Kursy walut reagują na zwrot w EBC, kurs dolara najniższy od miesiąca, kurs euro blisko 4,60 zł (komentarz z 24.05.2022)

Dolar jest najtańszy od miesiąca zarówno w relacji do euro, jak i w stosunku do złotego. W nieco ponad tydzień kurs USD/PLN runął z okolic 4,50 w kierunku 4,30, co oznacza ponad 4-procentowy spadek. Kurs euro obniża się w pobliże 4,60 zł. Od dolara w kierunku euro inwestorów odpycha zwrot nastawienia Europejskiego Banku Centralnego, który ogłasza, że szybko porzuci ujemne stopy procentowe. Złotemu pomaga także kolejna, tym razem zdecydowana, próba wyhamowania spadków na światowych giełdach. W tym samym czasie dane z polskiej gospodarki potwierdzają ocenę, że wzrost pozostaje silny i ugruntowują oczekiwania na kolejne ostre podwyżki ze strony RPP.

Spis treści:

1. Złoty: gospodarka nie gubi impetu, spadki EUR/PLN go nabierają
2. Euro: EBC dwukrotnie podniesie stopy w trzecim kwartale

Złoty: gospodarka nie gubi impetu, spadki EUR/PLN go nabierają

Kurs EUR/PLN zbliżył się do 4,60. Spodziewamy się, że w przypadku krzepnięcia rynkowych nastrojów zejście poniżej tej bariery będzie kwestią czasu. Na korzyść złotego przemawia rozszerzająca się różnica w poziomie stóp procentowych w relacji do głównych walut. Tradycyjnie to, co dobre dla euro, jest też korzystne dla naszej waluty. Zwrot w komunikacji EBC i ostatnie dane (ankietowe badania nastrojów) sugerują, że nie zrealizują się najczarniejsze scenariusze dla Starego Kontynentu. Prognozy kursu euro Cinkciarz.pl zakładają, że w perspektywie najbliższych miesięcy za wspólną walutę będziemy płacić 4,50 zł. Nastroje na rynkach są jednak mocno rozchwiane i niestabilne, co sprawia, że mamy wątpliwości, czy już w tym tygodniu EUR/PLN zdoła trwale opuścić przedział 4,60-4,65.

W pierwszych trzech miesiącach tego roku polska gospodarka rosła w imponującym tempie przekraczającym 8 proc. Dane z ostatnich kilku dni pokazują, że na starcie tego kwartału impet koniunktury nie słabł. Wczorajszy odczyt sprzedaży detalicznej za kwiecień wykazał, że w ujęciu realnym była ona 19 proc. wyższa niż przed rokiem. W dużej mierze złożyły się na to trzy czynniki, które można zakwalifikować jako wyjątkowe.

Po pierwsze: punktem odniesienia była gospodarka spętana pandemicznymi restrykcjami. Po drugie: w ubiegłym roku szczyt przedwielkanocnych zakupów przypadł na marzec. Po trzecie: sprzedaż w tym roku dodatkowo podbił napływ uchodźców z Ukrainy. Nie powinny one jednak przysłaniać faktu, że konsumpcja jest silna i choć z miesiąca na miesiąc dynamika sprzedaży detalicznej będzie gasnąć, to silna pozostanie. Rynek pracy jest bardzo silny, wynagrodzenia dotrzymują tempa inflacji, sprzyja też polityka fiskalna rządu. W takiej sytuacji Rada Polityki Pieniężnej musi kontynuować cykl podnoszenia stóp. Na jej posiedzeniu 8 czerwca spodziewamy się kolejnej podwyżki o 75 punktów bazowych, która wywinduje koszt pieniądza do 6 proc. Na koniec cyklu stopa referencyjna będzie naszym zdaniem plasować się powyżej 7 proc.

Euro: EBC dwukrotnie podniesie stopy w trzecim kwartale

Na początku tego roku zaczęło się wydawać, że wychodząca z pandemii, tradycyjnie anemiczna europejska gospodarka w końcu zaczyna nabierać impetu, a wygasanie napięć w globalnych łańcuchach dostaw będzie wspierać koniunkturę w poturbowanym sektorze motoryzacyjnym. Sielanka trwała tylko moment i została brutalnie przerwana przez napaść Rosji na Ukrainę. Wojna uwypukliła i obnażyła słabości, obrazowane chociażby tarapatami wspólnej waluty, która w tym kwartale w relacji do dolara traciła nawet ponad 5 proc. W połowie maja EUR/USD znalazł się najniżej od 2017 r. i coraz częściej pojawiały się głosy, że zmierza ku parytetowi.

W czasie gdy Rezerwa Federalna może ostro i zdecydowanie walczyć z inflacją dzięki niezależności energetycznej oraz rozgrzanemu do czerwoności rynkowi pracy, Europejski Bank Centralny dostrzegał znacznie wyższe ryzyka wystąpienia scenariusza stagflacji i do ostatniej chwili trzymał się bojaźliwego, łagodnego nastawienia. Jednak już najbliższa odsłona projekcji makroekonomicznych EBC powinna wykazać, że inflacja nie powróci do celu inflacyjnego. W rezultacie już w wakacje na półkę zostanie odłożony nie tylko skup aktywów. W najbliższych miesiącach powinna zakończyć się era ujemnych stóp depozytowych. Pierwszej podwyżki oczekujemy już w lipcu i kolejnych dwóch przed końcem roku. Łączna skala tych ruchów nie powinna przekroczyć jednego punktu procentowego. Taki scenariusz został wczoraj potwierdzony przez Christine Lagarde we wpisie na bankowym blogu, w którym zapowiedziała koniec ery ujemnych stóp depozytowych i szybkie wygaszenie programu skupu aktywów.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Planom tym nie powinna stanąć na drodze koniunktura. Wczoraj indeks Ifo, a dziś najbaczniej śledzone barometry koniunktury, czyli indeksy PMI wypadły minimalnie powyżej rynkowych prognoz. Na przykład wskaźnik dla usług i przemysłu Niemiec łącznie przybrał wartość zbliżoną do odczytu sprzed miesiąca. Cementowanie się oczekiwań, że normalizacja polityki w Europie ruszy lada moment, zbiega się z utratą przez inwestorów wiary, że Fed będzie podnosił stopy ostrzej niż o 50 punktów bazowych na jednym posiedzeniu. Oznacza to, że tym razem nożyce wyceny polityki monetarnej rozwierają się na korzyść wspólnej waluty. EUR/USD podbił ponad 1,07 i widzimy przestrzeń do kontynuacji wzrostowego odbicia, która w szerszym horyzoncie, do społu ze spadkami powinna spychać USD/PLN w kierunku 4,10.