Kursy walut stabilne, kurs euro zawraca przed 4,75 zł, EUR/USD wytracił zmienność (komentarz z 29.03.2022)

Rynki finansowe pogrążyły się w aurze oczekiwania przed rozpoczynającą się dziś kolejną rundą rozmów pokojowych Ukrainy i Rosji. Choć wojna trwa, to inwestorzy (przedwcześnie) już przed dwoma tygodniami obstawili zawieszenie broni i kurczowo trzymają się tych nadziei. Do wywołania kolejnej fali optymizmu na giełdach akcji i w notowaniach złotego potrzebny jest nowy, silny impuls. W oczekiwaniu na niego EUR/PLN krąży wokół 4,70. Kurs dolara nieznacznie przekracza 4,25 zł, a frank szwajcarski wyceniany jest na nieco więcej niż 4,55 zł.

Nowym zakładom rynkowym nie sprzyja ani nadchodzący wielkimi krokami koniec kwartału, ani zbliżające się odczyty inflacji w strefie euro i raport o zmianie zatrudnienia w USA. Dane te powinny potwierdzić to, co dobrze wiemy: dynamika cen na Starym Kontynencie podbije pod wpływem wojny w Ukrainie, ale dopóki ona trwa, Europejski Bank Centralny nie będzie skory, by zaostrzyć retorykę ze względu na zagrożenia dla wzrostu gospodarczego. Z kolei amerykański rynek pracy jest bardzo mocno rozpędzony i jego kondycja nie powinna stawać na drodze skumulowaniu podwyżek stóp procentowych.

Stabilizacja EUR/USD wokół 1,10 ma zatem dość kruche podstawy w krótkim terminie, ale w szerszym ujęciu dolar może przestać być preferowany, gdy władze monetarne strefy euro zmienią nastawienie. A w drugim kwartale zmienić będą musiały, wnioskując po nieuniknionym podniesieniu ścieżki inflacji w kolejnych oficjalnych prognozach. Na rynkach finansowych większe wrażenie może zrobić zwrot strategii o 180 stopni ze strony europejskich bankierów centralnych aniżeli dalsze zaostrzanie kursu przez Rezerwę Federalną. Inna rzecz, że w ostatnich latach epizody bardziej konstruktywnego spojrzenia na perspektywy euro zazwyczaj kończyły się rozczarowaniem.

Kurs EUR/PLN w poniedziałek ponownie podbijał, ale próba odklejenia się notowań od 4,70 podobnie jak w końcówce poprzedniego tygodnia skończyła się fiaskiem. Tym razem wzrost został wygaszony jeszcze przed 4,75. Podnosi to rangę tej bariery, która działa jak swoisty sufit dla notowań i zamyka kursowi euro drogę do 4,80 zł. Kolejny zwrot we wspomnianej strefie wpisuje się nasze optymistyczne spojrzenie na perspektywy złotego. Uważamy, że przebicie przez notowania EUR/PLN 4,65 i dołków z połowy marca jest kwestią czasu, a złoty w drugim kwartale będzie stopniowo kontynuować wymazywanie gwałtownej przeceny z ostatnich tygodni. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają, że na koniec czerwca za wspólną walutę będziemy płacić ok. 4,50 zł.