Kursy walut odrabiają wzrosty, kurs euro jak przez magnes ściągany niżej, kurs dolara niewrażliwy na rosnące apetyty na podwyżki stóp w USA (komentarz z 28.03.2022)

Rosja nadal bombarduje Ukrainę, ale rynki finansowe wyraźnie się ustabilizowały. Wzrost kursu EUR/PLN ponad 4,75 okazał się jedynie epizodem i notowania powróciły w okolice 4,70. Dolar wyceniany jest na 4,27 zł, a frank kosztuje minimalnie więcej niż 4,55 zł. Najbliższe dni obfitować będą w istotne wydarzenia, ale najważniejszym tematem dla inwestorów pozostaje rozpętana przez Rosję wojna.

Spis treści:

1. Złoty: odrzucenie 4,75 potwierdza optymistyczne prognozy kursu euro
2. Kalendarz rynkowy: kumulacja wydarzeń na przełomie kwartałów

Złoty: odrzucenie 4,75 potwierdza optymistyczne prognozy kursu euro

Czwartkowe podbicie kursu euro zostało błyskawicznie wygaszone. Kurs zawrócił w newralgicznej strefie 4,75 i nowy tydzień rozpoczyna w dobrze znanych okolicach 4,70, które jak magnes przyciągają notowania. Szybkie wymazanie wyraźnego osłabienia to dobra wróżba na końcówkę miesiąca. Potwierdziło się też wielkie znaczenie bariery 4,75 jako swoistego sufitu dla notowań. Tak długo jak kurs EUR/PLN nie przekroczy jej w sposób trwały, złoty będzie pozostawać na wzrostowej ścieżce. Na razie trwa stabilizacja, ale zakładamy, że dalsze umocnienie jest kwestią czasu i kurs euro powróci na początku drugiego kwartału w kierunku 4,60, czyli tam, gdzie znajdował się w momencie rosyjskiej napaści.

W ubiegłym tygodniu cała seria wypowiedzi bankierów centralnych z USA potwierdziła, że Rezerwa Federalna nieustannie zaostrza kurs. Rynek przyswoił wręcz perspektywę, że w maju i czerwcu stopy procentowe wzrosną nie o 25, lecz o 50 punktów bazowych. Wymowne jest to, że mimo to dolar nie zyskuje do większości walut. Przede wszystkim kurs w relacji do euro jest stabilny i EUR/USD cały czas ma w zasięgu 1,10. Potwierdza to, że dopóki amerykańskie władze monetarne nie zapowiadają, że znacznie wzrośnie docelowy poziom dla kosztu pieniądza, dopóty złoty powinien być bezpieczny. Z drugiej strony za kilka miesięcy żaden bank centralny gospodarki rozwiniętej nie będzie miał wyższych stóp niż Rezerwa Federalna. To atut dolara, który ograniczy pole do jego przeceny. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają, że USD/PLN spadnie w najbliższych miesiącach poniżej 4,00, głównie za sprawą odrabiania strat przed złotego, nie zaś odwrotu od amerykańskiej waluty.

Kalendarz rynkowy: kumulacja wydarzeń na przełomie kwartałów

W tym tygodniu niezmiennie w centrum uwagi pozostaje wojna w Ukrainie i przebieg rozmów pokojowych. Nie zabraknie jednak także innych tematów do analizy. Rynki wschodzące mogą być też wrażliwe na rozwój sytuacji epidemicznej w Chinach – w Szanghaju ogłoszono pełny lockdown. Państwa kartelu OPEC+ zdecydują o przyszłości poziomu wydobycia. Ważne będą również piątkowe dane z rynku pracy USA. Jedynie katastrofalny odczyt zmiany zatrudnienia, na który nic nie wskazuje, mógłby zachwiać stanowiskiem Fed.

W Polsce tego samego dnia zostaną opublikowane dane o inflacji w marcu. Realne jest osiągnięcie 10-procentowej dynamiki cen konsumenckich. Nastroje w przemyśle po inwazji na Ukrainę odzwierciedli z kolei indeks PMI. Dla złotego ważniejsze mogą być informacje ze sceny politycznej i wyczekiwany koniec konfliktu rządu z UE blokujący uruchomienie Krajowego Planu Odbudowy. Wcześniej spodziewaliśmy, że przełom nie nastąpi przed wyborami na Węgrzech, które odbędą się już w najbliższy weekend. Choć faktycznie może się tak stać, to w obliczu skrajnie odmiennej oceny wojny w Ukrainie można spodziewać się, że dotychczasowy sojusz w sporze z Brukselą osłabnie. Jeśli jesteśmy przy wydarzeniach z regionu, to odnotujmy, że w czwartek czescy bankierzy centralni dokonają kolejnej podwyżki. Minimalna skala ruchu to 50 punktów bazowych, który koszt pieniądza wywinduje do 5 proc. Spodziewamy się jednak bardziej agresywnego dostosowania i podtrzymania korzystnej dla korony determinacji w walce z inflacją.