Kursy walut runęły, kurs euro może wyhamować spadki (komentarz z 4.10.2021)

W ostatnich tygodniach rynek złotego jest bardzo mocno rozchwiany. W końcówce września waluty ostro drożały, na początku października ostro tanieją. Notowania EUR/PLN z wielkim impetem cofnęły się pod 4,60.

Kurs kontynuuje dynamiczne zniżki i zbliża się do pułapu 4,55, który uznajemy za pierwszy cel dla ruchu spadkowego. W kolejnych miesiącach powinien on być kontynuowany, ale w najbliższych dniach za scenariusz bazowy przyjmujemy przedział wahań 4,55-4,60.

Na starcie kwartału polskiej walucie ostro odrabiającej przecenę kroku dotrzymuje tylko korona norweska oraz wyprzedawany we wrześniu forint. Stosunkowo skromne jest też umocnienie względem funta. Co warte odnotowania, brytyjska waluta od tygodnia tanieje: najpierw traciła jeszcze mocniej niż złoty, a teraz wolniej odzyskuje pole. W kolejnych dniach powinno to jednak ulec zmianie, gdyż funt może dopiero się rozpędzać a rajd złotego powoli docierać do mety. Najmocniej z głównych walut przeceniany jest dolar. Jego kurs kilka dni temu przekraczał 4,00 zł, a dziś notowania są poniżej 3,95 zł. Dolar ewidentnie wytracił impet i jest przestrzeń, by rozwijała się korekta jego notowań względem euro czy funta, ale ponad 2-procentowy spadek kursu USD/PLN to głównie efekt skoku złotego.

Jest na co czekać: RPP i rynek pracy USA na rozkładzie

Nie może być inaczej: po piątkowych rekordowych danych o dynamice inflacji na krajowym rynku w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Ruch stóp z obecnego pułapu 0,1 proc. jest jednak bardzo mało prawdopodobny. Wszystko rozbijać się będzie o to, czy bankierzy centralni zaostrzą ton komunikatu, czy zostanie szerzej uchylona ścieżka do listopadowej podwyżki. Po ostatnich odczytach odżyły nadzieje na taki krok, ale należy pamiętać, że już kilka razy w tym roku (m.in. w lipcu, ale też przed miesiącem) prezes Adam Glapiński wylewał kubeł zimnej wody na głowy inwestorów.

Z jednej strony, jeśli nowa fala zachorowań na koronawirusa nie będzie przekładać się na pogorszenie koniunktury (a wszystko na to wskazuje) a jesienna projekcja NBP wskaże na wyższy przebieg ścieżki dynamiki cen, niż wcześniej zakładano (trudno sobie wyobrazić, żeby było inaczej), to trudno będzie nadal patrzeć przez palce na niemal 7-procentową inflację. A taka jest możliwa na początku przyszłego roku w przypadku znaczących podwyżek cen energii elektrycznej. Z drugiej strony, nieco paradoksalnie, okazuje się, że najmocniej ścieżkę cen podbijają i będą podbijać kategorie, na które polityka pieniężna ma najmniejszy wpływ. Może to wpłynąć na większą skłonność prezesa NBP, by twardo okopać się na dotychczasowym stanowisku. W rezultacie kurs euro, po potężnym spadku może nie mieć przestrzeni do bezpośredniej zniżki pod 4,55 zł.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Wyhamowaniu rajdu złotego może też sprzyjać oczekiwanie przez rynki na nową porcję statystyk obrazujących kondycję rynku pracy USA. Piątkowe odczyty zatrudnienia oraz stopy bezrobocia będą zapewne kropką nad i i przesądzą o stopniowym odsyłaniu kryzysowego skupu aktywów do lamusa. Spodziewamy się, że czynnik ten nie powinien dalej windować dolara i wyczerpał swój wpływ na notowania walut (w tym negatywny dla koszyka gospodarek wschodzących). Może to odmienić jedynie przybliżanie się podwyżek stóp procentowych, ale na tym polu więcej zależeć powinno od inflacji niż kondycji rynku pracy. Co więcej, jeśli obawy o słabnięcie koniunktury będą się potwierdzać, to podwyżka może być przekładana na później. Pola do jej przyspieszenia po prostu nie ma (najpierw musi zostać wygaszone ilościowe luzowanie), a wycena ostrzejszych podwyżek, niż zakładają to projekcje Rezerwy Federalnej, byłoby naszym zdaniem błędem.