Kursy walut po okresie stabilizacji, kurs euro osuwa się pod 4,70 zł, kurs dolara odbijał od 4,50 zł (komentarz z 28.11.2022)

Inwestorom trudno jest powrócić do optymistycznych nastrojów z pierwszej części miesiąca, m.in. za sprawą doniesień z Chin. W Państwie Środka pogorszeniu sytuacji epidemicznej towarzyszą masowe protesty przeciwko rządowej strategii zerowej tolerancji dla COVID-19 przekładającej się na drakońskie restrykcje. Kurs euro nowy tydzień, który obfitować będzie w ważne dane ekonomiczne, rozpoczyna tuż pod 4,69 zł. Notowania dolara nie mogą sforsować 4,50 zł, a kurs franka ponownie próbuje zadomowić się poniżej 4,80 zł. W drugiej połowie listopada w gronie najistotniejszych walut od złotego (nieznacznie) mocniejszy jest jedynie funt. GBP/PLN jest w pobliżu 5,45.

Spis treści:

1. Złoty: EUR/PLN w stabilizacji
2. Dolar: EUR/USD przed podwójnym testem

Złoty: EUR/PLN w stabilizacji

Miniony tydzień na rynku złotego był najspokojniejszy od agresji Rosji na Ukrainę. Obrazuje to najwęższy od stycznia przedział wahań kursu euro, który tylko minimalnie przekroczył trzy grosze. Kurs EUR/PLN krąży wokół 4,70 i w końcówce listopada status quo powinno zostać utrzymane pomimo ważnych publikacji makroekonomicznych. Listopadowe minima notowań (4,67 złotego za euro) zamykają wciąż drogę do letnich dołków kursu i zejścia EUR/PLN do 4,65.

Środowy, wstępny odczyt inflacji wskazać powinien, że dynamika cen konsumenckich dobiła do 18 proc. rok do roku i tym samym ustanowiła nowy rekord. Szczyt presji cenowej wciąż przed nami, ale seria ostatnich danych sugerująca słabe wejście gospodarki w nowy kwartał przemawia za brakiem dalszych podwyżek stóp przez Radę Polityki Pieniężnej. W nadchodzących dniach dowiemy się również, co stało za skromniejszym od oczekiwań hamowaniem dynamiki PKB (z 5,8 do 3,5 proc. r/r) w III kw. br. Na starcie nowego miesiąca okaże się natomiast, czy podobnie jak w Europie Zachodniej poprawie uległy (odzwierciedlane przez indeks PMI) nastroje w sektorze przemysłowym.

Dolar: EUR/USD przed podwójnym testem

Na rynkach światowych największą uwagę powinny przykuć ostatnie przed posiedzeniem Europejskiego Banku Centralnego dane o inflacji konsumenckiej. Zaważą one na skali grudniowej podwyżki stóp procentowych. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają ruch o pół punktu procentowego, windujący stopę depozytową do 2 proc. Jeśli dynamika cen konsumenckich ostro wyhamuje z rekordowych 10,7 proc. r/r, a ceny bazowe będą o mniej niż 5 proc. wyższe niż rok wcześniej, to może to stawać się przesłanką do zwątpienia w trwałość zaostrzenia kursu przez europejskie władze monetarne, które coraz mocniej akcentować mogą potężne wyzwania dla wzrostu gospodarczego.

Jest to zagrożenie dla odbicia EUR/USD, które notowania USD/PLN zepchnęło w okolice 4,50. Impet zniżek wyraźnie gaśnie w tej okolicy wraz z ożywieniem popytu na USD pod wpływem schłodzenia apetytu na ryzyko na globalnych rynkach. Umocnieniu dolara po jego jesiennej przecenie sprzyjać może piątkowy raport z rynku pracy USA. Utrzymanie się tempa wzrostu zatrudnienia powyżej 200 tysięcy etatów (poza rolnictwem) przypominać mogłoby, że nie ma przestrzeni do redukcji wyceny docelowego poziomu dla stóp procentowych poniżej 5 proc.