Kursy walut runęły, stopy ostro w górę, EUR/PLN ostro w dół (komentarz z 7.10.2021)

Pomimo stłumionego i chimerycznego apetytu na ryzyko na globalnych rynkach, wbrew zyskującemu dolarowi i w kontraście do tracących walut koszyka emerging markets: EUR/PLN runął w środę o około 1 proc. i zanurkował w okolice 4,55.

Kurs euro kontynuuje tym samym burzliwy okres bardzo wysokiej zmienności. W końcu w ostatnim tygodniu EUR/PLN zbliżał się do 4,65, spadał do 4,56, ostro zawracał do 4,63 i ostatecznie runął do 4,55. Ścieżka notowań wykonała kolejny ostry zwrot – można z niej wnioskować, że najgorsze złoty ma za sobą i w kolejnych tygodniach będzie silniejszy.

Kurs dolara spadł poniżej 3,95 zł, a franka szwajcarskiego poniżej 4,25 zł. Obie waluty korzystają na niepewności na globalnych rynkach, ale złagodzenie obaw o globalny kryzys energetyczny i zamiatanie pod dywan kwestii limitu zadłużenia USA mogą zwiastować, że bezpieczne przystanie mogą przestać przyciągać kapitał z dotychczasową siłą. Kurs funta powrócił do 5,35 zł, czyli do pułapu, z którego rozpoczynał tydzień. Umocnienie polskiej waluty wynika z czynników lokalnych. Inni reprezentanci naszego regionu gdy złoty nabierał impetu, zepchnięci zostali do defensywy. W tym tygodniu korona czeska i forint straciły względem złotego po około 1 proc. Podobna jest skala przeceny korony szwedzkiej.

Nieoczekiwana wyczekiwana podwyżka

Silne umocnienie złotego to oczywiście sprawka Rady Polityki Pieniężnej, która w jednym ruchu podniosła stopę referencyjną z 0,1 do 0,5 proc. Krok ten jednocześnie był mocno wyczekiwany, ale zarazem nieoczekiwany. Wyczekiwany, ponieważ dynamika cen niechybnie zmierza w kierunku 7 proc. rok do roku, a inne banki centralne regionu już kilka miesięcy temu zaczęły cykl zacieśniania. Rada Polityki Pieniężnej nie tylko trwała w dotychczasowej polityce, ale również kilkukrotnie gasiła narastające (po wysokich odczytach inflacji) oczekiwania. Przodował w tym prezes Adam Glapiński, który chociażby w wywiadzie prasowym tuż przed wrześniowym posiedzeniem z całą mocą podkreślał ryzyka związane z przedwczesnym rozpoczęciem normalizacji.

Właśnie ze względu na dotychczasową retorykę władz monetarnych wczorajszy krok należy określić mianem nieoczekiwanego, a wręcz szokującego. Scenariuszem bazowym było zbudowanie komunikacji otwierającej drogę do ewentualnej podwyżki na kolejnym listopadowym posiedzeniu, na którym zostaną upublicznione kluczowe skrawki listopadowej projekcji inflacyjnej. To, że ruch był zaskoczeniem, doskonale obrazuje skala ruchu na rynku złotego, krajowych obligacji, ale także notowań banków (branżowy indeks wystrzelił wczoraj o kilka procent).

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Zdecydowana podwyżka skokowo umocniła złotego. Co dalej? Perspektywy krajowej polityki pieniężnej i zbliżanie się cyklu zacieśniania od dawna były naszym koronnym argumentem za mocniejszym złotym i spadkiem EUR/PLN w czwartym kwartale pod 4,50. Szkopuł w tym, że z komunikatu po decyzji nie można jednoznacznie odczytać, jakie są dalsze zamierzenia bankierów centralnych: czy podwyżka była jednorazowym dostosowaniem, czy początkiem cyklu. Zdecydowanie skłaniamy się ku temu drugiemu scenariuszowi, ale niewiadomą jest, jak częste mają być ruchy stóp i jaki jest poziom docelowy dla kosztu pieniądza. A właśnie to w dużej mierze będzie warunkować tempo zwyżki złotego. Odpowiedzi na te pytania (a także dotyczące skupu aktywów) należy szukać na dzisiejszej konferencji prezesa NBP, początek o godz. 15.