Kursy walut z małym potencjałem do dalszych spadków, kurs euro wciąż ponad 4,55 (komentarz z 18.10.2021)

Rynek złotego na przełomie września i października podlegał rekordowej zmienności. W ostatnim tygodniu kursy walut wyraźnie się uspokoiły. EUR/PLN ustabilizował się poniżej 4,60.

Świetne wyniki amerykańskiej sprzedaży detalicznej połączone z krzepiącymi informacjami napływającymi ze spółek notowanych na Wall Street oraz spadkiem liczby nowych zachorowań w USA podtrzymały apetyt na ryzyko w końcówce ubiegłego tygodnia. Kolejne fatalne dane z Chin, które są słabym punktem globalnej gospodarki, powinny studzić entuzjazm względem rynków wschodzących. Sprzyjało to korekcie osłabiającej dolara względem głównych walut. Zepchnęła ona kurs USD/PLN poniżej 3,95, ale ostatnie osłabienie amerykańskiej waluty wciąż należy postrzegać w kategoriach odreagowania, nie zaś zmiany trendu. Kurs funta nie jest w stanie zadomowić się poniżej 5,40 zł – brytyjska waluta ma za sobą rosnącą skłonność Banku Anglii do podwyżek stóp procentowych. CHF/PLN pozostaje ponad 4,25, a na fali wysokich cen ropy na światowych rynkach mocne są rubel i korona norweska.

Spodziewamy się, że w przypadku notowań EUR/PLN w najbliższych dniach utrzymany zostanie przedział wahań 4,55-4,60. Zakładamy, że kurs jeszcze w IV kwartale będzie spadać poniżej 4,50, lecz w obecnym środowisku buzujących obaw o hamowanie koniunktury przy skokowym wzroście cen energii, niepewności odnośnie do dalszych kroków Rady Polityki Pieniężnej oraz konflikcie z UE trudno zakładanie takiego ruchu w drugiej połowie października byłoby przesadnym optymizmem.

Inflacja nie daje za wygraną

W tym tygodniu kontynuowany będzie maraton odczytów makroekonomicznych z polskiej gospodarki. Jeszcze w ubiegłym tygodniu zapoczątkowały go dane o bilansie płatniczym i ostateczny odczyt inflacji we wrześniu. Od maja import rośnie w zdecydowanie szybszym tempie niż eksport. W rezultacie topnieje w oczach potężna nadwyżka salda obrotów bieżących z zagranicą. Na koniec 2020 roku wynosiła ona prawie 3 proc. PKB i w ostatnich kilkunastu miesiącach była często przytaczanym (także przez nas) argumentem za długofalowym umocnieniem złotego. Atut ten został zneutralizowany, ale sytuacja w bilansie płatniczym sama w sobie nie jest powodem do niepokoju i porzucenia pozytywnego spojrzenia na polską walutę.

Z kolei ceny konsumenckie we wrześniu były aż 5,9 proc. wyższe niż przed rokiem – głównie za sprawą wyższych cen paliw i żywności, ale także ze względu na prawdopodobne podbicie inflacji bazowej (potwierdzenie w danych NBP dziś o 14:00) do 4,2 proc. rok do roku. Właściwie przesądzone jest, że inflacja w październiku przekroczy 6 proc., a w kolejnych miesiącach zmierzać będzie do 7 proc. W rezultacie rośnie prawdopodobieństwo, że Rada Polityki Pieniężnej będzie skłonna dokonać kolejnych ruchów stóp procentowych jeszcze w tym roku. W tym samym kierunku zapewne oddziaływać będzie projekcja NBP, która powinna potwierdzić, że na horyzoncie nie ma powrotu inflacji do celu.

W kolejnych dniach opublikowane zostaną także dane z rynku pracy, produkcja przemysłowa, czy sprzedaż detaliczna. Ważnym tłem dla notowań złotego są tarcia w relacjach z Unią Europejską. Na szali jest możliwość ograniczenia dostępu do środków z Funduszu Odbudowy, która negatywnie rzutowałaby na przyszłoroczną dynamikę PKB. W tym kontekście uważnie śledzona będzie wtorkowa debata w Parlamencie Europejskim. W regionie pod lupą będzie decyzja węgierskich bankierów centralnych, którzy w poprzednim miesiącu rozczarowali rynek mniej zdecydowaną podwyżką stóp. Kontynuacja zacieśniania w obecnym tempie to naszym zdaniem za mało, żeby wesprzeć forinta, który maksima siły względem euro ma za sobą i powinien radzić sobie gorzej niż mający znaczny dystans do nadrobienia złoty. Na światowych rynkach w centrum uwagi znajdą się odczyty barometrów nastrojów, które pokażą jak bardzo biznes i konsumenci niepokoją się rosnącymi kosztami energii i czy stagflacyjne obawy mają rację bytu.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!