Kursy walut po dziewiątej podwyżce stóp NBP, kurs euro w połowie znajomego przedziału wahań, frank najtańszy od wybuchu wojny (popołudniowy komentarz z 8.06.2022)

75 punktów bazowych – o tyle rośnie stopa referencyjna NBP. Przynajmniej do pierwszego tygodnia lipca wynosić będzie 6,0 proc. To już dziewiąta podwyżka w trwającym od października 2021 r. cyklu. Ostatni raz koszt pieniądza był równie wysoki w 2008 r., tuż przed wybuchem Globalnego Kryzysu Finansowego. Stopy w Polsce nie tylko są najwyższe od kilkunastu lat, ale również stały się najwyższe w regionie. Koszulką lidera w regionalnym pojedynku na podnoszenie stóp NBP nie będzie cieszył się długo. Najpierw, 22 czerwca stopy powyżej pułapu 6 proc. podniosą czeskie władze monetarne, a niespełna tydzień później to samo zrobią zapewne węgierscy bankierzy centralni.

W marcu, kwietniu i maju Rada Polityki Pieniężnej podniosła kontynuowała cykl zacieśniania, ale w rytmie niezgodnym z rynkowymi prognozami – dwukrotnie szybciej, a raz wolniej od oczekiwań. Tym razem zaskoczenia nie było. W rezultacie złoty pozostał niewzruszony wobec decyzji RPP. I chwilę po niej kurs euro plasował się przy 4,58. Kurs dolara spada dziś w kierunku 4,25 zł. Frank wyceniany jest na 4,38 zł, co oznacza, że CHF/PLN jest najniżej od ataku Rosji na Ukrainę.

Notowania EUR/PLN od początku miesiąca zamknięte pozostają w przedziale 4,56-4,60, lecz prognozy Cinkciarz.pl zakładają, że spadek kursu euro do 4,50 zł. Jednym z atutów złotego staje się rosnąca nominalna atrakcyjność odsetkowa naszej waluty. Wraz z minięciem przez inflację szczytu międzynarodowy kapitał na rodzimy rynek obligacji skarbowych powinien zacząć płynąć zdecydowanie szerszym strumieniem.

O dalszych zamiarach władz monetarnych od miesięcy więcej niż z komunikatu towarzyszącemu decyzji można dowiedzieć się z konferencji prasowych prezesa NBP. Ta wieńcząca ostatnie w tym kwartale posiedzenie odbędzie się jutro o godzinie 15:00. Na poprzedniej padła deklaracja, że stopy procentowe będą rosnąć do momentu, w którym presja cenowa zacznie wygasać, minięty zostanie szczyt inflacji. Dynamika inflacji apogeum powinna osiągnąć w miesiącach letnich br. na pułapie przekraczającym 15 proc. i do końca roku przybierać będzie wartości dwucyfrowe. Oznacza to, że poza jutrzejszym ruchem, czekają nas zapewne dwie kolejne podwyżki: w lipcu oraz we wrześniu (w sierpniu decyzyjne posiedzenia RPP nie odbywają się). Docelowy poziom dla stóp można szacować na 7,0-7,5 proc., ale biorąc pod uwagę, że siła wzrostu cen wciąż zaskakuje, to istnieje ryzyko wydłużenia cyklu.