Kursy walut zgubiły spadkowy impet, kurs euro rekordowo rozchwiany (komentarz z 5.10.2021)

Łatwo przyszło, łatwo poszło: niemal połowa potężnego, prawie 2-procentowego trzydniowego tąpnięcia kursu euro wyparowała. Notowania EUR/PLN powróciły błyskawicznie w pobliże 4,60, kurs dolara przekraczał 3,95 zł, a franka 4,26 zł.

Złotemu trudno utrzymać się na wzrostowej ścieżce w obliczu kolejnej odsłony wyprzedaży obligacji skarbowych USA. Rosnąca dochodowość bezpiecznego długu tradycyjnie podważa atrakcyjność i sens poszukiwania wysokich stóp zwrotu na rynkach wschodzących. Jednocześnie przetasowania na tym rynku w tarapaty wpędzają również Wall Street, ze szczególnym uwzględnieniem sektora technologicznego.

Polskiej walucie wiatru w żagle dodały ostatnio oczekiwania względem polityki pieniężnej. Przed jutrzejszym posiedzeniem RPP (wieńczonym konferencją prezesa NBP, zaplanowaną na czwartek o 15:00) i w niesprzyjającym otoczeniu zewnętrznym zaczynać mogą brać górę, skądinąd uzasadnione obawy, że nawet blisko 6-procentowa dynamika inflacji konsumenckiej może nie wystarczyć, by Rada Polityki Pieniężnej zmieniła nastawienie i podniosła w tym roku stopy.

Naszym scenariuszem bazowym na pierwszą część tego tygodnia jest próba odnalezienia równowagi przez EUR/PLN pomiędzy 4,55 a 4,60. Należy dodać, że złoty jest bardzo chimeryczny, wrażliwy. Wskaźniki historycznej zmienności, np. z okresu dwóch tygodni w tym roku wyższe wartości niż obecnie przyjmowały jedynie jako efekt potężnych interwencji walutowych NBP pod koniec ubiegłego roku i w czasie wiosennej paniki na rynku wywołanej między innymi kulminacyjnym punktem fali zakażeń koronawirusem. To efekt przede wszystkim kombinacji rekordowo wysokiej inflacji i skrajnie niskich stóp procentowych przy zmieniających się jak w kalejdoskopie nastrojach na rynkach globalnych.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Doszło też do oczekiwanej przez nas zamiany ról: w ostatnich kilkunastu godzinach jedną z silniejszych walut jest odrabiający wrześniowe załamanie funt, a złoty wyraźnie spuścił z tonu. W rezultacie GBP/PLN nie zadomowił się pod 5,35 i rośnie w kierunku 5,40.

OPEC+ podbija ceny ropy i kurs korony oraz rubla

Kolejną odsłonę wzrostów zalicza ropa naftowa. Kurs baryłki na giełdzie w Londynie przekracza już 81 dolarów. Z jednej strony jest to woda na młyn stagflacyjnej narracji, czyli sytuacji, w której wysokiej inflacji towarzyszy słabnący wzrost gospodarczy. Drożejące surowce energetyczne szczególnie kłopotliwe są dla wielu gospodarek wschodzących, gdyż mocniej windują w nich ścieżkę cen, mogą silniej oddziaływać w kierunku hamowania koniunktury, a także pogarszają sytuację w bilansie płatniczym. Z drugiej strony surowcowa hossa wydatnie wspiera koronę norweską, rubla oraz z mniej istotnych z punktu widzenia polskich firm i konsumentów walut takich jak dolar kanadyjski, peso meksykańskiej czy waluty Kazachstanu, czyli tenge.

Podbicie cen to pochodna decyzji OPEC+ (porozumienie państw kartelu z częścią ważnych producentów ropy na czele z Rosją). Podtrzymana została decyzja z lipca, by wydobycie zostało podniesione o 400 tysięcy baryłek na dzień w ramach przywracania go do przedpandemicznych pułapów. Przypomnijmy, że spór pomiędzy Arabią Saudyjską a Rosją połączony z lockdownami skutkował w 2020 roku krachem w notowaniach surowca. Skłonił on producentów do zakopania topora wojennego, szukania porozumienia i wprowadzenia drastycznych cięć produkcji. Obecnie trwa jej stopniowe przywracanie, a wydobycie OPEC+ ograniczone jest o prawie 6 milionów baryłek względem okresu referencyjnego. Ostatnie wzrosty cen nie tylko to efekt trzymania się pierwotnych ustaleń pomimo ostrych zwyżek cen (ropa podrożała o ponad 50 proc. w 2021 roku) i silnego popytu, który mógłby uzasadniać szybsze odtwarzanie wydobycia.