnej i potrzebne są nowe, silne bodźce do jej umocnienia.

W przyszłości może się nim stać kwestia bilansu Fed. Powell podkreślił bowiem również, że obecna wartość aktywów w rękach banku centralnego jest niebezpiecznie wysoka i będzie wymagać redukcji. Przypomnijmy, że w ramach walki z pandemicznym załamaniem wzrostu gospodarczego i w celu zapobieżenia paraliżowi rynków finansowych została ona napompowana z 4,2 do 8,8 biliona dolarów. Poprzednia odsłona redukcji sumy bilansowej (tzw. ilościowe zacieśnianie) przebiegała bardzo powoli. Tym razem konieczne może okazać się bardziej zdecydowane działanie. Jest to jednak na tyle odległa i nieostra perspektywa, że nie powinna w najbliższym czasie stawać się motywem przewodnim w notowaniach. W tej chwili inwestorzy skupieni są na terminie pierwszej podwyżki i skali wzrostu stóp w 2022 roku.

Złoty: Tarcza antyinflacyjna 2.0 znów odsuwa szczyt inflacji

Polski rząd przedstawił wczoraj założenia nowej odsłony Tarczy antyinflacyjnej. Jej kluczowym elementem jest czasowe obniżenie podatku VAT na żywność do 0 proc. Poza tym VAT na paliwa zostanie zredukowany z 23 do 8 proc., a na gaz i nawozy z 8 do 0 proc. Zmiany mają obowiązywać od lutego od końca lipca, lecz trudno oprzeć się wrażeniu, że jeśli presja cenowa nie będzie odpuszczać, to programy będą wydłużane lub mnożone.

Tarcza antyinflacyjna 2.0, podobnie jak jej pierwsza wersja, odpycha szczyt inflacji kosztem podbicia jej ścieżki w pierwszej części 2023 roku. Obecnie należy spodziewać się apogeum inflacji w lipcu br., może ona przybrać wartości dwucyfrowe. Oznacza to zmianę względem pierwotnych szacunków trajektorii cen aż o pół roku. Nowe narzędzie nie zmienia naszego spojrzenia na perspektywy polityki pieniężnej. RPP będzie w kolejnych miesiącach podnosić stopy procentowe do ponad 3 proc. Tarcza w pewnym sensie może być uznana jako argument za silniejszym złotym, gdyż będzie w najbliższych miesiącach niwelować niekorzystne z punktu widzenia waluty oddziaływania skrajnie ujemnych realnych stóp procentowych. Wpisuje się to w prognozy Cinkciarz.pl zakładające spadek EUR/PLN do 4,50 na koniec marca i kontynuację umocnienia w kolejnych kwartałach.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!